降准+定向降息来了！

24日，国新办就贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展情况举行发布会。央行行长潘功胜在发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元；1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。

提供长期流动性1万亿元

潘功胜指出，当前，我国货币政策仍然有足够的空间，相关部门将平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，为经济运行创造良好的货币金融环境。我国目前法定存款准备金率平均水平为7.4%，与国际上主要经济体央行相比，空间还是比较大的，这是补充银行体系中长期流动性的一个有效工具。存款准备金率从2月5日开始正式实施，下调0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。

潘功胜表示，在利率方面，货币政策操作坚持以我为主。当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离。2023年11月、12月国内主要银行下调了存款利率，从1月25日开始，将把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%，这些措施都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，也就是LPR下行。“市场普遍预期美联储货币政策的转向，客观上也有利于中国扩大货币政策的操作空间。”潘功胜说。

来源：央行网站

当天稍晚，央行发布相关公告并称，将全面贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，认真落实党中央、国务院决策部署，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，加大宏观调控力度，强化逆周期和跨周期调节，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

“及时雨”，提振市场信心

谈及降准，前海开源基金首席经济学家杨德龙将其称之为“及时雨”，这是央行在政策上来支持资本市场发展，将有利于提振市场信心。

在中信证券首席经济学家明明看来，从操作方式上看，央行领导在新闻发布会上直接宣布降准相对罕见，以往惯常是在媒体采访时提到运用存款准备金工具；另一方面，2022年4月以来的四轮操作中，央行单次降准幅度收窄至25bps，而本次降准幅度扩大至50bps。

“总体而言，本次降准的时点和规模均较大超出市场预期，体现了央行明确支持实体经济修复目标。1月在现金需求季节性抬升的环境下流动性缺口较大，临近月末而资金利率中枢有所抬升，本次降准落地后预计流动性环境将进一步改善。”明明说。

明明强调，本次降准和再贷款降息同步宣布，历史上虽然有降准+定向降准的操作方式，但“降准+定向降息”的模式很少见，表明了央行货币政策精准有效的基调；本次降准或不是本轮宽货币周期中的最后一次总量操作。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅对中新经纬指出，在总量层面，释放长期流动性有利于预防年初资金紧张，营造更加良好的货币环境。从历年数据来看，1月份为新增人民币贷款的较高水平，例如2023年1月达到4.9万亿元，相较年内其他月份明显偏高，提前下调存款准备金率，释放相应流动性，有利于避免资金面的紧张，为年初经济实现开工红，营造更为有利的货币环境。

在结构层面，此举进一步发力普惠金融。杨畅指出，在降低存款准备金率，实现流动性充裕的同时，也进一步降低了资金价格，从1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，有利于进一步降低融资成本。与此同时，国新办发布会还提到了将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元，都充分反应了对中央金融工作会议提出的五大方向的发力。“货币政策的进一步宽松，并且聚焦总量与结构同时发力，有利于为经济基本面的短期修复营造良好的货币环境。”杨畅称。

东方金诚首席宏观分析师王青团队指出，本次降准符合市场预期，降准幅度加大，释放了货币政策加力稳增长的信号，有助于提振市场信心，巩固经济回升向好势头。

对于央行宣布将于1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，王青团队表示，这表明本次除了推出总量型货币政策工具外，结构性货币政策也在朝着国民经济薄弱环节重点发力，后期财政政策针对小微企业的减税降费政策也将适时推出。

王青团队还称，当前通过下调政策利率、引导名义贷款利率下行，缓解实际利率上升的迫切性也较高。综合考虑一季度经济、物价走势，短期内MLF利率有可能下调，预计降息幅度为0.1至0.2个百分点，“这将带动1年期和5年期以上LPR报价同步下调，推动社会综合融资成本稳中有降，从而有效激发消费和投资需求。而且，LPR报价下调会给银行带来净息差收窄的压力，下一步还将继续通过下调存款利率的方式解决。”(中新经纬APP)

编辑/樊宏伟