美联储主席鲍威尔上周放“鸽”首次提及降息在考虑中后，追踪东盟国家主要股指的MSCI东盟指数（MSCI Asean Index）已涨超3%，涨幅超过追踪更广泛股指的亚太指数和全球指数。老挝的基准股指年内的涨幅更已超过45%，成为整个亚太地区今年涨幅最大的股指之一。

今年稍早，由于外资流出和该地区出口放缓，MSCI东南亚指数在今年大部分时间表现令投资者失望。而眼下，分析师认为，美联储明年降息预期和美元走弱正在增强整个新兴市场资产的吸引力，东南亚投资和出口增长的预期，以及该地区旅游业的复苏，为企业盈利提供了更好的前景，此外，该地区各国政府也在采取措施支持国内消费，经济前景被看好。

摩根大通资管的投资组合经理恩吉（Pauline Ng）称：“总体而言，东盟的估值看起来比长期以来的平均水平更有吸引力。再加上长期的结构性利好因素，东盟股市可能会为投资者提供机会。”根据媒体汇编的数据，该指数的远期市盈率目前仅为12.9倍，低于五年均值14.9倍。东盟大多数国家的基准股指目前的点位也低于其长期平均水平。

同时，根据上述数据，东盟大多数经济体明年的增速预计将高于2023年。摩根大通策略师巴特拉（Rajiv Batra）表示，该行已增持了泰国股票，部分原因是对泰国旅游业持续复苏的预期。“任何令人意外的游客入境数据都可能提振泰国股市，因为旅游业是该国的关键增长动力。”他补充称，由于季节性趋势，MSCI东盟指数可能在2024年初升至640点的水平。

不过，东盟股市的前景也并非全然一片光明。美国经济衰退的可能性和外部需求疲软等不利因素仍笼罩着该地区的出口国。

日兴资管（Nikko Asset Management）的高级投资组合经理唐（Kenneth Tang）更偏好印尼等增长前景诱人、且主要由本土投资者驱动的市场。印尼基准股指——印尼雅加达综合指数被认为将受益于政府政策改善及印尼在电动汽车电池供应链中的作用。目前，该指数距离历史高点只有不到2%的距离。此外，唐还看好越南，因为在他看来，越南已跃升为制造业强国。

事实上，不仅东盟股指，由于宏观经济状况的改善正给当地企业盈利带来好兆头，一些素来被认为是亚洲地区风险最高的经济体的股指近来也表现亮眼。

根据统计，截至12月中旬，MSCI亚洲前沿指数(MSCI Frontier Asia Index)累计上涨了5.1%，越南在该指数中占主导地位，权重接近80%。本季度，该指数成分股的12个月远期盈利预测攀升了逾8%。其中，巴基斯坦和斯里兰卡的股指更成为2023年亚太地区涨幅最大的市场。与国际货币基金组织（IMF）达成的一项贷款协议，推动巴基斯坦KSE-100指数今年上涨了逾60%，而宽松的利率政策则推动斯里兰卡科伦坡指数年内涨幅升至28%。

媒体汇编的数据显示，MSCI亚洲前沿指数目前的估值也很有吸引力，远期市盈率为9.8倍，远低于过去五年均值（13.8倍）。

Asia Frontier Capital(AFC)驻中国香港地区的基金经理德赛（Ruchir Desai）称：“由于鸽派货币政策和经济复苏将推动盈利反弹，亚洲前沿市场的涨势将在2024年持续并扩大。孟加拉国和越南可能会在2024年出现强劲反弹。”

研究机构Aletheia Capital的分析师提鲁齐凡（Nirgunan Tiruchelvam）表示，孟加拉国和巴基斯坦一样，将受益于油价下跌和杠杆率降低，而越南市场将受到与斯里兰卡类似降息政策的支持。（后歆桐）

编辑/田野