前两年的疯狂扩产导致的产能过剩是当前产业链价格全面拐头向下的根本原因。

2023年岁末钟声已可隐约听见，受产业链价格下行、库存累积等因素影响，当前光伏各环节的开工率出现不同程度下滑，这与过去几年年末抢装潮的景象大相径庭。

“最近开工率是一般，低是因为亏，亏得熬不住了，根本原因还是因为产能太多。”某光伏头部上市公司前任高管对第一财经记者说。

今年以来，光伏主产业链的硅料、硅片、电池及组件的价格经历“腰斩”甚至“臀斩”。硅料降价幅度最大，年内最低价格较去年最高价跌逾70%，硅片价格较去年底下降约50%，终端的组件不得不同步降价。

产业链降价影响已体现在相关上市公司的三季报业绩上。通威股份、隆基绿能、TCL中环等头部大厂的第三季度净利润环比大幅下滑。

雪崩时没有一片雪花是无辜的。光伏全行业前两年疯狂扩产的举动，已对行业发展产生负面影响。有上市公司近日调研时直言：行业可能迎来一轮产能出清的竞争。

价格剧烈波动，光伏各环节开工率走低

近日，硅片切割机龙头高测股份在接受机构调研时表示，目前光伏行业各环节出现开工不足及价格低迷情况，短期内各环节均面临盈利下滑的风险，行业可能迎来一轮产能出清的竞争。

接受记者采访的光伏业内人士表示，大厂的开工率维持尚可，小厂的开工率比较低。“10月以来，头部和二线厂商的开工率就有明显分化。尤其是小厂的开工率大幅下滑，其中不少是近一年多才进入光伏行业的。”上述光伏业内人士说：“三季度硅片、硅料排产提升，导致当前库存有些积压，一些二线厂亏不起了，就开始调减开工率。”

产品价格方面，近期光伏市场的价格出现剧烈波动，各环节供需、价格充分博弈后，逐渐向下游环节传导，组件大幅降价。其中，硅料价格环比小幅下滑，在新产能释放的加持下12月硅料市场整体供给预计达到年内最高，预计硅料价格将在博弈中继续承压向下。

直面客户的组件环节，承受着较大降价压力，历史上首次出现每瓦低于1元的价格，市场主流价格基本来至0.94~0.99元/瓦区间，还不到年初价格的50%。前述光伏业内人士表示，西方进入年末的圣诞节等假期，也使得国内组件出口疲软，为短期内组件价格带来压力。

组件价格跌破1元/瓦，被认为是非理性价格，如此价格水平下，全产业链都难以盈利。“疯狂扩产容易导致大起大落，短痛是避免不了的。目前来看，硅片价格下行压力下，硅料目前正处于累库阶段，库存积压使得产能出清需求存在，但出清不会是一蹴而就，必然伴随波动的价格。”前述光伏人士对记者说。

对于当前光伏产品价格波动的现状，隆基绿能总裁李振国在今年三季度业绩会上表示，组件价格何时能回到合理水平存在不确定性，如果整个光伏行业原计划的大规模产能出现烂尾或搁浅，那么行业调整的时间会短一些。

去库存周期启动，“剩者为王”

不到1年的时间内，光伏全产业链价格拐头向下，产能过剩局面充分演绎。中信建投的研报指出，行业进入四季度后，即将进入去库存周期，一方面12月欧美进入圣诞假期后安装速度减慢，另一方面由于2024年一季度淡季概率很大，今年四季度组件企业往往会以降排产、交库存为主。

推动光伏行业发展的核心驱动力是降本增效，纵观过往每一轮价格战也好、技术迭代也罢，竞争将带来光伏度电成本的进一步下降，也将进一步刺激下游装机需求。同时，光伏行业的竞争格局可能进入相对稳定的新阶段，整体上有利于光伏行业更健康发展。

但竞争的过程是残酷的，龙头厂商具备的资金优势和护城河，相对熬得住“卷价格”过程，但二三线厂商以及后入行的新玩家面临被洗牌淘汰的局面。

翻看今年三季报，整个光伏板块的盈利规模缩水明显。数据显示，85家光伏上市公司2023年三季报的营业收入同比增速均值、中位数分别为32.1%、19.17%，上年同期分别为58.06%、43.28%，均下滑20多个百分点；今年归母净利润同比增速的中位数为29.87%，较上年同期下滑近6个百分点。

其中，隆基绿能三季度的营收同比减少18.92%，归母净利润下滑44.05%；通威股份三季度的营收同比减少10.52%，归母净利润下滑68.11%；大全能源三季度的营收同比减少57.38%，归母净利润下滑87.61%等等。

光伏三季报“失速”情形下，四季度价格波动无常且开工率走低，将对年报产生何种负面影响令投资者担忧。

展望第四季度，该研报认为，组件终端售价承压+去库存，组件企业可能适当下调组件排产，产业链价格将迎来新一轮探底。预计产业链价格底部位置将在12月至春节前出现，并且随着23H2新签低价订单开始大批量交付，2024年一季度至二季度单瓦盈利底部位置有望确立，之后产业链价格及盈利水平将进入“L型”底部。

编辑/范辉