茅台前三季度营收首次突破千亿元。

10月20日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台， 600519.SH）发布的2023年第三季度财报显示，今年第三季度，贵州茅台营收达336.92亿元，同比增长14.04%；归属母公司股东净利润约168.95亿元，同比增长15.68%。

前三季度营收也首次突破1000亿元，达到了1032.68亿元，同比增长18.48%，前三季净利润达到528.76亿元，同比增长19.09%。前三季度的营收和净利润，相当于2021年全年业绩（营收1061.9亿元，净利524.6亿元）。以此计算，茅台前三季度日赚1.9亿元。

从数据上来看，贵州茅台第三季度的营收和净利润仍然保持了两位数的增长，但相较2023年前两个季度，营收和净利增速有所放缓。

“茅台第三季度同比增速有所下探，我觉得它是有意为之，就是说它在控速。”在食品分析师朱丹蓬看来，控速对减少茅台未来在股市的泡沫有一定好处，对公司整体的发展也会有较大的加持。他认为，目前看来，茅台整体的发展非常不错，市场上一瓶难求。虽然资本市场有所反复，但如果从整个行业去看的话，贵州茅台是没有问题的。

尽管相比上半年，贵州茅台增速有所放缓，但第三季度业绩基本符合市场预期，多家机构预测贵州茅台的营收、利润同比增速在15%左右。国信证券10月16日发布的研报中预测，贵州茅台第三季度实现营收/归母净利润同比增长15%和16%。光大证券此前也预计贵州茅台第三季度收入利润有望维持15%+同比增速。中信建投则预测贵州茅台的收入/利润增速分别为16%和18%。

今年，贵州茅台在《2022年度董事会工作报告》中明确了2023年的经营目标——营业总收入较上年度增长15%左右。

在酒类分析师蔡学飞看来，茅台前三季度业绩增长已超过年度增速目标近3.5个百分点，考虑到茅台目前的市场紧缺状态，良好的动销，以及其在宴席、商务、礼品等市场的刚性需求，茅台整体完成全年目标任务压力不大，企业整体市场销售前景比较明朗。

 “增速放缓除了受整体消费环境疲软的影响，也可能与企业系统性提升投入有一定关联。”蔡学飞分析说，今年以来，茅台明显加强了品牌传播与营销体系改革的投入，在产品开发、扩产、国际化、直营化、数字化、文旅以及跨界运营等方面投入了大量的资源。这一方面为茅台带来了品牌价值的提升，增强了市场竞争力，但短期内也让茅台各项数据增速放缓。从根本上来看，茅台为了应对目前市场政策、经营风险，选择了相对比较稳健的发展战略。

10月18日，在沪市公司高质量发展集体路演现场，贵州茅台（600519）副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰曾表示茅台有较好的稳定增长，增长基本都在两位数；有稳定且较高的分红，目前都是超过50%以上；也有非常宽且深的护城河，茅台有很多很老的基酒，“茅台这样一个优质的酱香酒企业，是需要几十年的沉淀才会出来的，不是砸钱能砸得出来的。我们高度重视所有相关方的可持续价值，茅台是值得认可、值得期待、值得大家拥有的。”

从前三季度销售情况来看，茅台酒仍然占据了主导地位，收入达到了872.70亿元，同比增长约17.29%；系列酒收入155.94亿元，同比增长约24.35%。

分渠道来看，贵州茅台的直销收入和批发收入差距进一步缩小。今年前三季度，直销收入同比增长44.93%至462.07亿元，占总营收的比重约为44.92%。批发渠道收入约为566.57亿元。截至三季度末，“i茅台”平台实现酒类不含税收入约148.71亿元，约占贵州茅台前三季度直销收入的32.18%。

财报显示，截至第三季度末，贵州茅台共有国内经销商2082家，年初至报告末新增1个，减少3个。国外经销商106个，新增1个。

作为判断酒企未来发展的重要指标，合同负债在一定程度上代表了企业未来取得营收的能力。今年前三季度，贵州茅台的合约负债约为113.95亿元，较今年上半年增加40.61亿元，增幅达到了49.92%，但较上年同期减少约3.73%。

截至第三季度末，贵州茅台前十大股东中，深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金增持约13.44万股，珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金增持约13.99万股，中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金增持约58.41万股，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪新进成为前十大股东，持股442.1万股，持股比例0.35%。香港中央结算有限公司减持约93.18万股。

来源：Wind

值得注意的是，10月19日，贵州茅台股价开盘后跳水，股价下跌近6%，截至收盘跌5.67%，报收1630元，创4个月新低，也创下年内单日最大跌幅，成交额超121亿元。截至10月20日收盘，贵州茅台涨0.92%，报1645元，市值20664亿元。

编辑/樊宏伟