截至8月29日晚间，A股五大上市险企已全部完成半年度业绩披露。上半年，五大险企合计实现净利润（归属于母公司股东的净利润，下同）1341.88亿元，呈现“两增三降”格局。投资方面，五大险企合计实现总投资收益2588.74亿元，较去年同期有所增加。

净利润“两增三降”

整体来看，五大险企盈利表现呈现“两增三降”格局。今年上半年，中国平安实现净利润698.41亿元，同比下降1.2%；中国人保实现净利润198.81亿元，同比增长8.7%；中国太保实现净利润183.32亿元，同比下降8.7%；中国人寿实现净利润161.56亿元，同比下降36.3%；新华保险实现净利润99.78亿元，同比增长8.6%。

对于行业趋势性的净利润下降，业内人士表示，新金融工具准则实施后，部分资产公允价值变动影响险企的业绩表现。

值得一提的是，今年上半年，受部分类型人身险产品销售火热影响，五大险企寿险业务的保费实现较快增长；同时，新业务价值也取得较为明显提升。

上半年，中国人寿保费收入达4701.15亿元，同比上升6.9%，实现新业务价值308.64亿元，同比上升19.9%。太保寿险实现规模保费1695.74亿元，同比增长2.5%，实现新业务价值73.61亿元，同比增长31.5%。新华保险保费收入1078.5亿元，同比增长5.1%，实现新业务价值24.7亿元，同比增长17.1%。人保寿险实现保费收入788.13亿元，同比增长9.4%，实现新业务价值24.9亿元，同比增长66.8%。平安寿险及健康险业务实现新业务价值259.60亿元，同比增长45.0%。

具体到备受关注的银保渠道，各家险企可圈可点。例如，上半年，中国人寿银保渠道总保费达620.66亿元，同比增长45.7%。中国太保银保渠道实现保费221.45亿元，同比增长7.7%，新业务价值同比增长305.0%。新华保险银保渠道实现保费收入368.3亿元，同比增长18.1%。中国人保银保渠道实现保费收入443.37亿元，同比增长12.9%，新业务价值同比增长331.1%。中国平安银保渠道实现新业务价值28.25亿元，同比增长174.7%。

投资收益分化

上半年，五大险企共计实现总投资收益2588.74亿元，较去年同期小幅增长。具体来看，各家在投资收益方面出现较为明显的分化。

总投资收益实现增长的有三家。其中，中国平安实现总投资收益796.39亿元，同比增长41.6%，增长幅度最大。中国太保总投资收益382.49亿元，同比增长4.1%。新华保险实现总投资收益218.99亿元，同比增加1.5%。部分险企对总投资收益增加作出解释，如中国太保解释称，总投资收益增长主要原因是公允价值变动损益的增长。

净投资收益变动方面，除了中国太保净投资收益实现增长，中国人寿、中国人保、中国平安、新华保险等净投资收益同比减少、净投资收益率均出现下滑。记者梳理发现，分红收入变动是影响因素之一。中国人寿解释称，净投资收益同比减少、净投资收益率下滑是受新增配置收益率及权益类品种分红下降影响。

总投资收益率方面（中国太保非年化，其余四家均是年化数据），中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险分别为3.41%、3.4%、2.0%、4.9%、3.7%，较去年同期分别下降0.8个百分点、上升0.4个百分点、下降0.1个百分点、下降0.4个百分点、下降0.5个百分点。

值得一提的是，部分险企旗下的资管业务有明显突破。例如，截至2023年6月末，中国人保第三方资产管理规模突破万亿元，较年初增长33.9%。新华保险旗下资产管理公司受托第三方资产管理规模达6240亿元，较上年同比增长45%。

优化资产配置

从利润和投资收益变动的影响因素来看，公开市场权益资产收益是重要变量之一。业内人士表示，从当前来看，险企需要在负债端合理控制成本，优化产品策略，控制利差损风险，同时在投资端需要压缩资产负债的久期缺口，优化资产配置。

中国人寿副总裁刘晖在业绩说明会上表示，下半年随着稳定经济增长、活跃资本市场相关政策的出台，经济有望持续恢复，市场信心逐步改善。刘晖认为，总体来看，下半年A股市场整体机会大于风险，具备长期投资价值。

关于下半年权益资产的配置，刘晖称，将注重权益投资稳中求进，在权益市场重视中长线布局，持续做好持仓结构的优化调整和机会把握。通过分散化的策略等手段，在稳定降低波动的同时统筹收益实现。

编辑/范辉