二季度以来，震荡轮动的行情压制了公募FOF的业绩表现。受此影响，虽然不少基金公司逆势布局FOF类产品，但该类产品在数量增长的同时，整体规模却呈现下滑态势。

另外，从二季度的持仓和调仓情况可以发现，虽然市场主线依然混沌不明，但作为“专业买手”的公募FOF依然押注权益，并看好由科技创新引领的未来。

数增量减 债强股弱

天相投顾统计数据显示，二季度公募FOF中整体表现较好的为债券类FOF，平均涨幅为0.37%，较一季度的0.89%下降0.51个百分点；其次为混合类FOF，整体平均收益为-2.38%，较一季度的1.97%下降4.35个百分点；表现较差的为股票类FOF基金，平均跌幅为5.58%，较一季度的4.13%下降了9.71个百分点。

赚钱效应缺失致使部分投资者失望离场。天相投顾统计数据显示，截至二季度末，全市场FOF基金的管理规模较一季度末减少105.36亿元。拉长时间维度来看，近三个季度FOF基金管理规模连续下降，已从2022年三季度末的2011.58亿元降至2023年二季度末的1765.40亿元。

虽然市况不佳，但不少公募基金管理人仍在逆势布局FOF产品。同源数据显示，截至二季度末，全市场FOF基金共计441只（不同份额合并计算，下同），数量较一季度末增加了33只，环比增长8.09%。从新发基金的情况来看，二季度全市场新发FOF基金共计36只，数量较一季度增加5只；募集规模合计为78.87亿元，较一季度增加5.5亿元，环比增加了7.49%。

重配周期 布局科创

相对一季度，公募FOF显著增配周期和金融地产，对消费则有所减配。从行业配置来看，东方证券研报统计数据显示，二季度FOF重仓基金配置比例最高的行业为周期，占比为30.1%；其次为科技，占比为17.7%，金融地产和新能源紧随其后，占比分别为16.8%和13.7%；接下来就是消费11.8%、医药8.5%和军工1.5%。

从公募FOF的重仓基金可以看出基金经理对科创方向有所偏爱。东方证券研报统计数据显示，从持有数量来看，截至二季度末，公募FOF重仓数量最多的主动权益基金为大成高新技术产业、易方达科瑞和工银创新动力，持有的基金数量均超过25只；从持有市值来看，公募FOF重仓市值最高的基金为易方达供给改革、大成高新技术产业和易方达瑞恒，被公募FOF持有的市值分别为8.96亿元、7.02亿元和6.04亿元。

乐看后市 重视结构

公募FOF对权益资产“越跌越买、逢低布局”的思路在二季报中有所体现。东方证券研报统计数据显示，与一季度相比，二季度公募FOF持有的基金类型中，共有10种基金类型的规模占比上升，8种类型规模占比下降。其中公募FOF持有积极投资股票基金的规模占比提升最为显著，由一季度末的5.16%提升至二季度末的6.09%；持有纯债债券基金的规模占比则明显下降，由一季度末的33.61%下降至二季度末的31.83%。

展望后市，天弘养老2035三年基金经理王帆表示，对A股应该逐步乐观，结构性机会依然存在。建议重点关注四个方向：第一，国企是中国资产负债表中的重要力量；第二，中国制造业的比较优势在很多行业依然存在，机械设备（新能源设备、通用机械）、新能源（锂电、光伏）、船舶制造等值得中长期关注；第三，消费领域的细分子行业机会，比如零食连锁、茶饮料、休闲运动户外服饰等需求端的变化正在显现；第四，科技创新与产业变革，密切关注人工智能、机器人+、生物医药领域的发展。

编辑/范辉