近日，公募基金2023年二季报披露结束，在极致分化的市场行情下，基金经理的调仓操作、规模增减、投资感悟也出现了明显分化。
证券时报记者梳理发现，二季报深处隐藏着四宗“最”。有“最追风”的基金，前十大重仓股全部更换，挖到6只翻倍的AI（人工智能）概念股；也有“最坚守”的基金经理，在板块回调中仍然大手笔加仓新能源和大消费；有“最丰收”的基金，规模增长近130倍，上演了迷你基金的神奇逆袭；也有“最走心”的基金经理，对跟风买入、蜂拥申购的投资者发出了良心劝告。
最追风：十大重仓股全都转向AI
二季度，AI浪潮继续席卷A股，成为市场上炙手可热的投资主线。面对这一巨大风口，不少基金经理成为了“追风筝的人”，在二季度大幅提高了对AI概念股的布局。其中，诺德新生活、太平行业优选的调仓幅度尤为突出。证券时报记者发现，两只基金均对前十大重仓股进行了全部更换，全面拥抱AI大浪潮。
以诺德新生活为例，该基金二季度将前十大重仓股换了个遍。截至一季度末时，该基金的前十大重仓股分别为海光信息、金山办公、景嘉微、科大讯飞、拓尔思、恒生电子、同花顺、彩讯股份、软通动力、寒武纪；而截至二季度末时，该基金的前十大重仓股已经变成了天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技、工业富联、太辰光、长光华芯、盛天网络、光库科技、联特科技，持股已经从“信创+”切换到“AI+”。
值得注意的是，该基金最新的十大重仓股在二季度出现6只翻倍股。其中，涨幅最高的联特科技在二季度大涨接近300%，同期，中际旭创、源杰科技的涨幅均超过了150%，天孚通信、光库科技、太辰光的涨幅分别为107.9%、99.93%、99.31%。这些大牛股为诺德新生活贡献了丰厚的收益，该基金二季度上涨31.44%，上半年整体上涨75.07%，摘得主动权益类基金半年度冠军。
与此同时，林开盛管理的太平行业优选也在二季度对重仓股进行全部洗牌，目前的重仓股有新易盛、源杰科技、德科立、天孚通信等，和一季报全然不同。林开盛在季报中解释：“我们发现算力方向尤其是传输端存在较大的投资机会，从而进行了重点布局。”
除上述两只基金外，金梓才管理的财通多策略福鑫、刘自强管理的华宝行业精选、周德生管理的国融融盛龙头严选、刘宏毅管理的华润元大信息传媒科技等基金也都在二季度向AI方向进行了大幅度调仓。其中，财通多策略福鑫在二季度将前十大重仓股更换了8只，新进重仓了新易盛、紫天科技等多只AI概念股，金梓才在二季报中表示：“未来的调仓频率会加快，以适应快速变化的产业状态。”
最坚守：继续加仓新能源和大消费
在市场的另一端、上涨的对立面，仍有一群坚守在新能源、大消费等低迷板块的基金经理，在极致分化的行情中仍然岿然不动、保持定力。
例如，以擅长新能源投资出名的陆彬，在二季度再度大幅加仓了新能源。他管理的全市场基金汇丰晋信动态策略在二季度增持了宁德时代、恩捷股份，其中宁德时代被加仓至第一大重仓股，与此同时，该基金还重仓了天齐锂业、赣锋锂业等，新能源仍然是该基金的第一大重仓板块。
陆彬表示，过去几年，新能源行业迎来了高速发展期，大量资本开支带来产能的快速释放，一方面推动了行业渗透率的飞速提升，另一方面也带来了行业竞争格局变化可能影响盈利水平的担忧。但新能源汽车、光伏、风电出货数据都在持续向好，部分细分环节的需求已经高于年初预期，虽然行业的增速相较前几年出现下降，但产业链不同环节龙头竞争格局的确定性也相较之前更加清晰。
“我们基于较为中性的假设和估值，对中长期的市场空间和份额进行判断，认为行业优质公司在当前时点的隐含回报率已经较高，投资价值凸显。”陆彬指出。
同样选择坚守新能源的还有广发基金刘格菘、前海开源基金崔宸龙等。以刘格菘管理的广发双擎升级混合为例，该基金除了将北方华创调至第十大重仓股外，持仓结构没有大幅度调整，依然坚守在新能源领域，而且对晶澳科技、天合光能、晶科能源进行了加仓。
诺安主题精选基金经理罗春蕾则在季报中表示：“虽然今年上半年AI行情精彩纷呈，但是本基金的投资方向始终坚守在大消费与医药赛道，未曾有变。”从二季报来看，该基金主要加仓了佰仁医疗、爱美客、华厦眼科等个股。
罗春蕾认为，虽然经济复苏的节奏与此前预判有差异，但是宏观改善、消费复苏的大方向并未有错，且这一趋势有望在中美周期共同见底之后再次变强。因此，她对大消费及医药中长期看好的观点并未改变，且依然会在行情低谷期间不断寻找优质公司为日后的上涨做准备。
“我们相信未来的胜者一定是不断高强度投入的企业。尽管这些企业不一定是当前的焦点，但我们相信厚积薄发才能换取长期的发展。尽管这个过程充满艰难与痛苦，我们仍会坚持我们的选择和风格，也会不断优化和改进我的持仓组合。”景顺长城环保优势基金经理杨锐文表示。
最丰收：迷你基金规模增长超百倍
在结构性行情下，基金业绩走势持续分化，明星基金经理拥趸退潮，业绩成为当下基金持有人“用脚投票”的唯一标尺。
整体来看，今年二季度，主动权益型基金规模缩水，资金借道指数型基金不断抄底，业绩企稳的债券型基金再次获得低偏好风险资金青睐。
得益于在指数型基金和债券型基金上的前瞻布局和发力，华夏基金、永赢基金、平安基金和博时基金二季度非货规模分别增加456.59亿元、304.39亿元、225.28亿元和216.01亿元。而以权益大厂著称的多家公募基金公司的规模则出现明显缩水。
在主动权益基金产品方面，资金流向更为明确，持续流出绩差基金的同时，扎堆涌入绩优基金，35只今年业绩亏损的百亿级主动权益基金产品规模均出现不同程度缩水，而业绩涨幅排名前20的主动权益基金规模在二季度均实现增长。
具体来看，天相投顾数据显示，上半年收益55.8%的广发电子信息传媒股票，在二季度规模增长了41.02亿元，在所有主动权益基金中排名第一；紧随其后，景顺长城价值边际灵活配置混合、工银创新动力、交银新回报灵活配置混合、大成睿享混合和长信利盈混合等12只主动权益基金也在二季度增长了20亿元以上。
如果从规模增幅来看，重仓光通信的国融融盛龙头严选混合在二季度上演神奇逆袭，规模从0.07亿元增长至9.72亿元，增幅高达约130倍。从持仓来看，该基金一季度重仓算力半导体，二季度重仓算力中的光通信，上半年的净值增长55.57%。
此外，长信利盈混合、国联安鑫乾混合、浦银安盛量化多策略混合等三只基金也在二季度获得了超20倍的规模增长，最新规模分别达到26.29亿元、2.66亿元、24.46亿元，脱离迷你基金行列。
值得注意的是，在经历白酒、医药、新能源等主题基金的大起大落后，基金投资者也越来越青睐持有体验较好、业绩较稳的基金产品。因此，在规模实现较多增长的基金中，既有今年业绩高速增长的AI主题基金，也有主打“稳健”的产品。
例如，鲍无可的景顺长城价值边际灵活配置混合A自成立以来每年均实现正收益，该基金二季度规模增长31.89亿元，鲍无可名下基金总规模在一季度首次突破百亿元后，二季度再攀新高，接近200亿元；杨鑫鑫管理的工银创新动力自2019年以来最大回撤不到14%，因为持有体验较好而备受投资者青睐，规模水涨船高。徐彦管理的大成睿享混合A自2019年底成立以来每年均实现正收益，最大回撤仅13.29%，其最新管理规模首次突破100亿元。
最走心：有人坦承误判 有人良心劝告
与此同时，每个基金季报披露季，都是基金经理集中吐露心声的阶段。在基金季报中，既能看到意气风发的言辞，也能感受到基金经理遗憾失落的伤感，既有基金经理对误判市场、完善框架的深刻反思，也有对投资者跟风买入、蜂拥申购的良心劝告。
比如，上半年冠军诺德新生活的二季报里，基金经理周建胜详细阐述了自己的投资心得“二季度本基金取得了不错的业绩，核心原因是我们对行情做了比较好的前瞻判断，在关键时刻及时地从‘信创+’切换到‘AI+’，从而成功地抓住了市场主线，将我们对产业的认知变现为投资回报。”
从高光时刻跌落到如今低谷的张坤，则在二季报中坦言：“最近三年，组合的市值虽有上下波动，但总体并没有增长。”他反问自己，为什么持仓公司内在价值的增长没有转化为市值的增长？主要原因是估值的下移抵消了内在价值的增长，“虽然我们预计到估值会有一定回归，但如此的幅度是没有预料到的……相比三年前市场对生意模式和核心竞争力的重视，目前市场在定价中对这些因素的权重降低了很多，而是更加关注边际变化。”
银华基金焦巍在二季度减持了自己最爱的白酒和医美，然后写下了总结：“二季度的经济数据和市场表现，证伪了我们对在疫情结束的报复性短暂消费期可以持续的误判。抛开AI行情和低估值高分红板块对消费标的的虹吸效应，消费类核心资产的弱势体现了市场对此类资产长期折现率提出的，尚不能证实证伪但确实有合理性的疑问。我们确实需要从长考虑、从国际视角考虑我们的资产配置倾向和平衡程度问题。”
大成基金徐彦的基金管理规模在二季度大涨超50亿元，跻身百亿基金经理之列。在二季报中，徐彦对投资者因为短期业绩追涨买入表达了担忧，“二季度本组合净值有所上涨，但只由极少数个股贡献，我想提醒您，这有些异常。二季度我管理的组合被大幅申购，衷心感谢您的信任和支持，但我想提醒您，这同样异常。”他劝说投资者，“如果您的申购行为代表着一种展望，那这次展望背后可能未必如您想象的那样是规律，反而像生活中常常发生的那样是梦想。”
编辑/范辉
