作为资本密集型行业，今年以来在股权融资脚步有所放缓的态势下，券商短期融资需求加大，债券融资正持续提速，近期有三家券商获批百亿元级别融资事项。

股权融资方面，随着中原证券于7月21日晚间公告披露终止定增事项并撤回相关申请文件，目前尚有9家上市券商合计近千亿元定增、配股计划“在途中”，多家券商积极响应监管部门“聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场‘看门人’作用”的倡导，调整了定增方案。

而债券融资方面，同花顺iFinD数据显示，今年以来，券商已通过发行普通公司债、次级债、短期融资券累计募资7952.22亿元，同比增长28.59%。

券商在进行资本补充时，在股权与债券融资的选择方面也应有所侧重。平安证券非银金融行业首席分析师王维逸表示，“股权与债券融资各具优势，券商需灵活选择融资方式。其中，重资产业务发展较好、资本杠杆率等净资本风控指标接近上限的券商需通过股权融资补充核心净资本，而净资本较为宽裕、但流动性较为紧张的券商更应选择债券融资补充中短期流动性。短期来看，随着全面注册制正式落地、宏观经济持续修复，券商业务规模与业绩得到改善，短期融资需求回暖。”

具体看来，公司债依旧是券商最主要的融资途径之一，截至记者发稿，券商年内共发行215只普通公司债，发行总额达4472亿元，同比增长52.63%，票面利率在2.07%至6%之间。

7月20日晚间，多家券商相继获批大额度公司债注册申请，海通证券向专业投资者公开发行面值余额不超过200亿元短期公司债券的注册申请获批、华泰证券向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元永续次级公司债券的注册申请获批、光大证券向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元公司债券的注册申请获批。

次级债发行方面，今年以来，券商已发行次级债53只，发行总额达978.52亿元，同比下降19.15%，票面利率在2.54%至6%之间。其中的永续次级债，由于发行难度较大，目前仅有少数券商能够成功发行，今年以来，已有中国银河、申万宏源、长江证券、国泰君安、广发证券5家公司发行了永续次级债，发行总额达326亿元，票面利率在3.44%至4.59%之间。

短期融资券作为券商补充流动性的主要渠道之一，近年来发行情况较为稳定。今年以来，券商共发行159只短期融资券，合计发行总额为2501.7亿元，同比增长22.39%，票面利率在2.08%至3.6%之间。

从融资成本来看，今年以来，券商债券融资成本略有下行，新发行的公司债（包含普通公司债及次级债）平均票面利率为3.19%，低于去年同期的3.24%。分季度来看，一季度及二季度券商发行的公司债平均票面利率分别为3.31%、3.2%，而下半年以来平均票面利率则为2.78%。短期融资券年内的平均票面利率则为2.55%，去年同期为2.38%。

“债券融资发行流程简单、发行耗时短且成本较低，但除长期次级债可部分计入附属净资本外，普通公司债、短融券等均计入券商债务余额，受限于杠杆上限和余额上限。因此，更适合净资本较为宽裕、但流动性较为紧张的券商补充中短期流动性。”王维逸补充道。

编辑/樊宏伟