美东时间7月14日，摩根大通、花旗集团和富国银行将率先公布二季度财报，拉开美国六大行二季度财报季序幕，随后美银、摩根士丹利也将在7月18公布财报，高盛将于7月19日公布财报。

整体来看，华尔街大行预计将公布更高的二季度利润。纽约投行KBW的分析师康拉德（David Konrad）表示，利率上升和经济前景不确定性压低了投行业务的收入，不过美国消费者继续消费并保持良好的财务健康状况，提振了传统贷款业务，或能抵消投行业务的损失。

具体来看，根据路孚特（Refinitiv）本周一的最新估计，摩根大通和富国银行等同时为个人消费者和企业服务的“全能银行”的每股收益（EPS）预计将增长逾40%，美国银行的EPS也将上涨逾7%。主要依赖于投行业务的大行业绩则预计相对疲软，高盛的EPS预计将下降近59%，在六大行中垫底。尽管财富管理业务收入可能会缓解交易业务低迷带来的打击，摩根士丹利的EPS预计也将下跌9%。

低迷的交易市场将继续成为大行们的痛点。Dealogic的数据显示，第二季度全球投行业务规模降至157亿美元，创2012年以来的最低水平。在并购和债券发行业务均大幅下降后，投行高管也调降了二季度财报预期。

银行业前景恐恶化

对于传统贷款业务，虽说市场对大行二季度贷款收入乐观，但分析师同样担心该业务下半年表现。Markets Live Pulse调查显示，约53%的受访者预计本次财报季将证实银行业前景恶化。

当利率上升时，银行通常会从向客户收取更高的借贷利率，从而获得更多收入。但问题在于，贷款需求正在放缓，即便是大行可能也不得不支付更高成本来继续吸储，而客户也正四处寻找能获得更高收益的选择，比如货币市场基金。

康拉德表示，第二季度大行的存款减少了1410亿美元，扭转了第一季度存款涌入的趋势。此前，在地区银行倒逼后，储户率先想到将存款转移至更安全的大行。但随后，投资者突然意识到，在美联储激进加息后，货币市场基金能够提供更高的短期收益率，因而又开始疯狂将资金转投至货币市场基金。

关注数量之余，摩根士丹利的分析师格拉塞克（Betsy Graseck）表示，分析师和投资者还将关注银行高管们对贷款和信贷质量的评论。“相关表态可能会是一把双刃剑。”她称，“好消息是信贷状况良好，但坏消息是，这可能意味着美联储会继续提高利率。”

事实上，根据彭博汇编的数据，分析师预测，美国六大行二季度将总共冲销违约贷款高达50亿美元，为此他们料将额外拨出76亿美元来弥补可能出现坏账的贷款，以上两个数字都是去年同期的约两倍。

在所有贷款类型中，分析师预计，信用卡贷款将是许多银行最大的痛点。CFRA research的研究总监雷恩（Kenneth Leon）在报告中写道，截至目前，消费者财务状况保持稳定，但个人贷款和信用卡贷款的违约风险预计将上升。“我们看到，信用卡债务更高，无法承受更高生活成本的美国中下层家庭未来的信贷风险更高。”他称。

摩根大通将是本周五最先公布财报的大行之一，分析师预计该行将宣布贷款损失创同比最大增幅，信用卡贷款冲销总额料将达到11亿美元，比去年同期的6亿美元几乎翻番。分析师还预计富国银行和美银二季度的贷款损失也将增加超过一倍，美银的信用卡贷款料将占其冲销额的约四分之一。此外，高盛的贷款损失料将增加70%，摩根士丹利和花旗的贷款损失料将增加 60%。

此外，分析师还表示，随着房价下降和更多借款人违约，商业地产贷款也会引发担忧。康拉德称：“预计二季度，商业地产在中大型银行的信贷损失中占比将很小，但由于前景的不确定性非常高，银行可能会为商业地产贷款预留更多准备金。”美银、花旗和摩根大通或将增加准备金，以弥补二季度商业房产的潜在损失。

银行股将在下半年获得更高定价

虽说银行业绩存在各种隐忧，但不少分析师认为，鉴于美股银行股估价已大幅走低，银行股已跌出了投资机会。

标普500银行指数今年以来累计下跌9.3%，大幅逊于标普500指数同期上涨14.6%的表现。标普银行ETF今年跌幅更高达21%，市盈率为7.7倍，不到景顺基金市盈率的一半。投行Great Hill Capital的创始人海斯（Thomas Hayes）称：“我们确实认为，银行股将在下半年获得更高定价。”

此外，大行们提前降低市场预期的做法也可能会稳定财报公布期间的股价。高盛1月发布财报当日股价下跌6%，4月再次落后同行。而此次，高盛改变了策略。巴克莱分析师戈德伯格（Jason Goldberg）称，“这是相当长一段时间以来，高盛首次在财报发布间隙提供确切的指引。让市场对潜在问题做好准备，的确可以降低财报发布当天股价的波动。”

编辑/樊宏伟