6月6日，蓝光发展正式摘牌退市，成为今年A股第一家退市房企。面临退市危机的房企不止一家，6月8日晚，国内最早出险的房企之一泰禾公告称，收到深交所下发的《事先告知书》，其中提到“公司股票在2023年5月8日至2023年6月2日期间，通过本所交易系统连续20个交易日的每日收盘价均低于1元……本所拟决定终止你公司股票上市交易。”
其实5月底以来，关于房地产企业退市潮的消息就不断增多。退市危机来临，有房企也打响了“保壳”之战。为何多家房企陷入退市风波？退市潮对楼市会产生什么影响？股民和购房者会不会被波及？北京青年报记者针对这些热点问题进行了深入采访。
蓝光发展成A股首家退市房企
曾是四川房企一哥
5月31日，蓝光发展曾发布《关于股票终止上市暨摘牌的公告》，当时公告显示在6月6日正式退市交易。从退市的规则看，其公司股票过去连续20个交易日收盘价低于1元，上交所决定终止公司股票上市。据了解，“面值退市”属于交易类强制退市的一种。根据相关规定，股票连续20个交易日收盘价均低于1元，则会被交易所强制退市，且没有退市整理期，直接终止上市。
诸葛数据研究中心高级分析师陈霄分析认为，实际上，蓝光发展的风险早就开始暴露，从企业的发展历程来看，作为四川房企一哥，起家于四川成都，2012年开始全国扩张之路，2015年实现借壳上市，随后开启高速扩张模式，频频高价拿地、激进扩储都为其后续发展埋下了隐患。虽然拿地规模暴增，但是实际上业绩以及利润率却在下滑，负债规模也持续走高，尤其是近几年来，其高杠杆、高周转、高负债模式的弊端加速暴露，加上企业没有及时调整战略部署，危机持续蔓延。蓝光发展在2021年7月第一次披露了债务逾期，此后虽然也采取出售项目、引入战投等方式自救但是为时已晚、效果甚微。
退市消息增多
这些房企也触发退市风险
中指研究院企业研究总监刘水表示，已经有多家上市房企退市，未来或还有更多房企退市。此前，2018年10月房企中弘股份退市，原因是中弘股份因连续20个交易日收盘价低于1元，触发了强制退市条件。自2021年9月20日起停牌超过18个月的港股房企新力控股于2023年4月退市。之后退市的消息不断增多。
据诸葛数据研究中心不完全统计，包括嘉凯城、泛海控股、宋都股份、中天金融等超10家房企触发退市风险，同时还有中国恒大、世茂集团、中国奥园、花样年、祥生控股、佳源国际、力高集团、当代置业等超20家港股房企仍处于停牌状态。多家房企濒临退市，并且该阵营不断扩大。
从触发退市风险警示原因来看，A股的主要是连续多日面值低于1元，10多家收到退市及风险警示，港股的有超过10家房企停牌即将超18个月，如果房地产市场及房企经营短期没有明显改善，这些房企面临退市或不可避免。
根据《股票上市规则》的相关规定，公司股票自出现连续二十个交易日收盘价低于1元的情形后的次一交易日开始停牌。上交所将在公司触及交易类退市情形之后5个交易日内，向公司发出拟终止其股票上市的事先告知书。上交所将自公司触及交易类退市情形之日后15个交易日内，根据上市委员会的审核意见，作出是否终止公司股票上市的决定。公司向上交所申请听证的，自上交所收到公司听证申请至听证程序结束期间不计入前述期限。上交所在公告上市公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市。交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。
房企陷退市危机
保交楼应是经营底线
退市危机来临，有房企也打响了“保壳”之战。
公开信息显示，金科股份6月6日发布公告，其母公司金科控股指定的主体继续通过集中竞价交易方式增持公司股份。6月7日金科股份又发布公告称，公司股票停牌，预计停牌时间不超过10个交易日，金科股份拟以发行股份的方式购买母公司旗下恒昇大业建筑科技集团有限公司恒昇大业20%股权。
业内人士指出，金科股份面值连续多日在1元附近。为避免退市，大股东增持、装入优质资产等救市措施，短期对提升公司股票价值有帮助，避免了股票价格快速下跌。“长期来看，公司还是要尽快完成债务重组、盘活存量保交楼、加快销售回款，尽快恢复经营，才能避免退市发生。”刘水介绍，出险房企为化解退市风险在债务重组方面，可聘请专业的中介机构，协助开展债务风险化解工作，统筹进行债务重组方案。出险房企特别是实际控制人或大股东要积极自救，采取处置资产、增加股东借款、股东注资、股东担保等措施，取信于债权人。出险房企应统筹考虑自身资产和债务情况，统筹考虑市场形势和流动性情况，制定切实可行的回款计划，使债权人增强信心，债务重组方案早日通过并且落地，企业最终恢复正常经营，达到正向循环的效果。
在盘活存量项目，保交楼方面，对于现存停工项目，出险房企需尽快引入资方，确保项目顺利建设施工，保障及时交付。当前，保交楼依旧是房企经营的底线，国家也出台各项政策给予支持。在各项利好政策下，出险房企还需抓住机会，积极开展复工复产，逐步恢复正常经营。如2022年，融创在天津、重庆、哈尔滨、沈阳、济南等20个城市的近70个项目，已经获批总数超百亿的纾困基金。2023年4月，佳兆业深圳“天宸”项目在政府的指导下，引入国企深圳市福田安城投资运营有限责任公司进行合作。
刘水表示，出险房企还应紧抓“因城施策”窗口期，加速布局较好项目的销售去化，快速回笼资金，只有持续的销售回款，才能保障现金流入，才能增强偿债能力。此外，部分出险企业为进一步降低成本，对组织架构进行了较大调整，人员结构也进行了较大优化，人员缺失严重，以至于部分运营机能停滞。当企业经营得到一定改善时，出险房企还需尽快调整和恢复企业人员，健全组织机构，相关经营活动才能有效运转，从而有助于企业恢复正常经营。
退市不等于破产
对购房者和股民有什么影响
那么,退市对房企到底意味着什么?广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，退市并不意味着破产，只是退市房企不符合公开上市流通、再融资条件了。退市意味着房企债务问题未解决，境内外投资主体对其风险比较担忧，退市房企融资功能、公司治理的功能等都大大削弱了，留在资本市场上的意义并不大。但李宇嘉同时强调，虽然在资本市场增发或配股的渠道关闭了，但其他融资渠道并未关闭。而且，股东们的权益将继续由存续主体承接，如果股东们愿意给企业解决债务、喘息的时间，其主体存续（而非破产）是大概率事件。
陈霄也表示，房企退市后还是有机会重新上市的，只要达到相应的条件和交易所的批准。但是他强调，股票重新上市的门槛较高，条件更为严格，从这个角度来看重新上市的难度还是很大的。
但退市对房企而言负面影响不可避免。中指研究院企业研究总监刘水表示，以蓝光发展为例，蓝光发展退市对其品牌、融资、销售、对外合作等经营活动将会产生较大负面影响。蓝光发展股票主板退市后，将转移到三板市场交易。后续看其经营情况，如果符合交易所条件要求，理论上存在再重新主板上市的可能。但蓝光发展被退市后，将面临更为严峻的挑战，不仅在企业信誉形象上大打折扣，失去资本市场的支持，后续融资难度升级，加上销售端失利、高额负债压顶，都将为蓝光发展的未来。
业内人士认为，房企退市对于股民和购房者来说也会产生一定影响。易居研究院研究总监严跃进表示，此前就有房企退市后业主维权事件发生，因为退市对企业品牌、销售、对外合作等经营活动会产生较大负面影响。比如业主就会担心企业存在的问题没解决，不敢买退市房企的房子。严跃进指出，退市本身属于资本市场正常的操作，不代表企业没落，企业退市后包袱减轻，也可以寻找新的赛道。退市理论上不会对实际经营产生太大的影响，而且退市也有一个过程。
业内人士强调，退市房企需要履行的社会责任并不能免除，根据有关部门要求，房企所出售的房屋要从保交付做到交好楼，以此保障购房人的权益。而为了保护股民的权益，退市的股票都会有一个为期30日的退市整理期，在这30个交易日里，股民可以把股票卖出，但要遵守时间优先、价格优先、大客户优先三个原则，所以大资金往往在退市整理期先出逃，散户投资者的买卖会比较艰难，亏损比较严重。因蓝光发展是触及交易类型强制退市，公司股票不进入退市整理期，但股民可在后续45个交易日内通过注册新三板账户买卖股票，只是价位不是很理想。
此外,陈霄表示，对已经买了退市房企楼盘但还未收房的购房者来说，由于退市房企一般面临未解决的债务问题，因此存在延迟交付甚至烂尾的可能性。但对于已入住的业主则影响可能会相对小一些。
退市房企频现
买房人应注意什么
对于多家房企陷入退市危机对楼市会有何影响，采访中，多位业内人士表示，退市房企的出现，是楼市高速发展后的一个必然结果，总体上说有利于房地产行业恢复良性发展。
刘水表示，2021年下半年开始，房地产市场进入深度调整阶段，高杠杆企业风险不断暴露，行业进入加速优胜劣汰阶段。退市是上市房企经营恶化的结果，也是维持和提高上市公司质量、清除"垃圾股"的必要方式，更是房地产行业加速出清和重整的必然过程。经历本轮市场周期调整，房地产行业告别“高周转、高负债、高杠杆”模式，叠加新房市场总量触顶下行，房企将向新发展模式平稳过渡，实现高质量的发展。
诸葛数据研究中心首席分析师王小嫱表示，风险房企集中退市的现象也在预期之内，是房地产高速发展之后的必然阶段，出险房企加速退出，符合行业优胜劣汰的规律，一定程度上加速行业洗牌。这也为其他房企拉响了警报，未来房企也应降低自身负债率，保证现金流稳定，摆脱高负债、高周转的旧模式，回归到高质量发展阶段，以产品和服务取胜，探索新的发展模式。
陈霄强调，陷入债务危机的房企很可能会为了加速回款而采取打折出售的方式，推出低价房、折扣房等，买房人要谨慎入手，购房合同里有关交房标准、日期、违约赔偿等条款需明明白白协商好。
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文/北京青年报记者 宋霞
编辑/樊宏伟
