从2010年启动试点，到2014年高速发展，再到2017年监管持续强化，消费金融公司逐渐步入机会与挑战并存的稳健经营时代。

近期，多家持牌消金公司陆续披露了2022年年报。从已公布数据来看，多数机构取得了稳定业绩增长，不过同比增幅却出现了下滑。同时，消金公司业绩两极分化情况较为明显，招联消金、马上消金、兴业消金在总资产、营收规模、净利润方面均在前列。

“消金公司业绩呈现‘马太效应’。”博通咨询金融行业首席分析师王蓬博对北青金融表示，在消费意愿减弱、监管加强、利率下调等因素下，头部消金公司的股东能力、风控技术和品牌知名度等综合能力都具备优势，未来行业两极分化现象或将加剧。

“马太效应”逐渐显现

过去一年，国内消费信贷规模整体增速放缓。中国人民银行数据显示，2022年，以个人消费类贷款为代表的新增居民短期贷款同比少增0.76万亿元。

中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天告诉北青金融，居民收入增长预期不乐观，消费能力、消费意愿和消费场景均受压制，消费市场整体低迷，能够转化为消费信贷的可选消费品尤其受到冲击。

反映在消金公司业绩方面，2022年，招联消金总资产为1643.46亿元，同比增幅9.79%。兴业消金和马上消金紧随其后，总资产为762.97亿元和665.1亿元，同比增幅23.48%和8.87%。尾部公司如晋商消金、宁银消金，总资产分别为85.88亿元和81.45亿元。

在营收规模上，排名前三甲的机构分别为招联消金（175.01亿元）、马上消金（135.3亿元）和兴业消金（101.15亿元），均在百亿元阵营，同比增幅分别为9.84%、14.48%和20.54%。尾部消金公司营收规模则低于10亿元，两极分化较为明显。

王蓬博指出，受疫情影响和消费抑制，消金公司营收整体增速下降。同时，头部和尾部公司差距分化明显。由于头部消金公司受益于更好的资金成本、风控能力和品牌效应，腰部和尾部公司想要超越更加困难。

净利润方面，2022年，招联消金、兴业消金、马上消金同样位列前三，数字分别为33.29亿元、24.93亿元、17.88亿元，同比增速为8.68%、11.79%和29.34%。蚂蚁消金以8.4亿元净利润跻身第四，实现扭亏为盈。北银消金、晋商消金、宁银消金、小米消金、唯品富邦消费金融，净利润均低于1亿元。

对此，易观分析金融行业高级咨询顾问苏筱芮认为，伴随线上流量竞争的日益激烈等因素，消费金融获客成本较往年有了提升，但转化却不尽如人意。此外，逾期上升也会侵蚀到消费金融公司的利润，使得部分消费金融公司的净利润指标相较往年有所减少。

值得关注的是，前四家消金公司净利润之和达到84.5亿元，约占17家已公布净利润指标消金公司的77.65%。其余腰部、尾部公司净利润分化较大，例如小米消金利润增速达到194.57%，中邮消金净利润则下跌63.95%。

“银行系、产业系、互联网系等各种‘派系’中以银行系实力最为强劲，‘马太效应’加剧，这对中小规模的消金机构带来了不小考验。”苏筱芮表示。

合规强化 机会尚在

2017年以来，中国针对消费金融行业以及相关市场主体，出台了一系列监管政策。

例如2020年7月，《商业银行互联网贷款管理办法》发布，规范商业银行互联网贷款业务经营行为；11月，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》出台，明确经营网络小额贷款业务在注册资本、控股股东、互联网平台等方面应符合的条件。

王蓬博表示，从行业角度来看，（消金）牌照审批在收窄，行业并购增加。同时，由于融资渠道和杠杆率限制，补充注册资本金成为行业普遍现象，对于持牌消金公司是利好。

除了监管层面要求，政策鼓励消费也为持牌消金公司带来了机会。

2022年12月，中央发文《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，提出坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系；2023年1月，银保监会在会议中强调，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。做好对投资的融资保障，支持社会领域加快补短板。

中泰证券戴志峰团队在4月14日发布的研报中提到，下阶段预计将在严控风险情况下，继续增加对消费信贷的支持力度，推动融资成本稳中有降，做好重点领域融资保障。

上述研报认为，消费程缓慢复苏但有分化，居民收入、就业预期仍要持续提振，需要长期改善，消费信贷有望成为刺激消费组合拳中的重要一环。除 2017 年外，国内狭义消费贷款与社零基本程同向变化。2023年，新增狭义消费贷预计约1.4万亿。

“伴随疫情防控措施优化和各地‘拼经济’政策加码，消费金融得到激励，消金公司业绩或可局部改善，但回归至数年前的高速增长阶段可能性不大。”金天表示。

机会同样伴随着挑战，金天坦言，在现有的市场容量下，考虑到资本补充能力、数字化转型能力等方面的差异，持牌消金公司的业绩表现仍将继续分化，中尾部机构仍将面临较大的生存压力。

“多数消金公司自身流量获取能力有限，对助贷平台依赖较大，建议机构在自营业务和内容方面加大投入，做好线上渠道建设提升引流能力，早日建立独立自主的风控模型，开启数字化转型战略。”王蓬博补充道。

文/北京青年报记者 范辉 曹妍

编辑/范辉