今年以来，权益市场出现上涨行情，去年遭遇“股债双杀”的“固收+”基金迎来业绩修复，超九成产品实现正收益，去年亏钱的产品近半数已收复失地。

多位基金经理表示，权益市场回暖，带动固收多策略产品持仓的中转债和股票上涨，叠加债券市场环境有所缓和，“固收+”产品业绩提升。往后看，今年“固收+”策略的整体环境也将好于去年。

年内“固收+”超九成正收益 近半数已回本

开年来，权益市场有所复苏，债市逐渐趋稳，“固收+”基金迎来业绩修复。Wind数据显示，今年以来，包括二级债基、偏债混合型基金在内的1200多只（不同份额分开计算）“固收+”基金，95%的产品取得正收益。

截至3月10日，由厉骞管理的华商丰利增强定开A今年以来回报达到7.78%，恒生前海恒源天利A、新华双利A、光大安诚A、华商恒益稳健、光大添益A、建信双息红利A等10多只产品都收获5%以上的收益。

据记者统计，已有420只去年亏损的“固收+”基金转为正收益，占当年亏损基金数量的46.11%。

谈及管理的“固收+”基金业绩的快速回本，光大保德信基金总助、固收多策略投资部总监黄波认为主要两方面原因：一是开年以来权益市场上涨，带动固收策略持仓中转债和股票的上涨。二是经历去年底债市回调之后，近期债券市场环境有所缓和，债市出现趋稳态势。

兴业基金固定收益投资部混合资产投资团队副总监丁进表示，开年以来“固收+”产品业绩表现良好，一是由于信用债市场在经历了2022年11~12月的冲击之后，流动性风险得到释放，中短端信用债收益率大幅回落，信用债资产价格快速上涨；二是股票及可转债资产受到经济增长预期修复的提振出现上涨，沪深300最多涨近10%，目前仍有可观涨幅，中证转债指数上涨3%左右，股债双强行情使得“固收+”产品业绩回血明显。

永赢基金表示，“固收+”产品具有较好的灵活性和主动性，基金经理可根据宏观及市场行情灵活调整仓位。今年以来，股债市场整体较去年有所回暖，上证指数涨了5.09%，中债-综合财富指数上涨0.65%，市场修复叠加多资产搭配的优势助力“固收+”基金实现业绩上涨。

“固收+”投资环境改善

不过，“固收+”基金回血并非同步，该类产品业绩差逐步扩大，首尾相差超过11个百分点。

“业绩相差较大主要是‘固收+’产品的定义和权益品种仓位的不同所导致的。去年，监管对‘固收+’产品的投资界定做出明确，即权益投资占比必须在10%~30%之间，都是‘固收+’产品，权益品种的仓位可以相差较多。”黄波指出，在“固收+”产品被明确定义之前，对于部分一级债基、二级债基、偏债混或者灵活配置基金等，基金经理也会参照管理“固收+”的策略去管理，导致部分投资者对此类产品与“固收+”产品产生混淆。在面对不同市场环境调整大类资产配置时，不同公司不同基金经理的策略也不一样，这也造成了“固收+”产品业绩的不同表现。

上海一位“固收+”基金经理表示，对“固收+”基金而言，“+”的部分涉及股票、新股、股指期货、转债、国债期货等各类资产增强策略，对于策略的具体使用会影响收益水平和波动率。同时，“固收+”基金非常考验管理人的风控和资产配置能力，以及把握结构性机会的能力，这些能力最终会体现在基金业绩上。

丁进认为，尽管开年至今仅仅2个多月，但把不同资产的表现和配置风格结合起来就会看到较大的业绩差异。债券资产方面，信用债表现优异，但短期限利率债和存单上行明显，产生了资本利得亏损；股票资产方面，行业首尾差异接近30%，计算机，通信等行业上涨超过20%，去年表现相对良好的金融、地产、消费服务等板块则有一定下跌，基金管理人对债券类别选择和对含权资产行业选择的不同造成了明显的业绩差异。

Wind数据显示，2019年~2022年，“固收+”基金的平均业绩分别为8.7%、8.22%、6.09%和-3.91%。

展望2023年，华商信用增强债券基金经理厉骞表示，2023年“固收+”产品的投资环境大概率比2022年要好。“从权益市场来看，地产、美债等核心矛盾有所改善，国内经济回升趋势较为确定。市场整体估值不高。从债券市场来看，预计全年利率市场整体或继续以震荡为主。”对于后市，厉骞表示可以关注两大方向，一是受益于内需改善的行业；还有新的发展格局下，安全以及“补短板”相关的行业。

编辑/范辉