中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。两个品种LPR均与上月持平。

这是LPR连续第四个月保持不动。招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，12月15日，央行开展6500亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，均维持不变。LPR在MLF基础上加点而来，当月MLF操作利率保持稳定，LPR报价基础没有发生变化。“再加上近期市场利率上行较快，银行边际资金成本上升，削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

可以看到，继11月各类市场利率上行后，12月以来在央行加大公开市场操作引导下，代表性的短端利率DR007均值已较11月同期有所回落，但1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率仍在大幅上行，其中12月13日升至2.755%，已高于2.75%的政策利率（MLF利率）水平，3个月期SHIBOR也频创4月以来新高。这背后的主要原因是疫情防控政策调整后，市场对2023年经济回升的预期显著升温。

董希淼称，本月LPR维持不变，也可能是出于内外均衡的考虑。王青进一步表示，LPR属于最主要的市场基准利率之一，当前保持LPR报价稳定，也在一定程度上有助于夯实人民币汇率回稳基础，稳定汇市预期。

事实上今年以来，我国LPR已经下降3次（其中1年期共下降15个基点、5年期以上共下降35个基点），市场利率处于相对较低的水平。人民银行公布的第三季度货币政策执行报告显示，9月企业贷款加权平均利率为4.0%，同比下降了0.59个百分点，处于有统计以来低位。不过董希淼表示，从10月、11月金融数据看，住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力，是拖累人民币贷款增长的重要因素，反映出居民消费意愿和能力仍然不足。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，近两个月国内居民端信贷数据不及预期，更多受短期因素干扰和房地产市场低迷影响，但从企业中长期信贷同比明显多增来看，一揽子货币金融措施提振实体经济融资需求的效果明显。

房地产市场低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。今年11月以来稳楼市政策力度持续加码，以“金融16条”为代表，监管层推出“三支箭”措施，从信贷、债券融资、股权融资三方面发力支持房企融资。王青认为，目前正处于上述政策效果观察期。同时，居民房贷重定价日多为每年1月1日，要依据上年12月5年期LPR报价，确定当年全年的存量房贷利率水平。由此，本次LPR继续持平，也不排除报价行是出于维护2023年资产收益角度考虑。

近期召开的中央经济工作会议要求“有效防范化解重大经济金融风险”，并有针对性地提出要“要确保房地产市场平稳发展”“有效防范化解优质头部房企风险”“支持刚性和改善性住房需求”。王青表示，接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆，除强化“保交楼”等供给端支持外，引导居民房贷利率下行，推动楼市企稳回暖是关键所在，而且具有较强的紧迫性。这也是明年上半年稳增长、防控风险的一个主要发力点。

董希淼也建议，继续减轻居民住房消费负担，促进房地产市场平稳健康发展，更好地推动宏观经济稳步恢复。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，总的来看，2023年尤其是2023年上半年居民房贷利率下行的概率比较大。这样可以满足和进一步释放居民刚需、改善型按揭贷款需求，提高居民购房意愿与能力，促进房地产市场销售，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头。

“考虑到在疫情防控政策调整初期，宏观政策需要适度加大稳增长力度，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点。此外，9月以来银行存款利率下调效应逐步体现，12月降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。”由此王青判断，12月LPR持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计年底新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，新发放居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。周茂华也表示，本月LPR保持稳定，但无碍金融机构让利实体经济，降低实体经济融资成本，加大中长期信贷投放，让更多小微、制造业企业获取信贷资金，加大重点领域融资保障，促进投资、带动就业、有效扩大内需，助力稳定经济大盘。 

编辑/宋欣