前三季度落下帷幕，公募基金也交出业绩答卷。从这份答卷来看，分化颇为悬殊。年内收益最高者，收益率接近70%，收益不佳者年内亏损近50%。从收益居前基金的配置方向而言，多数重仓煤炭板块。

对于投资者而言，买到不同的基金收益差距巨大。距离这一年还剩3个月，接下来的投资要怎么做？

首尾相差超110个百分点

从整体来看，Choice数据显示，截至9月30日，主动权益基金(包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型)今年以来整体业绩平均亏损约18.49%。不过，仍有100多只基金实现了正收益。

和过去三年一样，又一次出现前三名被同一位基金经理管理的基金包揽的情况。黄海管理的万家宏观择时多策略混合今年以来收益率为68.46%，他管理的万家新利混合、万家精选混合A等另外两只基金今年以来收益率也均超过50%。

年内收益同样领跑的还有英大国企改革主题股票、万家颐和混合A、金元顺安元启混合、招商稳健平衡混合A、中信建投低碳成长混合A、易方达供给改革混合、中银证券价值精选混合、万家双引擎灵活配置混合、招商安泰平衡混合、易方达瑞恒灵活配置混合等。上述基金今年以来收益率均在10%以上。

今年前三季度收益超过10%的主动权益基金 截至9月30日来源：Choice

一半是海水一半是火焰。200多只基金今年以来亏损超30%，更有部分基金今年以来亏损超40%。从投向来看，此类基金多数重仓科技板块。具体来看，截至9月30日，华宝科技先锋混合A今年以来亏损46.76%，诺安创新驱动混合A也亏损 45.49%。

业绩领先者做对了什么？

在震荡的市场行情中，年内业绩领先的基金如何实现较高收益？仔细分析发行，重仓煤炭板块是多数基金获取较高收益的原因。

以万家宏观择时多策略混合为例，截至二季度末，基金前十大重仓股包括多只煤炭股，如陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、晋控煤业等。

万家宏观择时多策略混合二季度末前十大重仓股

增配煤炭板块也使得部分明星基金经理今年仍能取得正收益。例如，今年消费板块表现不佳，以消费股投资见长的知名基金经理萧楠正是通过“白+黑”组合实现较高收益。他管理的易方达瑞恒混合前三季度收益率为10.59%。

“从去年底开始，逐步将组合调整到以‘白+黑’为基础的配置结构。一季度煤炭板块表现较好，二季度白酒板块逐步跟上。我们在煤炭股的配置上采取了动力煤和焦煤平衡配置的策略。”萧楠说。

易方达瑞恒混合二季度末前十大重仓股

部分重仓新能源板块的基金也得以突围。以中信建投低碳成长混合为例，截至二季度末，前十大重仓股主要分布在新能源行业，包括天合光能、隆基绿能、晶澳科技、锦浪科技等。

采取均衡配置策略的基金亦取得了较高收益，例如，金元顺安元启混合持仓较为分散和均衡，同时轮动较快，不押注单一行业。

后续投资如何做？

今年市场行情较为震荡，第三方平台上不少基金投资者感慨投资难度有点高。距离今年还剩3个月的时间，接下来的投资要怎么做？

银华基金梳理过去10年的大盘走势发现，每年四季度的涨跌与前三季度的涨跌之间并无明显规律，甚至在个别年份出现了第四季度用单季上涨收复前三季度下跌的情况。因此对于未来的市场，不必过于悲观。短期的良性调整对于股市来说并非坏事，它是一个将前期积累的风险因素逐步释放的过程。

今年收益暂列第一的黄海的看法也相对较为积极。他认为，在市场经历回调后，目前A股的估值整体已经处于绝对低位，上证指数PE-TTM估值仅为12倍，处于过去三年6.5%估值分位数水平；创业板指PE-TTM仅为44倍，处于过去三年0.65%估值分位数水平。四季度A股在经历震荡寻底之后，上涨行情将逐步展开。

对于普通投资者而言，银华基金建议，在分化极致的行情下，一定程度上的分散投资是必不可少的，可投资于相关性低的资产。同时，保持在场也很重要。生活中有典型的“二八定律”，股市中也不例外，即20%的时间贡献了80%的收益。对于市场中的参与者来说，回撤不可怕，撤回才可怕。假设在过去十年全程持有上证指数，所获收益超过50%，而一旦错过这期间涨幅最高的10个交易日，收益率就仅剩下不到1%。如果持有的资产质量没有问题，仅仅是因为暂时还没有达到预期收益就轻易离场，将浮亏变成实亏，是件比较遗憾的事情。

编辑/樊宏伟