根据12月22日港交所披露的资料显示，叮当快药的上市申请材料已经“失效”。半年等待过后，叮当快药并未能如愿在初定的有效期内敲响IPO的钟。不过，这并不意味着叮当快药上市失败，公司仍然可以继续更新招股书资料以寻求聆讯机会。

作为互联网大健康领域最受关注的独角兽之一，叮当快药显然已经成为初代医药O2O战局中的独苗。前半场的厮杀刚刚过去，后半场的惊涛又疯狂袭来。主要依赖于“卖药”模式的互联网医疗行业，内卷日益加深，同质化竞争下急需一个新的解决方案。

根据招股书，叮当快药2018至2020年的营收从5.84亿元人民币增长至22.29亿元人民币，三年复合增长率超过95%。尽管市场环境异常严峻，叮当快药仍受到各方资本青睐，比如今年6月递交上市申请前,叮当快药还宣布获得2.2亿美元新轮融资。

或许，叮当快药IPO慢下来，未必是坏事。对它而言，一个新故事，一个能超越“28分钟送达”这句Slogan的新故事，是比获取新资本更重要的事情。

行业浪潮里的两次成功迭代

作为互联网医疗领域的入局者，叮当快药几乎见证了整个行业的风云巨变。不到8年时间，从O2O激烈厮杀到领域垂直细分，从互联网医院到大健康概念提出，日渐成熟的人工智能、大数据、云计算、5G等新兴技术，加速了医药、医疗、保健、健康管理等产业在数字化、智能化的转型升级。在疫情催化下，互联网医疗更是受到了前所未有的关注，据网经社电子商务研究中心发布的《2020年度中国医药电商市场数据报告》显示，2020年我国医药电商交易规模达到1876.4亿元人民币，同比增长94.58%。直逼2000亿大关。

与飙涨规模同时出现的，还有从未间断的混战。而在这一场场中混战中，元老级的叮当快药也经历了两次重要迭代。2014年，杨文龙开始了自己的二次创业，叮当快药就此诞生——这不仅是其商业版图从药品生产向终端建设的拓展，也是他由传统行业向互联网进军的尝试。

在医药O2O遍地开花的2015年，“懒人经济”是新的风口。在众多竞争者中，叮当快药是一家承诺并做到28分钟送达的企业，也是能提供核心区域全天候免费送药服务的企业。这让叮当快药迅速脱颖而出。

与当时所有同行一样，叮当快药也是与线下药店开展合作，但部分药店做不到24小时营业，或者无法满足用户需求的速度配置，“轻资产”模式很快出现弊端。当大部分O2O企业宣布停止“按时送药”的承诺之时，叮当快药则是选择了一条更为艰难但对用户更友好的道路。叮当快药进行自营化转型，自建线下药房，自建药品配送系统和物流团队，叮当智慧药房应运而生。

事实证明，有时少数人的决定往往是正确的。一年过后，医药O2O进入退热期，叮当快药却逆势上扬，光是北京的日订单就突破了2万单，成为这场混战的最终赢家。

第二次迭代来自于“大健康概念”时代的来临。阿里健康、京东健康相继下场，美团等外卖软件也加大了医药O2O的投入。面对新浪潮，杨文龙说：“叮当快药不只是个药品大卖场。”在实现线上线下私域流量闭环后，叮当快药进入了更具生态性的3.0时代。2019年6月，叮当快药宣布着手打造“医+药+保+养”健康新生态，围绕“用户用药、慢病复诊、未病养护、家庭健康”提供完善的健康管理服务。

这些都成为叮当快药第二次成功迭代的标志。从市场环境看，这是互联网医疗的必经之路，但也是极为艰难的进程。

黄金赛道的洗牌时刻

2019年底，互联网医疗因为疫情再次被炒得火热。整个大健康产业飞速发展，身居港股的阿里健康、平安好医生市值大涨，之后京东健康的估值更一度高达300亿美元。

2020年10月，叮当快药宣布完成B+轮融资，一幅“医+药+检+险”的闭环之图渐渐清晰，叮当快药也迅速推进“千城万店”布局。也是在宣布融资完成的当天，江西叮当配送有限公司成立，叮当快药强化物流环节的决心可见一斑。

叮当打造的自有服务体系，理论上是完美的闭环，但放置于竞争激烈的当下市场，却容不得叮当快药慢慢发展。高昂的履约成本、线下扩张的大量花费、再加上日益增长的物流和仓储成本，尽管叮当快药的营收翻倍，但亏损也在发生。如何在确保服务质量的情况下保证成本降低，或者说如何寻找新的利润点，这是叮当快药的当务之急。

2021年10月27日，国家卫健委就《关于互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》公开征求意见，一系列规定和举措都证明互联网医疗行业将进入更为规范、细分、高质的时代。在泥沙俱下之后，互联网医疗这条黄金赛道又将迎来洗牌时刻，高质量和精准，必将会成为行业的关键词。

这样的改变，对于叮当快药而言，正是一个逆转的机会。

深耕创新两手抓

对于大健康，杨文龙说过：“我认为大健康是一个永恒的事业，作为永恒事业的过程之中，必须坚持学习，坚持创新，坚持工作，坚持分享。”在这个永恒的事业里，他的确遇上过不少关键时刻。叮当快药的二次创业是，如今的大健康生态圈搭建同样也是。

面对这样的目标，叮当快药的新故事究竟在哪里？现在看来，它正在往两条路上发力。第一条是深耕细分领域，另一条是健康档案的创新。

在进博会上，叮当快药与罗氏集团、阿斯利康宣布深度合作，深耕中国的慢性病市场，通过5G、物联网、大数据等信息技术以及线上线下一体化运营服务，以专业化互联网医院能力解决慢性病患者在用药治疗过程中的难点，改善用户问诊买药体验。就像叮当快药在招股书中提到的：“我们现时专注于肝病、皮肤病、心血管疾病及糖尿病等慢性病，并计划于未来逐步覆盖其他慢性病。我们的慢性病与健康管理服务帮助医生对用户的高效追踪、管理、沟通，并帮助用户建立个人健康档案，提高患者的药物依从性，以及我们精确预测患者整个生命周期的医疗需求。”

在优势领域，叮当快药又提出“一刻钟便民生活圈”的概念，把社区经济与互联网医疗打通，以叮当智慧药房为支点，向社区提供依托互联网的多场景、一站式问诊、购药、慢病管理、心理咨询等医疗医药服务。

从这些方面看，与依赖线下药店的阿里健康、京东健康等不同，自建药房和物流的叮当快药天然与消费者有更近距离，也更有优势和条件根据用户需求为其打造健康档案，进而提供慢病管理等健康服务。这是其多年深耕的王牌，可能也将成为它率先实现“医+药+险”闭环的制胜武器。

从O2O购药延伸到问诊，再到慢病与健康管理，从“28分钟”到“长久的保护与关注”，这也许就是叮当快药的新故事。

来源/第一财经

编辑/樊宏伟