鉴于注册制实施以来可供选择并购标的明显减少，上市公司并购重组更趋理性。截至2021年8月20日，实施注册制以来，深交所共受理重组项目23家，交易金额合计309.88亿元，注册生效8家，交易金额合计41.76亿元。

注册制实施以来，产业整合与转型升级并重。创业板首次披露的并购重组方案共43单，其中同行业产业整合方案25单，占比近六成，实施完成的重组方案11单，其中同行业产业整合方案5单，占比近五成。目前来看，资产重组估值更趋合理。据统计，创业板重大资产重组平均资产评估溢价率达到6.65倍，并购高峰期2015年至2017年平均估值溢价率在7.5倍以上，注册制实施以后，平均增值率下降至3.61倍，溢价率已明显回落，并购重组整体估值更加理性。

此外，注册制改革从提升存量上市公司质量和强化市场资源配置效率角度出发，对创业板退市机制进行改革，新增市值指标、复合财务指标，精简优化退市流程，构建优胜劣汰市场生态。2020年至今，创业板共7家公司被终止上市，创业板退市新规已平稳落地，市场化、常态化退市机制逐步形成。

截至目前，创业板已有神雾环保、盛运环保两家公司因面值低于1元被强制退市，截至2021年8月20日，创业板股价低于2.5元的公司共5家（不包含天翔退），均为已被实施风险警示的公司。共16家公司因触及新规财务指标被实施*ST，其中宝德股份等6家公司2020年度因触及扣非前后净利润孰低为负且扣除与主业无关的收入后营业收入低于1亿元的财务类指标被实施*ST。此外，一年来的注册制改革保证了新老退市安排的平稳过渡。自2020年以来，深交所共对乐视网等7家创业板公司作出终止上市决定，截至目前，创业板已全面适用退市新规。注册制改革还拓宽了破产重组等多元化退出渠道。近两年，创业板通过破产重整、重组上市、资产出售等渠道实现多元化退市的案例逐步增加。重整方面，保力新（300116）、天海防务（300008）等公司已经执行完毕重整计划化解破产风险，腾邦国际（300178）、华谊嘉信（300071）等多家公司重整正在筹划或推进阶段；重组方面，向日葵（300111）、盈康生命（300143）已经剥离大部分原有风险资产和业务实现业务转型，爱司凯（300521）、普丽盛（300442）重组上市正在审核中，破产重整和重组上市等退出渠道日渐发展完善。（记者张秦思）

编辑/田野