30亿！

在连续数日开展千亿逆回购操作后，央行今日开展了30亿元的逆回购操作。公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了30亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.1%。

业内人士认为，季末效应已过，央行减少投放不会改变流动性充裕的状态。7月流动性无需过多担忧，但边际上的确较上半年趋紧，资金利率可能会逐步回归到政策利率附近。

央行开启小额逆回购操作

30亿元的7天期逆回购操作量处于今年以来的最低位。Wind数据显示，上次央行小额逆回购操作发生在2021年1月26日，操作量为20亿元。业内人士认为，市场无需担忧流动性过度收紧，而近期连续开展公开市场操作，也体现了央行对市场流动性时刻关注、精准投放的态度，有利于进一步稳定市场预期。

央行突然开启小额逆回购操作，传递了什么信号？

国盛证券固定收益首席分析师杨业伟认为，季末效应过去，市场流动性处于合理充裕状态。2季度以来，流动性宽松主要是实体被动储蓄和融资不足的结果，而非央行主动投放，因而央行减少投放不改变流动性宽松环境。

上周初，半年末因素叠加地方债高供给下，市场流动性有所波动，但随着跨过半年末时点后，银行间市场资金面结束短暂波动回归常态，主要回购利率大幅回落。

上周五，短端利率全线大幅下行，资金面平稳跨月，恢复宽松情况。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下行61.66BP至1.6748%，低于政策利率水平；R007加权平均利率大幅下行129.9BP至1.7633%，上交所1天国债逆回购利率（GC001）下行106BP至2.353%。

“DR007远低于政策利率水平表明银行间市场并不存在缺钱的现象。”一位利率债投资经理说。

国债期货低开

受央行小额逆回购操作影响，国债期货集体走低。

截至今日11时27分，10年期国债期货（T2209）报99.725元，跌幅0.26%；5年期国债期货（TF2209）报收100.92元，跌幅0.24%；2年期国债期货（TS2209）报收100.835元，跌幅0.13%。

有国债期货交易员表示，今早的小额逆回购操作导致了国债期货的开盘走低，此外，随着疫情形势好转，疫情防控政策逐渐放松，市场对经济基本面回升预期有所强化。

“今早的下跌是市场情绪表现，预计后续流动性不会收紧，7月流动性仍会保持合理充裕的位置。”该交易员说。

预计流动性仍充裕无忧

对于后续资金面情况，业内人士认为，结合央行日前表态，目前央行不会收紧流动性，7月份流动性整体将维持平稳，资金利率会逐步向政策利率回归。

一家城商行投资经理对记者表示，央行并无传递货币政策边际收紧的信号。市场相信货币政策仍然不会大幅度突然转向，预期后续资金面仍然处于较为宽松的状态。

6月27日，央行行长易纲在接受媒体采访时表示，中国的货币政策一直是与支持实体经济发展相适应的。广义货币M2和社会融资增速与名义GDP增速基本匹配，保持流动性合理充裕，支持中小企业发展以实现就业最大化目标。

中信证券首席经济学家明明表示，目前来看，经济恢复态势较好，央行继续维持资金市场利率偏离政策利率的必要性降低。复工复产卓有成效，制造业景气度改善明显，对消费和服务业而言也构成实质性利好。未来经济增速可能会迎来环比改善最快的阶段，货币政策也将回归常态。

“在经济完全修复之前，货币政策难以收紧，但不同于二季度，央行可能会开始控制市场利率偏离政策利率的程度。预计7月资金市场利率中枢将小幅上行，DR007可能在1.8-2.0%区间震荡。”明明说。

国泰君安证券发布研报表示，7月流动性无需过多担忧，但边际上的确较上半年趋紧，资金利率可能在7-8月逐步回归到政策利率附近。（张欣然）

编辑/田野