自从9月末证监会发布“并购六条”等一揽子政策以来，并购重组概念关注度陡升。数据显示，近一个月来，A股已有近百家公司披露资产重组并购事项，而其中尤以半导体资产并购最受市场关注：

半导体企业如晶丰明源计划收购四川易冲；富乐德拟收购关联公司富乐华股份；更有跨界玩家如双成药业拟购买奥拉半导体100%股份……

与并购重组热情一同上升的，自然是相关概念股的股价。近一周以来，富乐德股价已经翻倍有余；将时间线稍稍拉长至整个10月，光智科技已涨超360%、富乐德则涨近200%。

图|部分并购案例

半导体行业天然爱并购

由于产业周期长、品类繁杂、细分市场规模受限等特点，半导体一直被认为是最适合并购的领域之一。

就拿目前稳坐全球半导体第三把交椅的博通来说，它的发展史，可以说就是一部并购史。

在过去十多年来，不论市场环境是好是坏，不论半导体周期上升抑或是下行，都没能影响博通的并购热情。

2005年，以银湖资本和KKR为首的私募基金财团，收购了从惠普分拆出来的Avago，并计划在2009年美股上市，现任博通CEO陈福阳便是在这期间加入Avago，并由此开始了“买买买”之路。

2013年以66亿美元买下老牌芯片供应商LSI之后，陈福阳领导的Avago又在2015年用370亿美元收购了“老博通”，上演了一出“蛇吞象”，合并之后的新公司保留了博通的品牌，成为了如今的“新博通”。之后，博通在2017年以55亿美元收购Brocade，2018年以近190亿美元收购CA Technologies，2019年以107亿美元现金收购赛门铁克企业安全业务，去年又以610亿美元收购VMware，创下芯片史上最大并购。

几年前，博通还曾向高通提出了1300亿美元的天价收购要约，不过这项交易最终遭到美国监管机构否决。前不久英特尔遭遇危机，除了高通已经向英特尔发出收购要约之外，博通也在评估对英特尔的潜在收购计划。

疯狂的收购，为博通CEO陈福阳赢得了半导体“凶猛大鳄”的称号。有人打趣称，博通CEO陈福阳“可能24小时都在紧盯屏幕寻找（并购）猎物”。

陈福阳曾这样评价自己：“我不是半导体人，但是我懂得赚钱和经营。”

黄仁勋带头开启“扫货模式”

在2024年，黄仁勋带领下的英伟达展开了一场颇为激进的收购狂潮。从已经完成收购的Run:ai、Deci、Shoreline、Brev.dev，再到最新还未完成交易的OctoAI，今年以来，英伟达已有至少5项并购案。

而2020年至2023年间，英伟达每年仅分别完成3、3、1、1项并购；从2020年至今，英伟达已至少收购了27家公司。值得注意的是，英伟达的一贯风格是只披露那些对公司业务“影响极大”的收购案，因此收购名单和数量只怕会更长更多。

在英伟达的所有收购案中，绕不开的一定是Mellanox。这家通信网络技术公司公司于1999年在以色列成立，2019年以69亿美元被英伟达收购，彼时Mellanox在InfiniBand（无限带宽技术，具有极高的吞吐量和极低的延迟，用于计算机之间的数据互连）市场中的市占率已经接近70%。

这笔收购是英伟达至今金额最高、规模最大的一笔收购。在去年的一场采访中，黄仁勋曾如此解释收购动机：当时英伟达已计划转型为一家“数据中心导向”的企业，若要在数据中心领域有所建树，便不能只做计算设备，还需要看到通信网络等设施。

“这是我做过的最好的战略决策之一。”他感叹。

结语

“半导体产业赶超的历史表明，只要与产业发展的规模经济特点和技术创新要求相趋同，以产业政策推动和领军企业共同投资组织的研发联合体、技术收购、企业合并等并购重组形式，是非常有效的。”《赶超的阶梯》一书作者周建军这样认为。

在这一场半导体并购热潮背后，折射出的是整个国产半导体产业的日渐成熟，以及资本市场正在发挥优化资源配置的作用。这场并购热潮将更多机遇推到本土产业链企业眼前，让国产半导体有机会借助资本市场平台，加速技术进步和产业发展。

编辑/樊宏伟