多重利好点燃市场风险偏好 外资看好中国资产,中概股大涨
21世纪经济报道 2024-09-28 12:42

在中国一揽子利好政策、美国经济数据等因素提振下,市场风险偏好全线升温。

美东时间9月26日,美股三大指数集体收涨,标普500指数创下历史新高,中概股普遍大涨,纳斯达克中国金龙指数暴涨逾10%,创2022年以来最大单日涨幅。

北京时间9月27日,市场延续狂欢。上证指数收涨2.88%,深证成指大涨6.71%,创业板指飙升10%,创历史最大单日涨幅;香港恒生指数收涨3.55%,恒生科技指数大涨5.78%。

此外,三季度早些时候大幅承压的全球大宗商品也大幅反弹,上周伦铜一路强势上涨,升破10000美元/吨整数大关,新加坡铁矿石期货收复了100美元/吨关口,现货白银价格触及12年高位。

随着美联储进入降息周期,中国“多箭齐发”,“增量政策举措”打开了市场想象力。在全球宽松大潮推动下,接下来涨势能否持续?

标普500指数再创新高

在美联储降息周期和美国经济软着陆预期下,标普500指数再创新高。9月26日,标普500指数收涨0.40%,报5745.37点;道琼斯指数收涨0.62%,报42175.11点;纳斯达克指数收涨0.60%,报18190.29点。

强劲的初请失业金人数报告缓解了对劳动力市场的担忧。美国上周初请失业金人数降至四个月来的最低点,表明劳动力市场仍然相当稳健。美国劳工部数据显示,截至9月21日当周,初请失业金人数减少4000人,经季节性调整后为21.8万人,为今年5月中旬以来的最低水平。

此外,9月26日,美国经济分析局发布的报告显示,美国二季度实际GDP年化季环比终值为3%,好于预期的2.9%。二季度核心PCE物价指数年化季环比终值为2.8%,低于初值2.9%。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者分析称,标普500指数再创新高背后的主要逻辑是,在美国经济增长软着陆的背景下,美联储又实行了预防式降息,并且降息的空间相对较充裕,美联储开局大力降息进一步增加了美国经济软着陆的可能性。美股上涨的整体逻辑目前还没有发生改变。

美股再创新高也离不开人工智能热潮的助力。在人工智能带来的存储芯片需求激增推动下,美光科技第四财季营收迎来十多年来最大涨幅,同时对下一财季的业绩预测也超出了华尔街的预期。受业绩提振,美光科技9月26日大涨近15%,带动芯片股普遍走高。

对于美股后续走势,方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报道记者表示,现在还看不到什么样的事件能够让美国经济硬着陆,降息后的软着陆意味着美股上市公司盈利表现良好,估值上也能在一定程度上提振股市,美股前景并不悲观。

中概股亮眼表现能否延续?

相对于美股大盘不到1%的涨幅,中概股的表现更为出彩。

中国一系列利好政策点燃市场乐观情绪,9月26日,纳斯达克中国金龙指数大涨近11%,较年内低点更是反弹逾30%。

王昕杰表示,经历了2021年以来3年多的市场低迷情绪,市场迎来一段修复行情。市场处于底部已久,大幅的修复行情还需政策的发力。目前,海外宽松叠加国内政策的进一步发力,市场情绪的修复时点已至,预计会迎来逐步突围,左侧交易趋势产生。

随着中国连续推出超预期政策组合拳,外资机构纷纷调整对中国资产的看法。在近期大涨之后,摩根士丹利认为,从技术面看沪深300指数短期内可能还有约10%的上行空间。高盛全球市场董事总经理兼战术专家Scott Rubner认为,期待已久的中国股市复苏可能终于到来,美国大选之后,买入中国股票将成为关键交易。

从数据上看,高盛表示,在最近的涨势之前,对冲基金对中国股票的投资比例不到7%,约为五年来的最低水平,但上周早些时候,资金改变了方向,纷纷涌入中国股票市场,9月24日创下了2021年3月以来的最大单日买入量,也是过去10年来第二大单日净买入量。

对冲基金传奇人物大卫·泰珀(David Tepper)更是表示,没想到中国政策力度这么大,他会买“一切”中国资产。即使在最近的飙升之后,中国股市仍有很大的上涨空间。“我原以为美联储上周的降息决定会导致中国放宽政策,但没想到会使出那样的大招。”

王昕杰分析称,外资对中国资产的兴趣一直以来都是重要风向标,其态度的变化也会相对频繁,这次政策力度之大和全面性确实超出了很多人的预期,外资对于中国资产的兴趣快速转变也能理解。

在张弛看来,最近中国密集出台的政策可能比较符合外资的政策研究框架,所以在加仓,害怕踏空。现在外资对于中国的持仓仍偏低,未来仍有加仓空间。

整体而言,王昕杰表示,对中国股市保持中性看法,短期内或温和上升,离岸中概股或继续受惠于资金流入。更长期来看,仍然需要关注国内企业盈利下滑趋势的边际变化。

张弛对记者分析称,中国经济刺激措施驱动了市场情绪和交易,仅用不到一周的时间就全部收复了过去几个月的跌幅。现在是预期修正后的脉冲式上涨,能否持续要看未来的经济数据和刺激政策。

需要注意的是,在近期大涨过后,9月26日,纳斯达克中国金龙指数收于6958.10,仍远低于2021年20893.03的高位。

相对于历史水平来看,金龙指数仍在底部。王昕杰表示,接下来的上涨空间主要分几步走:第一步的上涨看的是美国的流动性释放对于新兴市场的松绑、政策频出对于国内的情绪修复,第二步是经济修复和企业盈利修复。从这两个大逻辑来看,现在配置中概股仍然还在低位。短期需要关注美国大选带来的政治影响和后续中国细分政策的落地。从更长远的角度来看,还要观察刺激政策如何影响中国经济走势。

在王昕杰看来,这轮经济政策是综合型组合拳性质的刺激,对于绝大行业都形成利好,更直观的利好是消费行业和房地产,降低存量房贷利率直接利好居民消费,对于房地产业企稳也产生非常大的正面影响。展望未来,从资本市场来看,王昕杰认为需要坚持稳增长和高质量的平衡布局,坚持以红利为代表的稳增长主线,叠加高质量发展的科技成长成分的综合策略配置。在情绪回归之后,市场存在追赶的概率。

编辑/樊宏伟

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