证券日报:提高A股交易活跃度正当其时,可优化涨跌停板、T+1交易等制度
证券日报 2023-07-31 09:33

日前中共中央政治局会议指出,“要活跃资本市场,提振投资者信心”。证监会主席易会满近日在题为《坚定信心 稳中求进 奋力推进中国特色现代资本市场建设》的工作报告中明确表示,“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策,协同发力,确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位” 。

提高A股交易活跃度是活跃资本市场的重要组成部分,在A股市场人气再次激发的当下,有条件先行一步,为进一步激发资本市场活力,提升资本市场功能,提供有益的探索经验。

笔者认为,提高A股交易活跃度,目前至少有如下有利条件:

一是市场参与者结构持续优化。机构投资者能够提供稳定的资金来源和价值发现功能,有利于提高市场交易活跃度。因此,积极培育和引导机构投资者入市,增加其在A股市场的比重和影响力,是包括监管机构在内的各方努力的方向。

近段时间以来,推进机构投资者入市速度进一步加快:6月9日,《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》公开征求意见,进一步培育资本市场买方中介队伍,改善投资者服务和回报。7月8日,证监会制定了公募基金行业费率改革工作方案,指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革。此外,为壮大专业机构投资力量,证监会正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》,引导各类中长期资金提高权益投资实际比重。

二是科技创新型企业不断上市,A股市场投资标的进一步丰富,带动了A股市场活跃度改善。东方财富Choice数据显示,截至7月30日,A股市场今年以来IPO企业数量达210家,其中,在科技创新型市场或板块上市如北交所(48家)、科创板(51家)、创业板(73家)等总计172家,占比超八成。科技创新型企业往往具有较高估值,能够吸引大量的资金和投资者关注。科技创新型企业不断上市,提高了A股市场的交易量和换手率,增加市场的流动性和活力。

三是完善市场制度机制的探索和讨论持续展开。证监会7月28日发布通知,宣布启动对《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定(征求意见稿)》公开征求意见。值得关注的是,征求意见稿调降券商准入门槛,其中净资本门槛从100亿元直接降至50亿元。事实上,除了准入门槛外,A股市场还可以探索优化涨跌停板、限售股解禁、退市、T+1交易等制度或机制,进一步提升交易活跃度,市场各方对此也有充分的建议和讨论。

涨跌停板制度方面,有市场人士建议适当扩大主板的涨跌停板空间,提高市场的定价效率;限售股解禁制度方面,有市场人士建议平衡上市公司股东和投资者的利益,优化解禁相关制度,减少对市场的一次性冲击;退市制度方面,有市场人士建议进一步加快淘汰“僵尸”企业和壳公司,提高市场的资源配置效率;交易制度方面,有市场人士建议优化现有的T+1交易制度等。这些讨论和建议未必全部合理,但为完善A股市场制度机制、提升A股活跃度提供了相对充分且有针对性的素材库。

交易活跃的资本市场,是中国特色现代资本市场的重要特征之一,提高A股交易活跃度正当其时。

编辑/樊宏伟

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