据新华社消息，中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。根据以往惯例，政治局每年都会于4月底、7月底和11月底前后召开三次与经济相关的会议。与之前相比，本次会议有哪些新提法？又有哪些表述不见了？别小看这些措辞上的变化，它们可都是国家经济政策的风向标。

本次会议召开时间比预想的早

如是金融研究院高级研究员许博男指出，每年年中的政治局会议往往在7月30号前后召开，因此常被市场研究跟踪者称为“730会议”。选择这个时间点有两方面考虑：一是要等7月中下旬国家统计局公布各项经济数据之后再召开，二是要尽早布局下半年的经济与政策相关工作。从往年的经验看，会议都在7月30日当天发通稿，如果当天是周末，通稿就会提前至周五。比如2022年的“730会议”就恰逢周末，因此提前至当周周五，也就是7月28日召开。今年的“730”也是周末，因此选择了7月24日（周一），而非和去年相同的7月28日召开，要比预想的早。

许博男认为，本次会议作出这样的时间选择很可能是由于经济数据明显不及预期，因此这次会议的很多政策定调都颇具研读意义。

对当前形势的判断：有四大困难挑战

对于当前经济，本次会议指出“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。”

而4月28日会议对我国经济面临的困难的提法是“内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需克服不少困难挑战。”

不难看出，相比上次会议，除了需求不足，本次会议又具体提到了三个方面，涉及到企业、重点领域和外部环境。

中国首席经济学家论坛理事长连平分析指出：国内需求不足，主要体现在投资和消费两个方面，尚未完全恢复至疫情前水平，加之前期经济结构积累的问题和疫情冲击后的疤痕效应持续作用，导致内需不足困扰宏观经济运行；企业经营困难，疫情三年下来，大部分企业资产负债表受到严重冲击，特别是民营企业有现金流断裂风险，企业家对未来信心普遍不足，导致民间投资增速快速下滑；重点领域风险隐患较多，房地产销售不畅导致房地产企业债务压力增大，财政收入下降加大了地方债务偿还风险，房地产相关资产价格下跌使得金融机构面临坏账上升风险；外部环境复杂严峻，发达经济体核心通胀居高难下，导致全球高利率将维持不短的一段时间，使得内外利差倒挂，资本流出压力加剧，欧美等经济体需求减弱抑制我国出口，全球产业链调整冲击我国产业链转型升级。

“加强逆周期调节”时隔三年半再次出现

本次会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。

东吴证券研究所宏观首席分析师陶川指出，“加强逆周期调节”尽管在央行等部委机构的表述中并不少见，但是上一次在政治局会议通稿中出现“逆周期调节”的说法还要追溯到2019年12月。结合“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”的表述以及通稿中把宏观政策部分再次放到产业政策之前的调整，陶川认为这是稳增长诉求和宏观政策优先级上升的重要体现。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，与4月份召开的政治局会议相比，从会议的表述看，下半年加大宏观政策调控力度，将建立在充分估计三季度、四季度经济增长可能面临的不确定性和挑战的基础上，进一步提升宏观政策的协同性、组合性、针对性、有效性。

财政政策：

下半年将持续降低企业税费 专项债发行将提速

对于财政政策，上次会议提出“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。”

本次会议的表述是“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。”还提出“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。”。不难看出，本次会议突出了减税降费、支持实体经济重点领域和地方政府专项债券。

连平认为，下半年积极财政将持续加力提效，尽快发挥财政对扩大消费与投资的更大政策效果。下半年可能会延续已到期的部分企业税费政策，增大现有相关政策力度，持续降低企业税费负担，如进一步减免中小微企业增值税、所得税，缓缴或降低社保费，提前退税，提高研发费用加计扣除比例，降低用电、房租、物流费用等，同时加大财政补贴力度，支持中小微民营企业恢复发展。还将继续加快政府债券尤其是地方专项债的发行进度。截至目前地方专项债发行进度仅完成全年额度的63.4%，三季度将进一步加快政府融资步伐，重点关注并缓解地方财政压力；可能还会加码政策性开发性金融工具，提前落地“十四五”规划重大工程项目；可能会再度动用地方专项债结转额度或新增额度，不排除发行特别国债缓解地方财政压力的可能性。

此外，将继续扩大对民生领域、科技创新与产业转型升级、民营企业发展等的财政支出力度，增强财政发力的针对性。

陶川指出，本次政治局会议再续积极财政政策的基调，延续优化减税降费政策的取向也未改变。不过地方债方面有两条政策主线予以支撑：一是“加快地方政府专项债券发行和使用”。在专项债发行进度明显不如去年以及无政策性开发性金融工具搭桥的背景下，专项债发行提速是当前积极财政政策发力的不二选择。二是“有效防范化解地方债务风险”。基于近几年土地出让收入大幅下滑的现状，地方债和城投债到期偿还压力却有增不减，地方政府对债务风险的化解是今年的一大重点。

货币政策：

专家普遍预计会降准 是否全面降息存分歧

对于货币政策，本次会议延续了“稳健的货币政策”的说法，但删去了“精准有力”，又新提出“发挥总量和结构性货币政策工具作用”。

连平表示，我国将继续保持货币总量的稳定增长。今年8-12月将有2.8万亿元MLF到期，央行可能会选择三季度再度降准0.25个百分点，以保持宽松稳定的中长期基础货币供给，降低金融机构期限错配等风险，支持银行继续加大信贷投放力度。

陶川指出，货币政策在“逆周期调节”的基调下，市场对下半年降准预期较强，关键在于时间点：从必要性上来看，三季度MLF到期量增多（特别是9-11月），且届时自3月降准以来新累积的准备金也有一定规模，维护流动性与降成本两方面均有降准诉求；从政策表态上来看，历史上通常国常会与总理讲话提及后2-3天内央行即宣布降准，“我们认为国常会及央行的表态可作为下一次降准具体时间的锚点。”

中信证券首席经济学家明明表示，如果下半年经济复苏不及预期，预计政策性金融工具有望再度重启扩张。预计三季度可能会降准，必要时可能会创设新的结构性货币政策工具以支持重点领域和薄弱环节。

北京青年报记者发现，专业人士对于降准的预期比较一致，但对是否会全面降息却存有分歧。

中国社科院金融研究所所长张晓晶表示，降息有利于减轻利息负担，这对于修复私人部门资产负债表是非常重要的；根据测算，只要降息1个百分点，就能减少利息支付将近4万亿，相当于扩大了3个多点的赤字率，这对于提振经济作用非常显著。

但连平表示，价格型工具的使用将更加谨慎。境外发达国家加息节奏、人民币贬值压力、银行体系净利差较窄、利率水平较低等因素将影响价格型工具的操作空间，下半年全面降息的概率较低。但结构性降息仍有一定的空间，如可以适度下调支农支小再贷款等结构性工具利率、降低首套和二套房贷利率等。

保持人民币汇率基本稳定

4月份的会议通稿中没有提到人民币汇率，本次会议提出“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。连平认为，这表明高层对汇率十分重视，并提出了明确的政策要求。

今年上半年，人民币汇率呈现阶段性的贬值压力，整体走势前强后弱。一季度在经济乐观预期支撑下，人民币对美元汇率升值约1.3%。在经历4月震荡波动后，5月以来人民币转而贬值，跌幅约4.5%。

连平指出，二季度以来，美元指数反弹是人民币贬值的直接原因，阶段性购汇需求升高、中美利差倒挂加剧、跨境资金流出、国内经济运行弱于预期等对人民币汇率的支撑减弱。人民币汇率虽然有所贬值，但是没有偏离基本面，央行已综合采取措施管理预期，外汇市场运行平稳。

他认为，下半年，汇率政策将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落，具体措施可能从三方面入手。一是适时引入汇率管理工具，包括但不限于启动汇率中间价逆周期因子、调整金融机构外汇存款准备金率、调整外汇风险准备金率、发行离岸央票、调节企业跨境融资宏观审慎调节参数等。二是系统性加强跨境资金流动风险的应对。进一步完善资本流动的监测预警和工具设计，推进涉及多部门、多币种的立体化跨境资本监测系统。三是可能加快构建完善离岸人民币汇率管理的政策框架。

首次提出“活跃资本市场”

“活跃资本市场，提振投资者信心”的说法在政治局会议通稿中是首次出现。

资本市场是经济和信心的重要“晴雨表”，陶川认为这背后有两层含义，一方面通过扭转交易的萎缩、稳定股市等资本市场，提高民间投资的活跃度、改善其融资环境；另一方面则是通过政策“定心丸”，稳住外资投资中国的基本盘。

首提“优化房地产政策”

本次会议对于房地产市场的表述变化最大，也最受关注。本次会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。”

4月份的会议相关表述是“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。”

陶川表示，本次会议对房地产领域的表述“一减一增”，定调变化十分显著。所谓“一减”，是指本次会议没有提及“房住不炒”。这是2018年7月以来经济主题的政治局中以来首次在房地产政策表述中未提及“房住不炒”；所谓“一增”，是指首提“优化房地产政策”。

陶川认为，如果结合近期央行发布会中“市场过热阶段出台的政策存在优化空间”来看，或表明限购限售等地产调控政策近期有总体上松绑的可能性。

许博男也认为，这是地产政策的重要信号：在供需条件发生重大变化、投机需求被压制的情况下，以往在地产过热时期推出的行政性、限制性政策将逐步退出，尤其是部分高能级城市的限购等需求政策。

数字经济将获得更多政策支持

对于产业政策，本次会议提出“要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。”

4月份的会议相关表述是“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。”

招商证券研报指出，相较于4月政治局会议提到的新能源汽车及人工智能，本次政治局会议明确提到数字经济、人工智能以及平台经济。根据本次政治局会议的部署，未来一段时间，各地及部位级支撑数字经济的政策将出台的更加密集，人工智能及平台经济相关政策的出台节奏也有望保持较高的频率。

陶川指出，不同于4月政治局会议，此次会议将产业政策的相关表述后置，但“科技”的含量依然很高：“数字经济”“先进制造业”“人工智能”等方面均与今年领导人的调研方向不谋而合。而“平台企业”的相关表述又与本次政治局会议活跃资本市场、提振投资者信心的议题相吻合。不过值得注意的是本次会议特别强调了人工智能的“安全”发展，这可能意味着之后对于AI面临的监管会有所加强。

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文/北京青年报记者 程婕
编辑/樊宏伟