ETF诞生于1990年。彼时，金融学界盛行有效市场理论，市场普遍认为多数主动管理人难以长期战胜市场，因此低成本、广覆盖的指数投资迅速兴起。ETF正是在这一背景下诞生。它让投资者能够以较低成本，像买卖股票一样交易一篮子证券，同时借助便捷的申赎机制，实现市场价格与基金净值的紧密联动。

进入21世纪后，投资者对Alpha的追求从未停止。市场开始思考：如果ETF拥有流动性、透明度和低费率优势，那么为何不能将优秀的主动管理策略装入ETF之中？答案就是主动ETF。

2008年，美国第一只主动ETF正式上市，拉开了主动ETF时代的大幕。近年来，主动ETF在全球呈现爆发式增长，正成为ETF市场核心增长引擎。彭博数据显示，截至2026年3月31日，主动ETF净流入占全球ETF总净流入的比例，从去年的25%跃升至今年来的38%（截至3月底）。

主动ETF正逐步走向全球资管行业主流。更重要的是，产品形态也越来越丰富。从最初的现金增强策略，到指数增强ETF、主动权益ETF、主动固定收益ETF，再到近年来快速发展的期权收益增强ETF、多资产ETF和另类投资ETF，主动ETF正在覆盖越来越广泛的投资需求。

对于投资者而言，主动ETF并不是主动基金与ETF之间的简单叠加，而是投资行业一次重要的产品升级。它既保留了主动管理追求超额收益的可能，也继承了ETF透明、高效、低成本的制度优势。从全球经验来看，主动ETF已经从“新产品”逐步成长为“新趋势”。

随着中国ETF市场不断成熟、投资者需求持续升级，主动ETF也有望为中国投资者带来更加丰富、高效和透明的投资选择。未来随着主动ETF产品逐步推出，投资者只需通过证券账户，便可像买卖股票一样进行交易，更便捷地参与投资。

在这一进程中，拥有全球领先主动ETF实践经验和深厚主动管理底蕴的摩根资产管理，正将全球积累的主动ETF经验与本土投资能力相结合，助力中国主动ETF市场迈向新的发展阶段。

文/北京青年报记者 范辉

编辑/范辉