上周(5月20日—24日)，A股三大股指涨势暂歇，上证指数周跌2.07%，深证成指周跌2.93%，创业板指周跌2.49%。券商最新观点认为，上行态势将延续。

中金公司：阶段调整无碍修复行情延续

中金公司认为，我国经济层面的政策和改革力度有望继续加码，并带动投资者预期的继续修复，近期A股市场阶段性调整并不意味着2月以来的修复行情结束，历经调整后主要指数有望重拾升势。目前市场估值虽有修复，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍，距离历史均值(过去十年均值在12.6倍左右)尚有距离，且一季度过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表现。

中信证券：现实逐步验证后，稳步上行态势将延续

中信证券指出，市场步入存量状态，全球资金再平衡冲动降温，基于预期修复的行情结束，现实逐步验证后，稳步上行态势将延续，配置上建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题布局，减少轮动博弈。

中信建投证券：如期回调，耐心等待

中信建投证券表示，A股减持新规落地，同时近期IPO审核重启，宽基ETF呈现流出，微观流动性边际收缩。出口景气仍在，内需修复仍待观察。战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主，耐心等待。配置上仍以红利底仓配置，同时关注具备独立基本面逻辑的行业。

中银证券：把握二季度做多窗口

中银证券分析，当前市场仍处于做多窗口期，盈利端，中报业绩增速大概率出现明显提升，外需支撑下出口有望维持高景气；估值端，政策态度支撑内需逐步修复，市场短期仍处于做多窗口期。风格上有望从杠铃两端迎来扩散，内需相关板块有望迎来阶段性估值修复。

中邮证券：A股短期顺风大于逆风

中邮证券认为，A股受到地缘政治因素扰动出现较大幅度回撤，但未来博弈重心依然还是稳地产政策是否有效。在本次稳地产政策利好程度超预期且尚有政策后手的情况下，地产未来边际好转已经成为标准假设，在稳地产政策验证期间A股顺风大于逆风，依然对短期A股行情有信心。

开源证券：预期驱动暂止，交易重心有望回归基本面

开源证券分析，政策支撑下，底部已是共识，战略上须保持乐观。只是在重磅政策相继落地之后，接下来一个月是政策的相对真空期，市场交易重心或将由此前的“强预期、弱现实”转向“弱预期、弱现实”，风险资产或面临一定的逆风，战术上需保持谨慎，“以盾为主，以矛为辅”的策略依然是当下首选；中观层面，继续重视“ROE 均值-标准差”作为选股核心指标的重要作用。

平安证券：减持新规全面升级落地

平安证券表示，A股最严减持新规落地，有助于夯实市场稳定性基础。截至5月26日，2024年重要股东净减持规模约68亿元，而2022年与2023年分别超4200亿元与3300亿元，政策效果明显。综合来看，当前权益市场博弈加码，持续关注国内积极政策的落地效果以及持续发力程度，防范外部风险的扰动。中期仍建议关注景气边际改善的方向，如具有全球竞争力的大盘龙头、出口制造链以及上游涨价资源品板块等，持续配置稳健的红利策略。

国泰君安：不确定性下降是中国股市上升的关键动力

国泰君安指出，行情的动力不在增长预期上修，而是不确定性降低。股市长达三年的调整与出清反应了中长期不确定性的累积，市场需要评估不确定性降低对股票估值的积极作用：1、股市波动不确定性降低。两会强调“增强资本市场内在稳定性”，决策层指出“促进资本市场平稳健康发展，是经济发展和治理能力的重要体现”，隐含股市波动底线明确；2、政策不确定性降低。提振内需政策态度变得更主动，政策思路合乎逻辑。中央财政转向扩张“连续几年发行超长期特别国债”并探索央行在二级市场买卖国债，地产“消化存量”政策目标直指症结，设备更新和以旧换新成为逆周期稳增长的新抓手；3、经济不确定性降低。特别国债发行与财政支出节奏加快，实物工作量的形成加速，价格通胀有望温和恢复。预期不再下修，不确定性下降是股市反弹的基石。(中新经纬APP)

编辑/樊宏伟