5月15日，香港与内地利率互换市场互联互通合作，即“互换通”，正式启动。初期先行开通“北向互换通”，即香港及其他国家和地区的境外投资者，通过两地基础设施互联互通，参与内地银行间金融衍生品市场。

中信银行今日表示，作为首批“北向互换通”做市商，当日与中银香港、汇丰银行、信银国际、东方汇理、法巴银行等多家境外投资者达成利率互换交易。

汇丰银行（中国）有限公司今日也宣布已协助多家境外机构投资者通过“北向互换通”在中国内地银行间市场完成了人民币利率互换交易，成为首批参与“北向互换通”的外资银行。

通过“北向互换通”，汇丰已协助CSI Capital Management Limited、鼎亚（Dymon Asia）等多家境外机构直接参与到内地银行间利率互换市场，并在首日完成交易，浮动参考利率涉及银行间7天回购定盘利率（FR007）和3月期上海银行间同业拆放利率（SHIBOR3M）。其中，汇丰中国作为首批“北向互换通”报价商之一，是多家境外机构的交易对手方。与此同时，汇丰香港亦为投资者担任境外清算代理行。

随着中国资本市场对外开放的不断加深，越来越多境外投资者增加了对国内人民币债券的配置，通过衍生品管理人民币利率风险的需求也持续增加。4月28日，中国人民银行制定的《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）正式施行。

根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议,。目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

“北向互换通”初期可交易品种为利率互换产品，利率互换的报价、交易及结算币种为人民币。初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

截至2023年3月末，境外投资者在中国债券市场的托管余额已达3.3万亿元。业内人士普遍认为，“互换通”的推出可便利境外投资者管理风险，有利于促进内地与香港金融衍生品市场协同发展，构建高水平金融开放格局。

汇丰中国副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋今日表示，“互换通”的推出是中国债券市场与境外市场互联互通的又一里程碑，有利于境外投资者更好地管理人民币资产的利率风险。“北向互换通”启动首日，境外投资者交易活跃，积极参与到流动性更好、交易品种更丰富的境内人民币利率互换市场。此外，境外投资者无需通过境内清算行进行资金清算，有效降低了交易对手违约风险，提高了清算效率。

张劲秋认为，中国债市的持续扩大开放、债券品种的日益丰富以及风险对冲机制的不断完善，将吸引更多境外投资者，特别是长期资金，把人民币债券作为其资产配置的一部分，同时这也有助于推动中国债市的投资者结构进一步多元化。 

文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野