11月25日，中国人民银行宣布，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。央行表示，此次降准是为了保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础。

每年降低金融机构资金成本约56亿元，释放长期资金约5000亿元

央行有关负责人表示，此次降准有三大目的。一是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长。二是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

该负责人表示，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

央行将加大稳健货币政策实施力度，着力支持实体经济，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持重点领域和薄弱环节融资，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

市场有预期，有助于稳经济

此次降准已在市场预期中。11月22日召开的国务院常务会议提出“引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

专家普遍认为，当前经济恢复基础仍不稳固，需要进一步加大金融支持力度。招联金融首席研究员董希淼指出，10月份社会融资和金融数据喜忧参半，社会融资和贷款增量均明显回落，虽然企业中长期贷款维持较高景气度，但居民贷款增长乏力。其中，住户短期贷款减少512亿元，同比少增938亿元；住户中长期贷款新增332亿元，为今年5月以来最低，同比少增3889亿元，连续11个月同比少增。这反映出有效融资需求仍然不足，宏观经济面临较大下行压力。因此，货币政策应进一步加大实施力度，降准具有必要性和紧迫性。浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林认为，此次央行降准主要是为了稳经济。当前准备金率已经在一个比较低的水平，也从法定准备金向各个银行自行控制的准备金转变。此次降准能降低银行的资金成本，可能推动LPR利率略微下降，有利于降低实体经济的融资成本。

央行行长易纲近日在2022年金融街论坛年会上发言时对近几年降准的效果表示肯定。根据他提供的数据，2018年以来，央行累计实施了降准13次，平均法定存款准备金率从15%降到了大约8%，共释放了长期流动性约10.8万亿元，人民银行资产负债表规模基本稳定在38万亿元到40万亿元之间，而我国广义货币M2余额则从2017年末的近170万亿元增加到现在的260多万亿元，货币政策对实体经济支持力度是比较稳固的。

降准对股市、楼市和债市都形成利好

“最近金融16条叠加降准，房地产市场的利好空前。”中原地产首席经济学家张大伟表示，今天的降准符合预期，降准释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲近期疫情升温对经济运行的扰动，助力今年底明年初稳增长保就业。虽然降准不是针对房地产，但稳定了经济就是稳定了房地产市场，同时传递了明确的政策信号，有助于恢复市场信心和预期。

历史数据显示，降准落地有利于改善市场对于政策转暖以及宽信用的预期，对于提高整个市场的风险偏好具有一定的正向作用。Wind数据显示，近年来多次央行宣布降准后，除了2018年市场较差、次日A股出现下跌外，其余绝大多数时上证指数和深证成指都以上涨报收。

降准短期内也将有利于债券市场。中信证券首席经济学家明明表示，降准背后的原因或在于稳定近期波动的市场和多地疫情散发背景下营造适宜的流动性环境。当下债市调整尚未完全结束，释放降准信号，也是为了稳定债券市场的预期。降准将会给近期对货币政策预期悲观、陷入赎回潮担忧的债券市场注入信心，阻断“赎回潮”形成“悲观预期——赎回理财——市场走弱——预期更加悲观”的恶性循环。但是本次降准落地后，后续货币政策进一步宽松的想象空间更小，预计政策层面将呈现更多宽信用的政策空间，利率走势又将回到疫情发展、宽信用政策落地、流动性紧平衡、基本面曲折修复的逻辑中来，长端利率仍然难以摆脱震荡格局，建议见好就收、且战且退。

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文/北京青年报记者 程婕
编辑/田野