被誉为猪茅的牧原股份最近又被监管盯上了。去年众多猪企因为猪价下跌而亏损，唯独“好学生”牧原股份成绩突出，却同时招来了监管层的警觉。

深交所向公司发来年报问询函，一连提出六大问题。包括是否存在流动性风险、贸易和屠宰等业务收入暴增数倍的原因、大额关联采购的合理性、猪价大跌却未对存货计提跌价准备的原因及合理性、固定资产等未计提减值准备的原因及合理性等。

今天（5月19日）猪肉板块下挫1.18%，牧原股份一度下跌4.5%，截至收盘跌幅有所收窄，其收盘价已创出今年新低。

2021年，由于行业下行周期，猪价暴跌，致使上市猪企均出现不同程度的亏损，其中A股前5大猪企中有4家亏损少则数十亿元，多则超过近200亿元，但唯独牧原股份在2021年逆势盈利69亿元。更令人震惊的是，其他猪企均因各种因素计提减值准备数亿元至数十亿元，牧原股份却在2021年账面未计提跌价准备。

年报显示，牧原股份存货期末账面余额为344.76亿元，同比增加62.78%。其中原材料70.65亿元，库存商品2.86亿元，消耗性生物资产271.25亿元，同比增加93.78%；同时，公司固定资产账面价值为995.51亿元，同比增加70.08%。其中，处置或报废3.01亿元，同比增加161.74%。生产性生物资产的账面价值为73.51亿元，同比减少1.23%，其中处置115.64亿元，同比增加84.43%，同样未计提减值准备；此外，年报显示，报告期内，牧原股份对河南龙大牧原肉食品有限公司、广东广垦牧原农牧有限公司、融通农发牧原(崇州)有限责任公司等3项长期股权投资在权益法下确认的投资损益分别为-1,035.39万元、-178.55万元和-6.74万元，也没有计提减值准备。

深交所要求公司结合报告期内行业发展情况、生猪价格走势等因素，说明公司本期未对相关存货计提跌价准备的原因及合理性，是否符合公司实际及行业发展情况，是否符合企业会计准则的有关规定。

短债近360亿，账上仅有121亿，是否存在流动性风险？

年报显示，2021年生猪养殖行业产能基本恢复，市场供应明显回升，生猪价格呈现回落态势，牧原股份2021年出栏生猪4,026.3万头，预计2022年出栏生猪5,000万头至5,600万头。公开资料显示，截至2022年5月6日，全国22个省市的生猪平均价格为14.99元/千克。深交所要求公司结合所处行业的发展现状和趋势、自身经营状况和规划、生猪养殖成本及变动情况等因素，分析说明生猪价格走势对企业经营业绩的影响。

市场注意到，其年报数据显示，牧原股份报告期末持有的货币资金余额为121.98亿元，同比减少16.42%，其中受限资金余额37.90亿元，同比增加453.64%；持有的有息负债余额为525.90亿元，同比增加67.94%；资产负债率为61.30%，同比增加15.21%，EBITDA全部债务比、利息保障倍数、现金利息保障倍数和EBITDA利息保障倍数分别同比下降70.25%、86.88%、70.66%和77.61%。公司报告期内发生的利息费用为22.19亿元，同比增加140.47%；报告期内经营活动产生的现金流量净额同比减少29.72%，筹资活动产生的现金流量净额同比减少45.76%，投资活动产生的现金流量净额为-359.68亿元。对此，深交所对公司流动性风险提出质疑。

牧原股份一直饱受市场争议，不过每次都是巧妙化解。2021年3月13日，有网络大V发文称牧原股份固定资产占销售收入比重高于同行、与牧原建筑之间存在大量关联交易等，受此影响，公司股价连续两天下跌。3月15日，深交所就此向牧原股份下发了问询函。为此，在3月16日晚间，牧原股份回复了《深交所关于对牧原股份的问询函》，其在回复中非常有针对性地回应了市场关心的焦点问题：高毛利率、大量工程关联交易、少数股东ROE远低于母公司股东ROE等。2021年12月份以来，牧原股份出现了严重的商票逾期事件，其账面上的资金高达99.5亿，但累计逾期金额高达7000多万，该事件被媒体曝出来不久，便被公司所化解。

文/北京青年报记者 刘慎良
编辑/田野