11月13日，黄金早市回暖，回到3900美元上方。前一日，黄金市场的“寒冬”骤然加深。受美国通胀持续顽固、美联储加息预期急剧升温以及美元强势攀升的多重夹击，国际金价当日遭遇近3%的重挫，COMEX黄金期货主力合约跌至一年多以来的最低收盘水平，现货黄金则接连失守4000美元与3900美元两道整数关口。

截至12日收盘，COMEX黄金期货下跌115.2美元，收于每盎司3885.30美元，跌幅2.88%，现货黄金先是失守4000美元心理关口，于亚盘时段跌破3900美元/盎司，截至北京时间12日晚21:45报3896.66美元/盎司。13日早盘，现货黄金开盘于3877美元/盎司，随后出现上涨，截至北京青年报记者发稿时，报3912.78美元/盎司。

本轮暴跌并非孤立事件，而是过去数个交易日利空持续积聚后的集中释放。分析人士认为，本次金价下跌主要源于美国10月通胀数据：CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%，且为连续第三个月超出预期；核心CPI环比上涨0.3%，同样高于预期的0.2%。这一数据“彻底扭转了市场对美联储可能暂停加息的乐观判断”。美联储理事沃勒此前明确表态，若核心CPI环比达到0.3%或更高，12月会议就应考虑加息50个基点，而数据恰好触及这一门槛。

加息预期的骤然跳升，导致美债收益率随之上行，抬升了持有无息资产黄金的机会成本。此外，美元指数走强，使以美元计价的黄金对非美买家变得更加昂贵。

分析人士表示，油价上行加剧了通胀担忧，反过来进一步巩固了美联储延长紧缩周期的预期，或持续压制贵金属估值。此外，美股科技股突发抛售，英伟达CEO黄仁勋宣布辞职引发市场震动，也从流动性层面加剧了黄金的跌势，部分机构被迫抛售黄金以缓解其他头寸的压力。

面对急速调整，机构判断呈现明显分歧。看空一方，高盛近期将2026年底国际金价目标从4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，2027年底目标从5400美元下调至4800美元。道明证券表示，美国国债收益率上行、持有成本抬升以及美元重回升势，将继续阻碍金价上涨。

谨慎乐观一方则认为，短期利空已大部分被定价。中州期货分析师认为，当前市场对12月加息的预期“已较为充分，短期利空或接近出尽”，金价在3920—3930美元区间若形成有效承接，有望在加息落地后迎来修复，深度下跌概率有限，更大概率进入震荡筑底阶段。渣打银行表示，尽管利率与美元仍是重大障碍，但投资流入的改善与各国央行强劲的需求“正在构筑坚实的价格底部”。

文/北京青年报记者 张鑫
编辑/王鹏