在杰克逊霍尔全球央行年会前，鸽派基调或已提前定下。

美东时间8月21日，美联储公布了7月份货币政策会议纪要，绝大多数决策者强烈倾向于在9月降息，甚至一些与会者认为7月就已具备降息条件。

在7月会议上，大多数决策者认为，如果数据继续大体符合预期，那么在下次会议上放松政策可能是合适的，担心过早放松货币政策可能会推动通胀回升的决策者人数减少。“大多数”决策者认为就业市场的风险已经增加，而通胀风险已经降低。

另一方面，政策制定者也还是会担心过早放松货币政策可能会重启通胀，过去一年通胀有所缓解，但仍处于高位。几乎所有与会者都注意到，导致最近通胀回落的因素可能会在未来几个月继续给通胀带来下行压力。

最新的经济数据也呼应了美联储的“鸽声”，美国劳动力市场开始放缓的时间比人们最初预想的要早得多。美国劳工统计局数据显示，在截至2024年3月的12个月内，非农就业数据初步下修81.8万人，这意味着在此期间平均每月增加约17.4万个就业岗位，远低于此前的24.2万个。

贝莱德全球固定收益部门的首席投资官Rick Rieder评论称，这种幅度的初步修正有助于证实近几个月来对就业市场疲软的一些担忧。这份最新报告最终强调了美联储双重使命中劳动力部分的重要性，并表明在通胀放缓和经济放缓的情况下，联邦基金利率的限制性过大。

与此同时，美联储降息预期继续升温，利率掉期市场对美联储年内降息幅度的定价达到了106个基点，明年年底之前预计美联储将累计降息214个基点。

在降息预期推动下，21日美国股市小幅走高，标普500指数再度逼近历史新高。素有“新兴市场教父”之称的美国传奇投资者麦朴思（Mark Mobius）提醒，尽管最近美股反弹迅速，但投资者不应着急买入。投资者在等待买入机会的时候，至少将投资组合的20%以现金形式持有。麦朴思告诫投资者要保持警惕，经济中出现了令人不安的信号。

另一方面，重磅会议前市场情绪谨慎。Wealthspire Advisors高级副总裁Oliver Pursche评论称，市场参与者正在等待杰克逊霍尔央行年会的结果，多头和空头都在观望，现在没有令人信服的理由去做任何事情。

目前美联储9月降息25个基点还是50个基点仍是未知数，华尔街对此分歧重重。贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder认为，美联储需要在9月份的会议上大幅下调利率50个基点，以重新刺激经济增长，减轻消费者的债务压力。高盛首席经济学家Jan Hatzius则预计，在经济尚可之际，美联储将在9月份的会议上仅降息25个基点，预计今年将降息75个基点，最后一次降息将在12月。

编辑/樊宏伟