2024年上半年，券商持续服务实体经济发展，股、债承销金额合计为6.2万亿元。其中，头部券商投行业务竞争格局生变，多家中小券商凭借精品化、差异化发展优势跻身股权承销金额排行榜前十强，也有部分头部公司未能坚守“阵地”。

在处理好功能性和盈利性关系的政策引导下，未来投行业务的布局重点备受市场关注。中信证券、华泰证券、兴业证券等多家券商于6月末陆续发布了2024年度“提质增效重回报”行动方案，进一步透露了服务新质生产力发展将成为下半年投行业务的重点布局方向。

股权承销规模显著收缩 头部券商保持优势

Wind资讯数据显示，上半年，券商股权承销金额合计为1338.73亿元（按发行日期统计，下同），同比降幅为79%。有4家券商的承销金额均超100亿元，其中，中信证券以281.67亿元的承销金额再次登顶；华泰联合证券的承销金额紧随其后，达195.45亿元，较去年同期提升1个位次；中金公司以145.94亿元的承销金额位居第三，较去年同期提升1个位次；国金证券以100.39亿元的承销金额跃居第四，较去年同期提升16个位次。

同时，招商证券、广发证券的股权承销排名也有较大的提升。其中，招商证券的承销金额为99亿元，排名第五，较去年同期提升5个位次；广发证券的承销金额为89.45亿元，较去年同期提升6个位次。而“三中一华”（中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合证券）中的中信建投，上半年股权承销表现平平，承销金额为69.04亿元，排名第八，较去年同期下降6个位次。

从IPO承销业务方面来看，上半年，券商承销金额合计为302.72亿元，同比下降86%。中信证券以50.66亿元的承销金额稳居第一，华泰联合证券、民生证券紧随其后，承销金额分别为50.33亿元、27.77亿元。海通证券、国金证券分别位列第四名和第五名，承销金额分别为26.39亿元、21.47亿元。

因业务布局、侧重方面不同，券商在不同板块的承销能力也各具优势，上半年，不少中小券商脱颖而出。其中，科创板IPO承销金额最高的为招商证券，承销金额为16.36亿元；华泰联合证券、中信证券的承销金额也均超10亿元，分别为15亿元、14.25亿元。创业板IPO承销金额最高的为民生证券，承销金额为16.29亿元；中信建投、中金公司、海通证券的承销金额也均超10亿元。北交所IPO承销金额最高的则是第一创业，承销金额为5.55亿元；紧随其后的中信建投承销金额为3.49亿元。

再融资业务方面，券商承销定增项目的规模合计为694亿元，同比下降77%。中信证券、中金公司、招商证券、广发证券包揽前四席，承销金额分别为157.43亿元、100.24亿元、72.6亿元、69.45亿元。此外，券商在可转债市场的竞争持续激烈，承销项目金额合计为129.11亿元。其中，中信建投以36.65亿元的承销金额领先，中信证券、开源证券紧随其后，承销金额分别为27.57亿元、20亿元。

总体来看，受市场等因素影响，券商股权承销金额呈现大幅下降的态势。不过，上半年，券商债券承销金额为6.1万亿元，较去年同期基本持平。头部券商依旧优势凸显，“三中一华”包揽债券承销排行榜前四席位，中信证券以8750.6亿元的承销金额位居第一，中信建投、华泰联合证券、中金公司紧随其后，承销金额分别为6490.9亿元、5216.9亿元、4936.6亿元。

面对股权承销业务收缩，券商投行业务收入将有所承压。艾文智略首席投资官曹辙表示：“要应对当前业务面临的挑战，券商投行部门应调整业务重心和结构，更好地规划股、债承销业务份额，并把握更多业务新机遇，比如撮合上市公司之间的并购重组，助推产业链的整合等。同时，在行业监管加强的背景下，上半年多家券商因承销保荐业务存在不合规现象而收到‘罚单’，对企业口碑和市场竞争力都造成沉重打击。对于券商投行而言，要实现长久健康的经营，必须全方位提高业务质量、谨防违规风险。”

聚焦主责主业 服务新质生产力发展

新“国九条”明确指出，“引导行业机构树立正确经营理念，处理好功能性和盈利性关系”“推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设”。5月10日，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，明确要求上市证券公司端正经营理念，聚焦主责主业，把功能性放在首要位置，积极发挥金融服务实体经济的功能作用。

6月19日，证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上表示：“积极主动拥抱新质生产力发展。”“服务新质生产力发展，是资本市场义不容辞的责任，也是难得的机遇。”同日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步突出科创板“硬科技”特色，完善健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。

“在当前行业环境下，券商投行部门需要加速探索新的发展方向，为业绩的维持及增长寻找更多支柱。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表示，在寻找业务增量空间的过程中，投行应聚焦服务实体经济发展这一主责主业，尤其是把握好服务新质生产力发展这一重要机遇，积极关注新技术、新产业的发展，提供适应新质生产力发展的投行服务，特别是围绕科创板、新三板等市场的服务；此外，投行还可以加大债券承销、并购重组、资产证券化等业务方面的投入，开拓多元化收入渠道，缓解营收压力。

作为资本市场的重要中介机构，服务实体经济是券商的天职。充分发挥业务优势、全链条服务新质生产力发展成为不少券商下半年投行业务的重点战略规划。

近期，中信证券在2024年度“提质增效重回报”行动方案中表示，公司将主动融入国家区域发展战略，服务区域产业高质量发展。引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，在直接融资、并购重组、产业研究、股权投资等方面，进一步适应新质生产力的特点和发展需要，发挥证券公司“服务商”“看门人”的功能，持续丰富服务新质生产力的方式方法。

华泰证券在2024年度“提质增效重回报”行动方案中也提到，公司将继续以金融专业能力服务新质生产力加速发展，聚焦国家战略性新兴产业，统筹协调并调动公司研究、投行、私募股权投资、资管等全业务链资源，促进创新资本形成，更好服务具有核心技术的企业提升价值，借力资本市场实现转型升级，进一步畅通“科技—产业—金融”的良性循环。

编辑/范辉