近期，超长期特别国债发行火爆，公募基金也在积极布局超长期国债指数基金。

证监会官网显示，3月中下旬以来，陆续有博时、华泰柏瑞、南方等基金公司申报了“上证超长期国债ETF”；易方达、工银瑞信、博时等基金公司申报了“上证30年期国债ETF”；博时、鹏扬等基金公司申报了“30年国债ETF联接基金”。

“其实各家有实力的基金公司都想发行超长期国债指数基金，目前主要是受限于监管审批的问题。”一家基金公司人士表示，公募积极布局背后，是看重超长期国债基本没有信用风险，久期长，价格弹性大，在债券牛市中更容易取得好收益。

超长期国债产品受欢迎

近期市场最大的热点无疑是超长期特别国债的发行。

超长期国债一般是指发行期限在10年以上的国债，包括20年、30年、50年三个期限品种。根据近日财政部办公厅发布的《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》，超长期特别国债年计划发行1万亿，从5月到11月，分22次发行。

投资者有三种方式参与超长期特别国债投资：在一级市场发行时认购、特别国债上市交易后在二级市场购买，以及投资作为替代品的30年期国债ETF等方式。

上述三种超长期特别国债的投资方式，都受到了投资人的欢迎。

比如，在一级市场发行认购超长期特别国债，据媒体报道，5月27日，部分银行20年期特别国债不到20分钟售罄，招行银行、浙商银行近7亿额度遭抢购。

而超长期特别国债在二级市场也受资金追捧。5月22日是30年期超长期特别国债首日上市，并进入二级市场交易。当天，上交所“24特国01”(019742)盘中一度大涨25%，价格最高至124.999元，两次触发临时停牌。

事实上，不但超长期特别国债在一二级市场火爆，部分投资人也通过买入30年国债ETF作为超长期特别国债的替代。

有公募基金人士表示，对于个人投资者，如果在一级市场难以认购到足额的国债份额、二级市场流动性有限的情况下，可以购买30年国债ETF作为超长期特别国债的替代。

目前已上市交易的30年期国债ETF有两只，分别是鹏扬30年国债ETF(511090)、博时国债30ETF(511130)，两只基金成立时间都不久，分别为1年、2个月。

以鹏扬30年国债ETF为例，该基金成立于2023年5月19日，迄今刚满1年，截至5月27日，规模由发行时的2.93亿元增长至去年底的3.53亿元，今年年内又有17亿资金净流入，5月27日该基金规模增长至20.96亿元，一年间增长逾6倍。

受到近期超长期特别国债发行热度的刺激，5月22日～5月28日的短短6个交易日，博时国债30ETF场内价格上涨0.66%，鹏扬30年国债ETF上涨0.77%，这对债基来说，是不错的表现，目前场内价格出现小幅溢价。

在超长期国债产品受欢迎的背景下，据记者了解，近期不少基金公司在积极布局超长期国债ETF。

证监会官网显示，3月中下旬以来，陆续有博时、华泰柏瑞、南方等基金公司申报了“上证超长期国债ETF”；易方达、工银瑞信、博时等基金公司申报了“上证30年期国债ETF”；此外，博时、鹏扬等基金公司申报了30年国债ETF联接基金，填补了我国在超长期债券基金公募产品方面的空白。

一家债基业务出色的基金公司人士透露，其实各家有实力的基金公司都想发行超长期国债产品，目前主要受限于监管审批的问题。

投资价值凸显

从近一年收益来看，超长期国债基金表现出色。

目前市场上成立时间最久的超长期国债基金是鹏扬30年国债ETF，该基金成立刚满一年。

从去年年报的持有人结构来看，鹏扬30年国债ETF约75%为机构投资者，25%为个人投资者。

截至5月27日，该基金成立以来收益12.97%，同类基金排名第一；年内收益6.94%，同类基金排名第一。

在总结鹏扬30年国债ETF一季度的出色表现时，基金经理施红俊在一季报中表示，年初股市景气度不足，机构投资者加注久期策略，30年期国债受到市场追捧，收益率大幅下行，该基金因此快速上涨。

但施红俊也指出短期风险，“3月以来，30年期国债的收益率突破到2.5%下方，短期内的快速上涨引发了投资者对回调的担忧，叠加超长久期特别国债带来的供给侧压力，本基金随之进入宽幅震荡。”

事实上，3月以来，超长期国债产品的投资业绩受到考验。比如今年3月20日成立的博时国债30ETF，近期就受到了冲击。截至5月27日，成立以来两个多月收益为-0.42%，资金净流出近26亿元，由发行规模48.12亿元，降至目前的22.23亿元，出现较多净赎回，规模腰斩一半。

一家基金公司人士表示，基金公司布局超长期国债基金背后一大原因是，当债市有大行情的时候，超长期国债基金将是很好的做多债券的工具。如果看好利率下行趋势，投资人可以通过超长期国债ETF的形式投资超长期国债。

鹏扬基金相关人士介绍，超长期国债指数基金作为一类风险收益特征鲜明的工具化产品，具有一些特殊属性：一是没有信用风险，底层资产是国债；二是指数化管理，久期长且稳定，因而价格弹性大，在债券牛市中更容易取得好的收益。不过，如果债市调整时也会面临更大波动；三是票息高，对于长期配置的投资者来说可以获取更高的利息回报；四是从底层资产看，超长久期国债和沪深300等大盘宽基指数有一定的负相关性，有利于进行资产配置，长期看能降低组合的波动率、提高组合风险收益比。

此外，鹏扬基金相关人士还强调，超长期国债ETF还有工具化的特征：一是流动性好，便利投资者在场内参与国债投资；二是可以进行日内T+0交易。

博时上证30年期国债ETF基金经理吕瑞君也认为，近年来，超长期限国债发行规模稳步提升，发行规模逐步增强，备受险资、农商行、基金、券商等投资者青睐。超长期限国债的票息优势强，无偿还风险，且随着降成本的逻辑推动利率中枢不断下移，在风险收益比基本可控的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。

吕瑞君认为，长久期债券ETF适合机构投资者和个人投资者配置。对于机构投资者而言，在贷款、非标和存款等其他固收类资产供给减少的情况下，债券配置成为了重要的缓解“资产荒”的手段。而对于个人投资者而言，在商业银行下调存款利率之后，配置国债的优势突出，叠加债券ETF交易便捷、持仓透明、配置成本较低等优势，长久期债券ETF适合个人投资者配置。

但是，吕瑞君提醒投资人，“30年国债由于久期相对一般债券产品久期偏长，波动也较大，有净值波动风险，普通投资者投资相关产品需要注意理性投资，切勿盲目追涨。”

编辑/樊宏伟