近日，有多只美债基金公告限购。此前，大成全球美元债基金、工银瑞信全球美元债基金等都已宣布暂停申购或大额申购业务；摩根国际债券拟拒绝全部或部分认购及申购申请。

从近期宣布限购的基金原因来看，普遍与QDII额度紧缺无关，而是出于对投资者利益的保护。事实上，随着联储降息预期的升温，市场对于中长期美债收益率的投资回报预期在下降，尽管短期依旧提升存量债券的投资积极性，但一些机构也开始选择防守。

多只美元债基金宣布限购

“又限购了，还是在债基上。”有投资者表示，最近发生在QDII基金上的限购事件频出，与以往不同的是，此前权益类基金限购便于理解，而美元债基金频繁限购，令很多投资人不得其解。

其实，出现这样的情绪反差，无外乎两大因素：一方面是此类基金在最近三个月内的净值涨势非常稳定，区间收益率甚至赶超很多权益类产品的收益率；另一方面，此类QDII基金本就有额度的限制，现如今还要继续限制投资人在额度内购买，大有“挡人财路”的意味。

1月5日，工银全球美元债公告，为保护基金份额持有人利益，自2023年12月22日起暂停工银瑞信全球美元债债券型证券投资基金(QDII)申购、定期定额投资业务。

1月10日，大成全球美元债公告，为维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作，自1月11日起暂停本基金所有份额的大额申购业务。其中，人民币份额单日限制不超过1000万元，美元份额单日限制不超过200万美元。

1月12日，摩根国际债券公告，1月10日申请截止时间后内地投资者的申购（包括定期定额投资）申请将按比例确认，基金管理人可完全自主决定接受或拒绝全部或部分份额的认购/申购申请。

此类限购的基金在此前三个月的收益率普遍不低，工银全球美元债C录得5.27%、大成全球美元债A美元录得2.07%。而像暂未限制申赎的其他基金里，有的已经在最近三个月涨超4%，鹏华全球中短债美元现汇A、富国全球债券美元、中银美元债美元等无一例外。

从基金公司给出的限购原因来看，很多都在提及一件事“出于对投资者利益的保护”。

海外债市或因美联储降息预期升温而变化

事实上，此类限购的出现并非单纯的“不让买”，而是针对当下的市场环境，尤其是美联储的降息预期在升温，海外债市的投资前景依然充满不确定性。

简单来说，倘若美联储降息预期升温，甚至不远的将来真正落地，将意味着中长期的美元债收益率将降低，但也会进一步刺激短期存量债券的投资积极性，这是因为高票息资产的稀缺性。但中长期角度来看，随着降息的展开，中长期债券投资的收益将会下降。

体现在机构的配置上，倘若不提前摁下暂停键，未来资产或将大量配置低息资产，也不利于资产增值的需求。因此，选择暂停申购可以一定程度上减缓机构的配置压力，提升其灵活配置的管理能力。

从现实的角度来看，美联储部分官员表态偏鹰，但多数官员表态中性或偏鸽。上周亦有消息指出，今年三月降息还为时过早，甚至表示通胀降幅超过预期，但仍然预计三季度开启降息并降息2次。

那么，在降息预期升温背景下，如何介入买卖点是关键。有分析指出，投资者对美联储即将降息幅度的判断可能没有错，但时机失误仍会带来风险。市场价格反映的是参与者观点的平均值，市场似乎预计2024年将出现软着陆。

一方面，2023年12月美联储议息会议，一致预期显示不加息概率高达90%；另一方面，近日穆迪罕见将美国主权债务展望评级下调至“负面”，亦从侧面对美国经济的潜在风险作出提示，均指向将影响未来美债利率或将反复。

那么，这会对权益市场带来何种影响？华安基金指数与量化投资部认为，市场普遍预期联储加息见顶，美国降息有利于成长股。对于市场仍保持积极，建议关注A股回暖趋势，看好数字经济相关行业的投资机会。

编辑/樊宏伟