10月24日至11月10日期间，上证指数累计上涨3.39%，与此同时，公募基金也开启了“买买买”模式。从10月29日开始，陆续有12家头部公募基金公司宣布自购旗下基金产品，合计自购金额达17亿元。若从今年8月下旬起计算，包括易方达、华夏等在内近50家机构宣布自购旗下产品，金额超33亿元。

为什么公募基金等金融机构在这个时间点选择接力自购，对市场又意味着什么？

多位受访人士对记者表示，公募基金自购一方面是看到了市场处于历史低位，认为当前是布局权益市场的好时机。另一方面，也是为了与广大投资者共担风险，共享收益。

从历史上来看，公募基金接力自购的高峰期通常发生在行情处于低部波动时期，机构相信中长期会出现修复或反弹。例如，2022年10月份A股市场持续波动，有18家公募基金和资管公司在2天内接连宣布自购，金额超15亿元。而在此后的几个月内（2022年10月25日至2023年2月24日），上证指数累计上涨9.73%。

再如，2020年春节假期后的首个交易日A股市场大幅回调，市场情绪悲观。但是对部分机构投资者而言，在市场调整中看到的反而是机会。彼时，兴证全球基金率先宣布运用固有资金自购旗下偏股型基金6000万元，天弘、易方达、汇添富、广发、富国等众多公募基金公司紧随其后。据不完全统计，在不到三个月的时间里，有近50家基金公司或开展公募业务的资管公司发生过自购行为，合计自购金额超过25亿元。其中，天弘基金自购金额最多高达5亿元，易方达、汇添富、广发、华安等基金公司自购金额也超过1亿元。2020年2月10日至2020年7月9日，上证指数上涨了20%。

“一般在市场持续波动的时候，历史绩优的基金经理会率先自购，公募基金公司也会‘自掏腰包’申购自家的公募产品，也有一些基金公司高管、员工加入自购行列，来传递对市场和公募基金产品的信心。”北京地区一位公募基金经理对记者称。

多位受访人士表示，在低位的时候加仓也能为基金经理在未来获取超额收益做好准备。

那么，基金管理人用“真金白银”买自家的基金业绩到底怎么样？谁家表现最好？

东方财富Choice数据显示，2020年一季度期间，88只公募基金（A/C份额分开计算）获得其所在基金公司固有资金的认购。三年多过去，从历史业绩来看，在2020年一季度末至2023年11月12日期间，80只基金取得正收益，占比达九成，其中10只产品的区间收益率超过50%，更有“翻倍基”诞生，但也有8只基金收益率告负。

除了基金公司自购外，基金规模的变化、基金经理变更等因素均会影响基金产品的业绩水平。根据济安金信基金评价中心的实证研究，基金管理人旗下的基金产品规模与阶段收益率之间呈现出倒“U”型，也就是说对于各类型基金产品，管理人的在管规模是存在边界的，管理规模扩大必然会影响基金业绩。

受访人士认为，公募基金自购是一种积极的信号，也是一种有力的支持，但并不是影响市场的唯一因素。投资者如果想参与A股市场投资，不仅要关注专业机构投资者的投资动向，也要关注市场动态、行业政策、宏观环境等变化，充分做好调研和风险评估，明确自身的投资者偏好。

编辑/范辉