近日，持续大半年时间的“债牛行情”突然熄火，债券基金再次遭遇收益下滑、大额赎回等考验。

多名专家在接受中新经纬采访时表示，随着经济复苏动能增强，资金面略有收敛，债券利率反弹后导致其收益下降。但从目前趋势来看，大概率不会出现大规模赎回的情况。

超七成债基近一月收益告负

Wind数据显示，截至9月19日，市场上3465只纯债基金中，有2436只基金近一月收益率为负，负收益债基占比超七成。

具体而言，8月刚刚成立的兴银长盈三个月定开C基金首当其冲，该基金由兴银基金旗下洪木妹与陶国峰共同管理，近一个月收益率为-1.45%，在同类2593只基金中排名末位；长信基金旗下长信富民纯债基金次之，A、C份额近一月的收益率为-1.02%；中加基金旗下中加民丰纯债C，则以-0.98%的收益率位列负收益榜单中的第三位。

除此之外，包括国金基金、上银基金、兴业基金等公司在内，旗下纯债型基金产品收益纷纷告负。在此之中，不同基金之间管理规模跨度较大，在0.02亿-82亿元之间不等；至于成立年限，有基金刚刚成立一个月，但也有基金成立至今已8年。

值得关注的是，在债券基金收益下滑之际，部分基金出现了大额赎回的现象。

仅9月14日一天，包括中银基金、红塔红土基金、鹏扬基金三家基金公司在内，均发布了旗下债基调整净值精度的公告，进行净值调整的原因是“发生大额赎回”。

来源：公司公告

据中新经纬不完全统计，9月以来，包括中银基金、红塔红土基金、鹏扬基金、财通基金等十余家基金公司在内，旗下债券基金公告称，因遭遇大额赎回，为保护持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，相关基金进行了净值精度的调整。

而针对纯债型基金近期收益下滑的现象，前海开源基金首席经济学家杨德龙向中新经纬表示，2023年以来，债券基金收益整体跑赢权益基金，部分债基有止盈兑现收益的动作。除此之外，近期伴随着稳经济增长政策出台，经济复苏的预期持续增强，债券利率上升，导致债券基金收益出现了一定回调。

“国内经济复苏并非一马平川，市场波动属于正常现象。”光大银行金融市场研究部宏观研究员周茂华认为，8月以来，随着经济复苏动能增强，资金面略有收敛(8月下旬以来，市场利率运行在政策利率上方)，推动债券利率有所反弹，进而导致债基收益下降。

是否会重现大规模赎回潮？

2022年底的债市风波仍让人记忆犹新。彼时债券市场大幅波动，许多产品的净值大幅回撤，银行理财也出现预防性赎回，受恐慌情绪影响，部分投资者选择主动调仓，引发大规模赎回潮。

因此，8月下旬至今的债市调整，也让许多投资者担心大规模赎回会重演。

针对上述问题，中信证券首席经济学家明明向中新经纬表示，鉴于这轮利率调整幅度、理财破净率情况、信用债持有比率、封闭式产品占比、高流动性资产配置比例等，与去年四季度有明显区别，尤其是机构和监管的经验都有提高，简单重演的可能性不大。

“金融市场情绪回暖，短期债基收益存在波动，但出现债基大量赎回的可能性较低。”周茂华称，目前基本面与政策面继续对债券市场有利。国内经济正处于向潜在增速回归的过程，市场流动性保持合理充裕。同时，经济稳步复苏，行业恢复平衡，企业盈利状况持续好转，有助于信用环境持续改善。

事实上，本次债券市场调整与去年短期剧烈波动有明显区别。

周茂华表示，去年11月国内债券市场剧烈波动与其特殊环境宏观经济、政策环境有关。国内经济面临复杂环境，债券市场情绪弱，叠加国内资金面收敛等因素，债券收益率触底反弹，理财产品净值剧烈波动，对债券市场形成负反馈。

“今年虽然经济存在短期波动，但国内经济循环逐步畅通，宏观政策效果逐步显现，内需复苏动能逐步增强，房地产呈现企稳迹象；市场流动性保持合理充裕，理财产品等净值逐步恢复，居民有望增加理财产品方面的配置，有助于带动债券需求。”周茂华补充道。

编辑/樊宏伟