今年以来，伴随着ETF市场的持续扩容，公募基金公司纷纷布局创新领域ETF产品的同时，也开始将发力点放在联接基金上。年内成立的ETF联接基金产品数增长显著。

业内人士认为，通过成立ETF联接基金，不仅可以发掘场外交易者投资需求，还能增加目标ETF的规模以及流动性，这也是基金公司进行存量ETF产品持营手段之一。不过由于联接基金年内业绩出现分化，建议投资者选择标的时，优先关注目标ETF以及跟踪指数的长期表现。

年内百只ETF联接基金成立

7月7日，华夏基金发布公告，宣布华夏中证港股通50ETF发起式联接基金成立，合计募集规模为1256万元。而在6月底，便有工银中证上海环交所碳中和ETF联接、招商中证全指医疗器械ETF发起式联接、汇添富中证1000ETF联接等多只联接基金相继宣布成立，募集规模分别为2.09亿元、1252万元、2.35亿元。

对于基金公司持续发力布局ETF联接基金，上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，ETF联接基金主要有两方面优势，一是方便场外交易者参与ETF投资，二是方便参与流动性欠佳的ETF投资。

“今年以来，在权益市场波动性较大、投资主线不明朗的背景下，有些ETF规模持续较小或者场内流动性表现不好，而通过成立ETF联接基金，发掘场外交易者投资需求，募集增量资金投向目标ETF，可以增加目标ETF的规模以及流动性，这也是基金公司进行存量ETF产品持营手段之一。”孙桂平表示。

基煜基金认为，ETF联接基金通过场外进行交易，无需开立股票证券账户，基金公司设立ETF联接基金可以为投资者提供更多投资机会，增加便利性。同时，ETF联接基金大部分资金投资于跟踪同一指数的ETF基金，一般至少是把90%的资金用来投资对应的ETF基金，并采用开放式基金的运作方式，投资者可以随时申购赎回。

北京一公募基金人士也表示，当前ETF市场竞争日趋激烈，公司布局ETF联接基金除为投资者提供投资机会外，也能帮助公司拓展场外投资者，为产品提供新的规模增长点。“此外，在发行市场持续遇冷下，不少联接基金会以发起式方式成立，这也在一定程度降低了募集门槛。”

业绩、规模表现均出现分化

从布局方向来看，今年新成立的ETF联接产品大多布局AI、医药、半导体芯片等领域。不过从业绩和规模表现来看，ETF联接产品均出现了较大程度的分化。

业绩方面，Wind数据显示，截至7月7日，45%的ETF联接基金年内获正收益，其中动漫游戏、通信、传媒、人工智能等相关主题ETF联接年内回报居前，如华夏中证动漫游戏ETF联接年内收益达71.54%，国泰中证全指通信设备ETF联接年内收益达50.8%；另一方面，不少医疗、新能源、房产等主题ETF联接产品年内收益均告负，ETF联接产品年内首尾业绩差超92个百分点。

规模变化方面，Wind数据显示，截至7月7日，近五成联接基金年内份额实现正增长，如华安中债1-5年国开债券联接A年内份额增加了11.41亿份，增幅达5.7倍，华夏科创板50ETF联接A年内份额增加了8.42亿份，增幅达27%；易方达中证人工智能主题ETF联接A年内份额增加了1.31亿份，增幅也达2.5倍。另一方面，多只港股、医药、低碳主题联接基金份额出现下降，最多年内降幅达98%。

对于ETF联接基金在业绩和规模表现上的分化，上海证券孙桂平表示，ETF联接基金资产主要投向目标ETF，投资策略相对单一，一般和目标ETF由同一基金经理管理，因此业绩表现与目标ETF基本一致，目标ETF业绩分化会导致ETF联接基金出现分化，同时目标ETF业绩表现和市场关注度变化也可能会对ETF联接基金规模产生影响。

“被动指数产品是投资者直接参与主题投资的重要工具，所以各个行业的申赎资金流与相关行业的表现相关性较高。”基煜基金认为，AI主题联接产品成绩优异得益于年内市场对ChatGPT的投资热情持续升温，以及近年来AI行业硬件以及软件的井喷式创新进步，投资者对于AI主题投资兴趣颇高。

游戏方面，各大游戏公司在版号重启和AIGC等技术赋能的背景下，有望在收入和成本端同时受益在这种逻辑下，游戏板块成为上半年热门行业之一。反观医疗和新能源等行业，经历了过去多年机构热捧之后，在行业层面面临着收入增速降低、行业竞争格局恶化等情况，短期表现不佳。投资者对于行业的前景和投资机会的预期最终都体现在基金产品的资金流向中。

“因此，在布局联接基金产品时，首先，基金公司要做好市场调研和分析。”基煜基金强调，在设立ETF联接基金之前，进行充分的市场调研和分析是必要的。了解当前市场对于不同主题和行业的需求和趋势，评估潜在的竞争对手和市场空缺。这将有助于确定是否有机会成功推出新的联接基金，并决定最有潜力的投资主题。

其次，基煜基金表示，投资策略和定位也非常重要。制定明确的投资策略和找准基金定位是非常重要的。考虑到市场需求和投资者偏好，确定基金的投资范围、资产类别和风险收益特征。同时，与公司的核心能力和经验相匹配，以争取确保基金能够提供有吸引力的投资方案。

“而对于投资者来说，ETF和ETF联接基金最主要的区别是交易方式上的不同。投资者在选择投资标的时，需要综合考虑各个因素选择适合自己的产品进行投资。”基煜基金表示。

上海证券孙桂平建议投资者投资ETF联接基金时，首先需要更关注目标ETF以及跟踪指数的长期表现，其决定了ETF联接基金的主要风险收益特征；其次，不要频繁进行ETF联接基金申赎，谨慎投资行业主题ETF联接基金，某些行业主题可能不适合进行长期投资，而且普通投资者往往不具备行业主题的择时能力，可增加配置受益于中国经济总体增长趋势的宽基ETF；对于长期看好的ETF，也可以通过定投方式参与其ETF联接基金投资。

“此外，投资者需要注意的是，由于ETF联接基金投向目标ETF的比例一般最高上限为95%，因此相对于目标ETF全部投向跟踪指数，ETF联接基金相对跟踪指数的误差略高一点。”孙桂平补充道。

编辑/范辉