3月28日，万物云（02602.HK）召开2022年业绩发布会。与此同时，接连两天万物云股价表现一路低走，从不涨反跌的股价反应看出，大家对于万物云的首份年报似乎并不满意。

业绩发布会后第二天，截至3月29日，收盘报每股33.40港元，跌幅7.99%，总市值393.61亿港元。与去年9月上市相比，受物业股整体下滑影响，如今的万物云市值缩水约两成。

事实上，万物云2022年业绩整体还算可圈可点，但还是没能逃脱行业增收不增利的局面。据财报显示，报告期内实现营业收入301.06亿元，同比增长27%；归属股东净利润15.10亿元，同比减少9.42%；年内利润为15.86亿元，同比下降7.5%。

从财务指标来看，万物云的三大主营业务规模稳健增长，各业务同比增速均保持将近三成水平。其中，社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务分别贡献营收165.83亿元、111.44亿元以及23.78亿元，同比增速分别为26%、28.2%以及28.5%。

然而，受去年房地产市场、开发行业等外部环境影响，对于原本就依赖地产公司的万物云来说，是一个不小的挑战。表现在业绩上，万物云整体毛利率由上年的17%下降至14.1%；以及报告期内来自开发商增值服务的收入为29.35亿元，同比下滑4.2%，占总收入的9.7%；毛利4.09亿元，同比下滑31.7%。

由此也引发出，万物云董事长朱保全对于物管行业的四大反思：反思物业公司的独立性，反思高估值并购的后遗症，反思增值服务的可持续性、可复制性，以及反思物业行业的韧性。相对在行动上，万物云近年来一直坚持客户多元化战略，以保障公司整体业务稳健发展。

一方面，2022年来自万科及联合营集团的项目占比进一步降低；另一方面，其客户矩阵更加多元，2022年品牌新增24个500强及独角兽企业客户，并且万物云还在持续提升为不同行业定制服务的能力。

对于2023年的展望，万物云董事长朱保全立下目标；“我相信2023年的效益改善会大于规模增长，这也是管理层给自身要做的目标”。其中，万物云今年工作开展的重中之重依旧是做“蝶城”，加速进入到提效改造阶段。

伴随房地产行业逐渐步入存量时代，传统物业服务模式已无法满足不断增长的市场需求。在此背景下，万物云创新提出“蝶城+”概念，将物业服务人员调度从小区内变为跨小区，打破了传统物业的围墙，形成“蝶城+物业”的融合生态。

去年一年，万物云蝶城总数由459个增长到584个，基于蝶城模式得到初步验证，即2022年公司完成38个蝶城的流程改造，改造完成后的蝶城为住宅物业服务带来3000万元的提效，万物云计划2023年将完成超过100个蝶城的迭代。

作为港股物业龙头，万物云上市以来走势却并不平稳，股价长期破发。近日伴随着约50亿港元的股票解禁，万物云究竟会何去何从还尚不可知，但要想达成郁亮曾公开表示的“物业板块未来有潜力达到千亿市值”，还有一段路程需要去走，“蝶城+”或许正是那个被寄予厚望的强有力抓手。

文/宋欣

编辑/宋欣