日前，《证券日报》记者采访了多位专家前瞻3月份CPI、PPI数据。大家普遍认为，当前我国通胀水平较为温和，主要原因在于国内猪价持续走低引导食品项，而国际油价低位运行限制PPI涨价空间。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，预计随着年内经济修复而投资情绪好转，上游开工率回升或对生产资料价格形成一定支撑，但在基数效应下PPI同比年内较难转正。同时，随着国家发改委猪肉收储工作推进，预计猪价也将较快企稳，食品项价格或逐步趋于稳定，CPI非食品项与核心CPI年内或呈现持续低位波动的态势。

预计3月份CPI涨幅继续处于温和状态

对于3月份CPI，明明预计同比涨幅为0.9%，环比涨幅为-0.2%。3月份CPI通胀压力较低的主要原因在于猪价仍然处于下行区间且下破年内新低，蔬菜、牛肉等其他食品项价格也在走低，只有水果价格回升。非食品项方面，春节效应消退，涨价幅度相对有限。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，预计3月份CPI继续处于温和状态。3月份CPI涨幅同比继续回落至0.8%附近，主要是高基数、猪、菜和能源价格均出现一定幅度回落。

具体来看，周茂华表示，春节后，由于猪肉消费需求季节性回落，生猪供应增加，3月份猪肉价格进一步回落。同时由于气温回暖，蔬菜上市增加，市场供应充足，蔬菜价格整体有所回落，基本符合往年规律。原油价格回落，由于暖冬及欧美银行业危机，引发市场对原油需求前景担忧，拖累原油价格回落。

“3月份疫情影响进一步消退，居民消费延续修复态势，各类商品和服务消费价格整体上稳中略升，但当前并未出现报复性消费局面，加之市场供应充分，物价水平整体稳定。预计3月扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅将继续保持在1.0%左右的低位。”东方金诚高级分析师冯琳说。

冯琳进一步表示，未来一段时间受消费复苏带动，CPI同比中枢有小幅抬高趋势，但由于货币政策在疫情期间保持稳健，加之国内商品和服务供给充分，年内CPI同比涨幅上行突破3.0%左右控制目标的风险不大。这意味着后期政策面在促消费方向上的空间较大，物价因素不会对货币政策灵活调整形成掣肘。

PPI或连续第6个月处于低位状态

对于3月份PPI，冯琳预计，或将连续第六个月处于低位状态，同比涨幅将至-2.0%左右。

明明预计3月份PPI同比涨幅为-2.34%，环比涨幅为0.15%。PPI方面同比延续低位而环比由持平转涨，主要原因在于化工、黑金、有色等工业品在生产端需求回暖的环境下持续温和涨价。尽管3月份国际原油价格触底回升，但相较于2月份中枢仍然较低，目前来看油价仍是环比小幅回落的趋势。

具体来看，冯琳表示，去年高基数效应明显，导致当月国际原油价格同比降幅扩大。另外，伴随国内优质产能持续释放，以及气温上升导致取暖用煤需求下降，3月份以来各类煤炭价格普遍走低，价格同比普遍转负。同时，3月份经济修复预期增强，钢铁价格小幅上行，水泥价格企稳，但受上年同期价格基数偏高影响，同比降幅未现明显收窄。

展望未来，周茂华预计今年PPI同比涨幅呈现先抑后扬走势，全年维持低位。一方面，国内需求回暖，带动终端消费品和企业生产活动恢复，带动工业生产价格改善；另一方面，去年基数维持高位，国内需求复苏并向整个工业链价格传导有个过程，能源、原材料价格承压等，PPI同比涨幅整体有望保持低位运行。

在冯琳看来，当前经济修复仍处初期阶段，加之房地产投资延续同比负增长，3月份工业品价格环比上升势头还不明显，再加上去年同期基数偏高，2022年四季度以来的PPI同比低位状态仍在延续，短期内转正的可能性较小。需要指出的是，当前原油、煤炭等上游大宗商品价格绝对水平仍然较高，价格适度下行有利于缓解中下游企业成本压力，助力国内经济较快修复。同时，大宗商品价格波动下行态势也将成为2023年继续保持物价稳定的一个积极因素。

编辑/樊宏伟