今年以来，市场震荡加剧，A股再融资也受到影响。下半年后，定增市场持续回暖，公募积极抢筹，年内获配定增项目总金额已超过1000亿元，其中近七成为下半年以来参与。

多位业内人士表示，下半年A股市场逐步企稳，迎来较好的投资布局窗口期。定增项目投资胜率较大，公募等机构参与的积极性大大提高。由于当前折价率仍处于较高水平，预计定增市场的回暖有望持续，可关注高景气度和高成长板块定增项目的投资机会。

定增市场持续回暖 年内公募斥资千亿参与

东财Choice数据显示，截至12月2日，年内已有56家公募参与上市公司定增，合计认购总额达1003.54亿元，其中下半年以来参与定增金额达686.58亿元，占比近七成。

上市公司实施定增方面，Wind数据显示，截至12月2日，年内已有310家上市公司实施定向增发，实际募资总额达6104.82亿元。以12月2日收盘价计算，67%的上市公司定增项目能够取得浮盈，平均折价率16.43%。

从定增金额排名靠前的公募年内认购情况来看，财通基金、诺德基金、华夏基金年内认购总额分别为278.94亿元、166.14亿元、84.99亿元，其中下半年以来的认购总额分别为190.41亿元、110.28亿元、55.38亿元，占比均超六成。12月以来，华夏、财通、信达澳亚基金等多家公募发布参与定增公告。其中，信达澳亚基金冯明远管理的8只产品参与了中伟股份定增，合计认购169.85万股。

财通基金认为，从逻辑上看，锁定期变短使公募基金对定增标的持有时间与预期更加匹配。同时，市场供给增多，公募基金可以用折扣参与心仪标的。这两方面因素使公募参与定增的积极性越来越高。

汇成基金研究中心表示，俄乌冲突进展到后期，美联储加息在经济衰退预期增强的背景下开始放缓；国内出台多项经济刺激政策，A股市场逐步见底企稳，优质公司估值跌至性价比较高区间，上市公司定增迎来了较好的投资窗口。

长期发展空间可期 关注高景气度、高成长板块

对于定增市场未来趋势，上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平表示，对比最近十年的定增情况看，今年折价率仍处于较高水平，预计定增市场的回暖趋势有望持续。

财通基金也表示，定增市场的参与逻辑和配置价值长期存在，平稳向上的A股市场更利于定增市场投资。

具体在定增项目的选择上，财通基金表示，将在严守安全边际的基础上，精选个股，坚持折扣、基本面和参与者博弈的多维分析体系，这些都是提高正收益概率和获取超额收益的有效路径。

孙桂平认为，参与定增首先要看折扣水平，折扣率越高潜在的收益率也越高；其次看投资标的的情况，具备长期配置价值的定增项目的风险相对较小；最后用相对均衡的配置思路参与定增市场，防止定增项目过度集中于某行业或某风格上面。

汇成基金也表示，当前，股市迎来中长期高性价比配置良机，结合鼓励为主的政策背景，预计定增仍会成为上市公司再融资的重要途径，也是投资者充分参与优质标的投资的良好选择。建议关注后疫情时代修复弹性较大的金融地产、消费细分领域赛道，以及长期高景气的高端制造和新能源产业链等相关定增项目机会。

编辑/范辉