新华财经北京11月4日电 美联储加息影响的“余威”尚存，鲍威尔言论令市场利率峰值预期明显攀升，交易员开始消化最新利率决定。

受此影响，美债市场周四（11月3日）继续走弱，而对利率更敏感的2年期美债收益率盘中升破4.7%，创2007年来新高；当日欧市交易时段，2年期美债和10年期美债收益率倒挂幅度更是创下历史新高，此后利差保持在近40年以来高位。

稍早公布的美国至10月29日当周初请失业金人数为21.7万人，接近历史低位，这令市场在交易“衰退”、“通胀”还是“利率终值”之间，出现了分歧。目前投资者注意力转向本周五将公布的10月非农就业数据。良好的就业数据和较低的失业率虽然对经济有利，但可能意味着美联储还有更多工作要做。

衰退隐忧不止 2年期和10年期美债收益率倒挂幅度创历史新高

当地时间周四尾盘，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨9.7BPs，报4.731%；3年期美债收益率涨7.7BPs，报4.655%；5年期美债收益率涨5.8BPs，报4.379%；10年期美债收益率涨4BPs，报4.158%；30年期美债收益率涨2BPs，报4.189%。

更值得关注的是，美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高。当日欧市交易时段，2年期美债收益率最高飙升至5.134%，而同期，10年期美债收益率最高只触及了4.159%，两者之差近100BPs。当日午盘，2年期美债收益率在4.7%以上徘徊，利差保持在57-58BPs，依然是1982年来最大倒挂程度。

回顾近半年数据，2年期美债和10年期美债收益率曲线在今年7月就已经出现倒挂。不过，由于此前几周，美联储官员曾释放温和信号，加上利率本身已经达到近14年最高水平，市场预期美联储会放缓加息。因此，2年期美债和10年期美债收益率倒挂现象一度消退。美国3个月期和10年期国债收益率曲线此前也出现了倒挂，目前倒挂幅度相对较小。

数据显示，美国国债市场延续抛售潮。据基金研究机构理柏数据，最近一周，美国投资级债券基金遭遇21亿美元资金外流；美国高收益债券基金获得42.8亿美元资金流入。

申万宏源宏观分析师秦泰表示：“在四季度核心通胀降温，指向美联储紧缩预期引导难以超出当前路径的假设下，美元指数小幅回落、美债收益率在4.0%左右窄幅震荡组合出现的可能性是增加的。”

东方金诚观点称，2年期与10年期美债收益率曲线倒挂不断加深，总体反映了美国经济衰退风险正在加大。近期，其他多条美债曲线也开始频繁、间歇性倒挂，体现了在美联储持续激进加息，金融条件大幅收紧的背景下，市场对美国经济衰退的担忧已超过了通胀。

初请失业金人数低于预期 加剧市场对紧缩“终值”担忧

由于美联储此前曾表示，未来货币政策调整将关注就业状况，因此稍早的初请失业数据低于预期，引发了市场对美联储坚定紧缩力度的担忧。

美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至10月29日当周初请失业金人数为21.7万，预期22万，上周修正后的数据为21.8万。美国截至10月22日当周续请失业金人数为148.5万，预期145万，前值143.8万。

这显示出尽管美联储为抑制通胀而大幅加息，导致国内需求放缓，但就业市场依然强劲。尽管金融、科技和住房等对利率敏感的行业的裁员有所增加，但由于一些服务业的劳动力仍然稀缺，雇主普遍在囤积工人。美联储主席鲍威尔也表示，美国劳动力市场“仍然非常紧张”，而且“继续失衡”。

不过，近期美国企业裁员人数有所增加。全球再就业公司Challenger, Gray & Christmas周四发布的另一份报告显示，美国雇主10月份宣布的裁员人数增加了13%，至33843人，为2021年2月以来的最高水平。 建筑、技术、工业产品和仓储行业的计划裁员大幅增加。

瑞穗证券的首席经济学家斯蒂文·瑞彻图（Steven Ricchiuto）表示：“在考虑暂停加息之前，美联储至少需要看到失业率上升到4.5%到5%的区域。当然，美联储官员并不支持工资下降或人们被解雇。然而，鲍威尔一再强调，持续的高通胀对劳动力市场的长期健康更具有破坏性。”

鲍威尔此前也曾指出：“没有价格稳定，经济就不能为任何人工作。”

基于此，市场观点称，目前商品通胀降温的曙光已经出现，但服务通胀的韧性使得美联储暂时仍无法放松紧缩预期的引导。若核心通胀在四季度持续降温，则12月50BPs加息概率较大。目前，多数机构预期2023年2月、3月美联储可能分别加息50BPs、25BPs至本轮加息峰值5.00%-5.25%，同时预期2023年四季度美联储开始实施首次降息。

编辑/田野