总市值超2100亿元的全球硅料龙头通威股份晚间公告，前三季度净利润预计214亿元-218亿元，同比增长259.98%-266.71%。

Q2净利70.29亿元，据此计算，Q3净利预计91.76亿元-95.76亿元，环比增长30.54%-36.24%，三季度单季净利料将再度刷新历史新高。

截至10月9日，6个月以内共有35家机构对通威股份的2022年度业绩作出预测，其中归母净利预估均值为236.4亿元。盘后公布实际三季报预测最高值为218亿元，占机构预测均值的比列为92.21%，大幅超过3/4。

谈其业绩增长的原因，通威股份在公告里表示，报告期内，高纯晶硅产品市场需求持续旺盛，价格同比上涨，叠加公司新产能快速爬坡达产，实现量利大幅提升；电池片业务产销两旺，盈利能力同比提升；饲料业务实现量利双增。

公开资料显示，通威股份作为“硅料+电池片”双龙头，上半年，公司实现营业收入603.39亿元，同比增长127.16%，实现净利润122.24亿元，同比增长 312.17%，首次超越隆基绿能，登上光伏板块营收、净利润榜首。

其中，上半年公司实现多晶硅产量10.73万吨，同比增长112.15%，产能利用率达119.28%。华创证券黄麟在9月5日研报中表示，截止2022H1末，公司已形成多晶硅产能23万吨；乐山三期12万吨项目已取得能耗指标批复，预计2023年下半年投产；此外公司还计划于保山和包头分别投资建设20万吨多晶硅项目，预计于2024年建成投产。据公司规划，2024年公司的硅料名义产能将达到75万吨，龙头地位将进一步巩固。

从硅料价格走势看，自2020年初以来，其价格从73元/kg上涨至2022年Q3的303元/kg，累计涨幅达315%，近期甚至创下十年新高。黄麟表示，考虑到下游需求持续旺盛以及限电政策对硅料产出的影响，下半年硅料业务高景气有望延续。

不过，值得注意的是，硅料产品涨价似乎已行至尾声，据集邦咨询统计，上周硅料签单价格大体持平，且长单较少。有料企反馈，近期小部分下游企业在询价时，观望心态增强。分析人士表示，随着余量放大，硅料此次旷日持久的涨价大潮，有望在明年上半年结束。多方测算，2023年多晶硅价格将开启下行通道。

根据盈利预测与估值测算，招商证券游家训等在8月22日研报中预计，通威股份2022年硅片板块营收380亿元，同比增长103%；2023年相关营收362.25亿元，同比下降5%。

电池片业务方面，通威股份上半年电池销量为21.79GW，同比增长54.55%，自2017年以来已连续5年全球第一。中信期货在6月1日研报中表示，根据测算中国光伏装机在2030年有望增加至1025-1200GW，根据计算，在中性条件下，2025年中国电池片需求量至少为93GW，2030年电池片需求量至少为109GW。

游家训在研报中表示，目前通威股份电池产能约54GW，随着在建项目金堂二期8GW、眉山三期8.5GW的建成投产，预计2022年年底公司电池产能总规模将超过70GW。

此外，通威股份上个月内两次上调电池片报价，PV InfoLink此前表示，电池片缺货持续严峻，当前组件厂家各为其由抢货积极，预期国庆期间发货价格将上行来到报价水平。

分析人士表示，此次上下游出现价差反转，或是光伏产业价格中枢分化的预兆。此前，光伏产业链盈利能力一直呈现从上游硅料至中下游组件递减的特点，涨价传导亦是如此。此次电池片“逆势”涨价，说明下游旺盛需求使电池片盈利改善，实现了困境反转。

SOLARZOOM智库分析认为，国内电池后续价格仍有继续上涨的可能，具体走势还需视电池端供给紧张趋势而定。银河证券认为，硅料下跌周期即将开启，电池环节有望成为最大受益方。

根据盈利预测与估值测算，华创证券黄麟在9月5日研报中预计，通威股份2022年净利润达242.66亿元，同比增长195.6%。2023年净利润达207.37亿元，同比下降14.5%。

二级市场表现看，通威股份股价自今年7月8日创下历史新高，迄今累计最大跌幅达31%。拉长时间看，自2019年3月末迄今，股价累计最大涨幅达606%。

编辑/范辉