正冲击上市的陶瓷企业马可波罗更新了招股书。

最新的招股书显示，今年上半年马可波罗营收约42.25亿元，营业利润约8.78亿元，利润总额8.77亿元，净利润7.44亿元。

和已上市的陶瓷卫浴品牌相比，马可波罗今年上半年的营收、利润均表现不错。

从8月底其他上市陶企公布的上半年业绩来看，东鹏控股营收31.32亿元，蒙娜丽莎营收29.25亿元，帝欧家居营收约20亿元，惠达卫浴营收约17.26亿元，其中部分陶瓷卫浴企业上半年还出现了亏损。

马可波罗在招股书中称，期内业绩整体较好。但公司也表示，由于房地产行业受宏观经济及政策调控影响较大，如果房地产行业增幅放缓，或者主要客户经营发生重大不利影响，将会影响公司业绩稳定性，以及公司营业利润的下滑风险。

作为国内头部的建筑陶瓷制造商和销售商之一，马可波罗旗下拥有“马可波罗瓷砖”和“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。

更新后的招股书显示，马可波罗控股股东为美盈实业，持股约64.36%。黄建平为马可波罗实际控制人，他持有美盈实业64.01%股份，直接及间接持有马可波罗42.12%的股份。

和陶瓷行业整体面临的经营环境相似，马可波罗上半年的毛利率也出现下降。更新的招股书显示，2022年上半年主营业务毛利率为35.54%，而2019-2021年度主营业务毛利率分别为47.11%、43.8%、43.09%，呈逐年下滑趋势。

不过，上半年马可波罗的负债率也在持续下降。到2022年6月30日，公司的合并资产资产负债率为51.28%，较上年末下降了4.17个百分点，比2020年末下降超过20个百分点，公司负债水平得以改善。

同时，马可波罗仍在加快门店铺设的脚步。截至上半年末，采用“经销+直销”的马可波罗共有6797家终端销售，这比2021年末的6122家，增加了675家。

马可波罗公布的另一项值得关注的数据是应收账款规模。公告显示，截止2022年6月30日，公司应收账款账面价值为21.85亿元，较2021年末规模略有下降，但仍高于2020年末21.66亿元。同时，按照应收账款占各期末流动资产比例，至本期末达到30.55%，为2019年-2022年6月末最高。

不过，公司应收票据账面价值有所降低，至期末为1.003亿元，占期末流动资产比例的1.4%，比2019年末下降超过14个百分点，为近年来最低值。

事实上，马可波罗也在降低对工程收入的依赖，而这一渠道也是应收账款的重要来源。

从马可波罗的营收渠道占比来看，经销仍是主力，上半年营收23.42亿元，在总营收中占比55.67%；直销则贡献了18.65亿元的营收金额，占总营收比例的44.32%。

公告显示，在2019-2021年度，工程销售在当期总营收中的占比，均超过40%，其中2020年的比例更高达47.67%，工程销售规模甚至超过当年全部的经销总额。

而今年上半年，工程销售中占比为36.16%，为近年首次降入30%的范围内。可以看出，马可波罗正在降低对工程收入的依赖。

而应收账款增加所带来的坏账风险，以及对部分房企作为第一大客户作为业绩影响的风险等问题，也在不久前证监会的问询范围之内。

马可波罗今年上半年的前五客户分别为华耐家居、保利地产、恒大地产、万科地产、中海地产，占比分别为6.28%、4.36%、2.77%、2.51%、2.12%。这五大客户的收入占比降至18.04%，为近年来占比首次低于20%，且对单一大客户的依赖度也在降低。

可以看出，在上半年陶瓷行业业绩普遍“疲软”行情下，正在寻求上市的马可波罗抓住了一部分市场机会，同时也在降低对单一大客户、房企的依赖程度，减少进一步引发坏账的风险。

编辑/刘洋-广厦