随着国内私募的发展，百亿私募基金“出海”进一步扩容，既有高毅资产、淡水泉、保银投资、重阳投资、中欧瑞博等主动私募积极布局海外业务，也有九坤投资、幻方量化、明汯投资、鸣石基金、念空科技等量化私募也在发展。业内人士认为，“出海”意味着国内私募发展到了新的阶段，站到国际的舞台，能够拓展募资渠道，引入海外长线资金，也能开辟更广阔的投资市场和多元化的策略。同时随着中国经济发展，更多海外投资者想参与中国资本市场，国内私募也为他们提供了一个选择。

拓展视野和发展空间 国内主动和量化私募开拓海外业务

近年来多家百亿私募积极“出海”，保银投资表示，公司2001年就开始了海外投资，拓展海外业务，为了更好拓展亚洲新兴市场，除原有的上海、香港办公室外，保银从2017年起陆续在印度孟买、日本东京和新加坡设立办公室，并且在当地招聘本地基金经理，发挥本土化投资的优势。“保银对自己的定位是致力于成为亚洲一流的平台型对冲基金管理公司，我们的投资范围涉及全球市场，多地布局的模式使得投资者即使身在国内，也可以享受亚太地区其他新兴市场优质上市公司的发展红利。”

重阳投资董事长王庆告诉中国基金报记者，从2015年重阳投资开始就招兵买马，设立香港办公室，申请9号牌照，随后在2019年发行了美元基金产品；如今逐步积累起了三年的境外投资业绩，也在海外对外募集。“作为一个资产管理公司，布局海外业务是发展的一个步骤。而且，这对我们的投研能力也有帮助，增加了海外的视野和研究。香港市场的投资人结构和A股不一样，提前积累经验，在研究方面拓宽视野，包括使用海外卖方的研究资源。”

另外，淡水泉也在2019年成立了淡水泉北美团队；2021年成为中东某国主权财富基金的QFII账户管理人。目前在香港、新加坡、纽约设立办公室。

除了主动私募，量化私募这几年也在拓展海外业务，比如明汯投资，海外关联机构为“Jupiter Capital Research（Asia）Limited”，于2019年3月在香港注册，并于2020年3月获香港证监会颁发的资产管理牌照。

念空科技表示，公司正在积极布局国际业务，当前正在着手准备在新加坡成立基金公司与申请RFMC牌照事宜，未来将在新加坡发行VCC基金，主要为量化中性策略。“念空致力于成为顶尖的量化对冲基金，布局国际业务，将有助于公司进一步发展。这是一个既可以优化客户结构，稳步提升规模，又可以完善公司治理结构，持续提升策略研发能力的好机会。”

东英资管副总裁吴珊称，这波了解出海的比较多的是一些CTA的管理人，可能跟今年业绩亮眼挂钩。“今年私募出海做得慢一点，跟上半年A股的表现有关。之前有牌照的私募在缓慢推进出海业务，也有百亿量化私募在去年拿到牌照，产品还在筹备的阶段。”

沪上某百亿量化私募透露，他们在中国香港、美国、澳洲等地设立海外业务办公室，目前已有多只产品正在运作，未来还将在更多地区设立办公室。

引入海外长线资金、开辟投资市场和策略 私募积极当海外资金的A股“管家”

历史上，私募出海经历了几个阶段，从2007年初期局限于港股离岸市场，到2015年尝试设立海外子公司，再到这两年，百亿主动、量化私募规模扩大以后纷纷谋求“出海”。

关于私募“出海”的目的，在吴珊看来，一些私募在国内市场发展到百亿，策略相对比较成熟，再去拓展海外市场，是自然而然的发展过程，想要扩展海外新的增长点。“他们之前或多或少都跟海外机构聊过，表现出一定的兴趣。国内私募的投资团队想要往外走，输出的是中国本土管理人对本土市场的理解，赚的是海外投资人对中国本土市场的阿尔法和投资预期。另外，量化管理人有不少基金经理是海归，在海外受教育和工作过，回国从事量化交易，做了因子的调整和本土化，他们再出海，最重要是输出本土的管理能力。另外他们以前在海外工作过，不排除再做海外市场投资业务。”

格上旗下金樟投资研究员关晓敏认为，第一，私募出海以后，投资标的可以不局限于国内市场，分散市场风险；第二，对于公司的发展，资金的募集也可多地开花；第三，境外衍生工具较国内更加灵活、丰富，融资成本较低。随着国内私募的发展，私募出海进一步扩容。近两年，对于“出海”管理人更为积极。

从私募的角度来说，保银投资称，国内私募积极布局海外市场，是公司发展壮大的一个必经过程。从募集端来看，海外资金更多的是机构资金，他们更长期、更理性，私募布局海外业务可以吸引到更多优秀的长线资金；从投资端来看，单一市场投资对于成为一家全球性的资产管理公司来说远远不够，私募出海后更方便在全球范围内寻找优秀的投资标的，分散单一市场风险；最后从公司运营的角度看，私募出海后可以汇聚到全球的人才，也利于公司未来的发展。

王庆分析，私募拓展海外业务有几点原因：一是在海外设立美元基金，投资范围拓宽了，可以投A股、港股和中概股，在国内只能通过港股通和收益互换来做；二是很多私募在境内做了相当一段时间，有比较好的客户基础，这些客户在境外也有资金和投资需求；三是有些海外资金规模没有那么大，无法通过QFII额度投国内，就会选择通过投资海外基金，来获取对中国资产风险的暴露。

明汯投资表示，这是非常值得鼓励和提倡的，一方面彰显中国资管机构投资实力，另一方面也使得客户类型构成更多元化，对管理人长期稳健发展有益。

私募认为能够吸引海外资金，也展示了外资对中国市场的看好。九坤投资称，通过9号牌投资A股，其中一个原因，在于对中国权益投资的长期看好，希望更好地满足海外投资人对中国资产配置的需求。且海外机构对于A股配置的热度过去几年在持续上升，投资更着眼长期，能够在资金来源端形成互补性。

念空科技表示，国内私募积极开展海外业务，不管是从私募自身的发展规划来说，还是可以让更多海外投资者进入中国市场而言，都是一件好事。“对于私募来说，开展海外业务，不仅可以引入海外机构长线资金，完善优化客户结构；同时，还可以在全球市场寻找更丰富的投资标的，优化投资组合，分散风险，提升投研能力。另一方面，随着中国经济不断发展和国际地位稳步提高，越来越多海外投资者想要参与中国资本市场的投资，私募开展海外业务，也为海外投资者进入中国市场提供了一个窗口和选择。”

某百亿私募也说，海外投资者对中国市场兴趣渐浓，国内私募拥有对中国市场、上市公司等更加熟悉的优势，能够发挥中国资产的投资专长，吸引海外机构资金进入到国内市场。

沪上某百亿量化私募称，一是业务多元化，部分量化私募拓展国际业务是为了开拓更大的市场，交易美股、欧股等其他市场的交易品种，此外，海外成熟市场交易机制完善、交易工具丰富，可完全满足交易对流动性和对冲工具的需求；二是客户多元化，部分量化机构主要投资于A股市场，开展国际业务也为海外资金投A股提供了机会。（中国基金报记者 吴君）

编辑/田野