今年以来，由于通胀飙升，企业利润前景受到影响，有关美国经济衰退的讨论愈演愈烈。

近期，美联储的一项重要指标显示，美国经济有连续第二个季度录得负增长的风险。另一方面，部分华尔街人士坚持认为，美国经济和全球经济都能够避免衰退。

此前，美国商务部公布数据显示，美国2022年一季度实际国内生产总值(GDP) 经通胀调整后折合年率录得-1.5%，与此前-1.4%的初值相较意外下修，低于市场预期的-1.3%。

美联储重要指标

在本周二（7日）发布的最新消息中，亚特兰大联储的GDPNow跟踪数据（Atlanta Fed's GDPNow tracker）指标显示，美国第二季度的年化经济增长率将仅为0.9%。这项广受关注的指标显示，美国经济面临连续第二个季度出现负增长的风险，通常连续两个季度录得经济负增长会被定义为经济衰退。

GDPNow指标实时跟踪经济数据，并利用该数据预测经济发展方向。综合最近发布的各项经济数据，该指标模型将截至6月1日的美国经济增速预期从1.3%下调至0.9%。

该指标的细分项下，占美国国内生产总值（GDP）近70%的个人消费支出分项，是衡量消费者支出的一个指标，被从此前的4.4%下调至3.7%。此外，实际国内私人投资总额预计也将从此前的下降8.3%，下调至8.5%。不过，贸易前景的改善略微提升了该指标的预期值。4月，美国与全球伙伴国的贸易逆差降至871亿美元，按历史标准衡量，这一逆差规模仍然很大，但比3月的纪录水平大幅下降了200多亿美元。亚特兰大联储的数据显示，第二季度贸易对GDP预估值的影响将从此前的-0.25个百分点减少至-0.13个百分点。

美国国家经济研究局（NBER）表示，经验法则通常是正确的，但也并不总是正确的。例如，2020年的经济衰退中，美国经济仅仅录得0.25个百分点的负增长。

NBER将经济衰退定义为“经济活动的显著下降，这种下降会蔓延到整个经济体中，并持续数月以上”。NBER在其网站上称：“我们确定的历史上大多数的经济衰退确实包括连续两个或多个季度的实际GDP下降，但并非所有经济衰退都能如此定义。背后有几个原因：一方面，我们不单单用实际GDP来确定经济活动，而是要考虑一系列指标。另一方面，我们还需要考虑经济活动下降的深度。”

眼下，通胀担忧的一个主要来源是美联储，为了防止通胀失控，美联储已经开启了加息周期。

美联储主席鲍威尔（Jerome Bowell）上月表示，即使美联储收紧货币政策，他也坚信“实现经济软着路的概率极高”。

摩根大通：美国和全球经济能避免衰退

不过，许多华尔街人士仍在期待消费者支出的弹性和就业增长的结合，能够令美国摆脱衰退前景。

咨询公司RSM的首席经济学家布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）称：“现在，市场似乎认为经济衰退是2023年的故事，而不是今年。我们需要关注未来的商业周期冲击。我的感觉是，经济将放缓，但只会回到1.8%的长期增长率附近。”

摩根大通的首席全球市场策略师兼全球研究联席主管克拉诺维科（Marko Kolanovic）预判的基本情境也是，美国和全球经济能够避免衰退。不过，他也表示，对所有可能性做好准备至关重要。“我们确实预测经济会有所放缓，没有人说经济没有问题。”但科拉诺维奇认为，美国经济足够强劲，即使油价升至150美元/桶，美国经济也能承受住。

本周二，他在接受外媒采访时称：“国际油价可能还会进一步飙升，尤其是考虑到欧洲目前的局势。但眼下的高油价可能是一个短暂的峰值，最终会重新正常化。”

“我们认为，美国消费者可以承受130美元、135美元的油价，因为他们早在2010年～2014年就已经做到了这一点。当时，经过通胀调整的油价基本也已到达这个水平。”他称。

此外，科拉诺维奇还预计，虽然油价持续飙升，美股也仍能继续上涨。摩根大通对标普500指数的官方年终预测目标位为4900点。而在最近的一份报告中，科拉诺维奇预计该指数今年年底将在4800左右，也即是会与1月4日创下的历史高点持平。而目前，标普500指数指数比这一历史高点低16%。

基于这些判断，科拉诺维奇认为：“投资者不会在未来12个月内继续持有现金，等待经济衰退。如果我们继续看到消费支出，尤其是服务业消费支出保持在目前的水平，那么我们相信，投资者将逐渐重返股市”。

在具体板块上，他的最优选择仍是能源股。他自2019年开始，一直看好这一板块。“因为能源企业的收益增长加快了，所以虽然能源股价格上涨了，但其估值反而下降了。目前，能源股的整体市盈率实际上比一年前更低。”除了能源板块，他接下来还看好今年受到冲击的小盘股和高贝塔值的科技股。（后歆桐）

编辑/田野