上月席卷巴西的寒流将阿拉比卡咖啡豆期货推升至2014年以来高位，8月下旬全球第二大咖啡种植国越南实施了严格的旅行禁令让全球咖啡供应链再次受到了严重冲击，罗布斯塔咖啡豆期货创下了四年新高。

而部分农产品价格持续上涨正在推升通胀压力，令各国货币政策选择面临更大考验。

越南封锁致咖啡豆暴涨

作为重要经济作物，罗布斯塔咖啡豆味道较苦、主要用于即溶咖啡及部分浓缩咖啡。受越南为控制新冠肺炎疫情扩散采取严厉限制措施，伦敦期货交易所罗布斯塔咖啡豆期货价格自8月20日起连涨8个交易日，并创下近四年新高：2064美元/吨。

罗布斯塔咖啡豆期货自越南公布封锁令后连涨8天。

据报道，8月下旬以来越南每日新增确诊病例连续超过1万例，以胡志明市为主的南部省市疫情形势严峻。

8月23日零时起，胡志明市开始实行疫情以来最为严格的防控隔离措施，这也影响了越南中部高地（Central Highlands）的关键咖啡产区的生产运输工作，当地拥有大约57万公顷的咖啡树。据越南农业和农村发展部统计，2020年越南共出口170万吨咖啡，总产值27亿美元，占全球市场份额的18%。目前越南咖啡已在全球80个国家和地区进行销售。

随着下半年全球运价飙升和集装箱短缺的情况愈演愈烈，出口商希望加快收割季咖啡豆港口外运的速度，以控制不断上升的成本压力。因此包括越南咖啡可可协会在内的多个贸易团体已向越南政府请愿，要求放宽限制，称他们无法承受延迟交货的冲击。

越南交通运输部长阮文体(Nguyen Van The)此前已要求南部港口部门尽可能为咖啡和大米等农产品的运输提供便利。

与此同时，全球最大咖啡豆供应商巴西的情况也不容乐观。经历了此前长期干旱后，该国种植区在不到一个月的时间里又遭受了两次霜冻。

研究机构Rural Clima的气象学家多斯桑托斯（Marco Antonio dos Santos）表示，低温对咖啡和橘树的破坏“非常严重”，霜冻可能对低龄树苗枝条造成损害，影响到2022年的产量前景，因为咖啡树的生长周期至少为两年。

美国国家咖啡协会（NCA）数据显示，近几十年来，全球咖啡豆的总体需求一直非常稳定。考虑到咖啡树生长缓慢，种植和购买计划通常提前几年制定。由于气候适宜等因素，近年来全球市场上的咖啡豆基本处于供过于求的状态，2019年阿拉比卡咖啡豆价格一度因此下跌15%。

但今年的情况会有所不同。美国农业部预测，世界咖啡豆产量将自2015年以来首次减少。其中2021/2022年度巴西的咖啡豆收成可能会下降近20%。市场正在密切关注巴西天气的变化情况，气象部门称当地雨季预计9月初开始，这对挺过干旱、霜害的咖啡树至关重要。巴西咖啡交易商Sucafina量化交易员拜左夫（Ilya Byzov）称，想让冬眠的咖啡树苏醒开花、补充土壤湿度，刺激因霜害大量落叶的咖啡树重新长出叶子，雨水极为关键。

在供应端遭遇考验的同时，需求端正在迅速恢复。

最新调查显示，美国消费者已经逐渐回归到大流行前的咖啡饮用习惯。成本上涨也让零售商面临压力，星巴克由于此前签署了长期合约暂时规避了现阶段的价格波动风险，但并不是所有公司都如此幸运，比如德国咖啡零售商奇堡Tchibo、日本悠诗诗(UCC)咖啡就已经宣布了提价决定。

农产品持续推高通胀压力

除了咖啡豆之外，全球农产品市场普遍呈现高位震荡的局面。根据联合国粮食及农业组织月度报告，2021年7月的食品价格指数为123.0点，同比增长了31%。受美洲地区气候持续异常影响，美国和巴西两大农作物产区面临严峻挑战，农产品价格上行压力有所增大，可可、橙汁、糖、棉花等品种涨幅居前。

糖价此前刷新了2017年以来高位，作为全球最大的糖生产国和出口国，巴西遭遇的恶劣天气导致糖产量大幅下降。法国糖业集团Tereos驻巴西首席执行官桑托尔（Pierre Santoul）预计，高糖价将持续18个月之久，新榨季的甘蔗压榨量可能降至1660万吨，为2009~2010榨季以来的最低水平，较2020~2021榨季的2090万吨下降21%。

气候专家认为，拉尼娜现象是造成近期美洲地区干旱现象的主要原因。根据美国气候预测中心的数据，拉尼娜现象在8月至10月期间出现的几率为45%，9月至11月为55%，10月至12月为62%。大宗商品研究机构StoneX Financial 高级副总裁德拉罗什（Hernando De LaRoche）表示， 拉尼娜现象的回归可能会为价格注入新的动力。 不断飙升的运价使得贸易商在全球范围内运输成本更高，天气问题加剧了农作物上涨和通胀风险。

对于新兴市场而言，物价警报早已拉响，俄罗斯、墨西哥、韩国等国先后结束宽松周期。其中巴西央行在8月政策会议加息100个基点至5.25%，这是连续第四次加息，也是18年来单次加息幅度最大的一次。声明称，货币政策委员会Copom的基准情景表明，政策利率将在适当情况下收紧至高于6~7%的中性利率水平。机构普遍预测，巴西央行将在三周后的利率决议中再次加息100个基点。

通胀压力也让发达国家的政策转向窗口正在临近，本周公布的欧元区8月CPI同比增长3%，创2012年以来新高，欧央行内部关于缩减紧急抗疫购债计划(PEPP)的呼声越来越高，美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔央行年会上的讲话为年内缩减资产购买计划定下了基调。随着恶劣天气频发以及疫情造成的供应链瓶颈的存在，高通胀演化路径存在不确定性，这也使得全球央行政策选择面临多重复杂因素的考验。

来源/第一财经

编辑/樊宏伟