近年来，房地产靠负债快速扩张的时代成为过去，未来如何调整优化债务结构，也成为当前环境下的一大重点。日前克而瑞收集整理了99家典型上市房企债务结构情况，发现99家房企的长短期债务比达2.15，较前两年明显改善，其中短期有息负债相比2019年下降了2%，为历年来首次出现下滑。业内人士表示，总体来看，过半企业2020年债务结构优化，部分企业表现突出，预计未来企业的长短期债务比也将得到进一步优化。

短期有息负债首次下跌

克而瑞监测数据显示，99家典型上市房企总有息负债规模增速近几年呈现持续下降的趋势，尤其是2020年8月，“三条红线”提出后，更是呈现明显下跌。

数据显示，2020年末99家房企的总有息债规模为77919亿元，相比2019年仅增长5%，相比2020年上半年末，更是下降1%。其中，有28家房企的总有息负债同比呈现下降，有32家同比增速不高于15%，两者占比达约61%（2019年该比例为54%）。

可见，越来越多的房企都将控制负债规模作为了当前的主要目标。与此同时，不少房企通过借新还旧等方式，积极调整企业债务结构。截至5月底，房企在海内外发债融资总规模累计约4579亿元，较去年同比下降5%。

截至2020年末，99家房企的长短期债务比达2.15，较2019年的1.93及2020年中的1.87，均有明显改善；其中短期有息负债24722亿元，相比2019年下降了2%，为历年来首次出现下滑；长期有息负债较2019年上升了9%至53197亿元。克而瑞有关人士表示，房企通过借新还旧调节自身债务结构，有利于达标现金短债比等红线指标，满足政策监管要求。同时更多地利用长期资金，也能使企业的未来决策更加从容。

长短期债务比出现明显改善

据悉，2020年在99家典型上市房企中，有52家房企的长短期债务比出现不同程度的改善，其中融创、佳兆业、荣盛等房企，不仅控制了总有息负债规模的增长，债务结构也优化显著。

以佳兆业为例，2020年底，佳兆业总有息负债为1214.71亿元，同比增长4%；其中短期有息负债为230.69亿元，同比减少28%；长期有息负债为984.02亿元，同比增长15%；长短期债务比从2019年的2.67大幅提升至4.27。这主要由于期内佳兆业累计发行34亿美元的境外优先票据，且发行期限普遍较长，其中5年期占比44.1%，3年期占比23.5%（含3+N年的永续债），从而使债务结构得到优化。

进入2021年，部分房企继续加大债券赎回和借新还旧力度。据不完全统计，碧桂园、奥园、富力及正荣等都赎回了较大规模的债券。其中中国奥园上半年赎回了3笔公募境外优先票据，规模超70亿元。正荣上半年以来积极通过以长债置换短债的方式，不断优化债务结构，上半年共赎回3笔优先票据。

易居企业集团CEO丁祖昱认为，整体来看，由于获取长期负债相比短债，获取难度更大，并非所有的房企都能够轻松获取到成本较低、期限较长的长期负债，能够做到以新换旧的房企仍然仅占少数。

编辑/李桁