2023年将行至末尾，回望前10个月，伴随着A股震荡与分化并存，市场风险偏好整体维持在低迷状态。事实上，放眼长期，高收益、低风险与高流动性历来被投资界视作不可能三角，因此在投资中，根据自身风险偏好特征在三者间取得平衡至关重要。在当前市场环境下，攻防兼备的二级债基备受中低风险投资者青睐。记者注意到，拟由财通资管资深固收老将执掌的财通资管双鑫一年持有期债券基金于11月6日-11月17日首发募集中，或将助力中低风险投资者捕捉市场机会。

中长期来看，二级债基累计收益或不输权益类资产，不论是对于中低风险偏好投资者，还是作为组合中的底仓产品，其配置价值均不容忽视。Wind数据显示，截至今年10月31日，混合债券型二级基金指数近3年、近5年平均年化收益率分别为1.80%、4.46%，较沪深300指数同期平均年化收益率-7.70%、3.36%的表现超额收益明显。同源数据显示，二级债基在今年三季度末规模达到了9968.04亿元，直逼万亿大关，相较于去年末增长超6%，显示出该类产品获得投资者的进一步认可。

作为一只较为创新的二级债基，财通资管双鑫一年持有期债券基金投资于债券资产不低于基金资产的80%，投资于可转债、可交债、股票等权益类资产（包括股票、股票型基金以及应计入权益类资产的混合型基金）的比例不超过20%，不仅拟配置“进可攻退可守”的转债类资产，还可配置ETF等含权类基金捕捉市场机会，力争获取超额收益。

值得一提的是，该基金拟由固收老将宫志芳担任基金经理，也成为其另一大亮点。具有多年丰富大类资产配置和交易经验的宫志芳，尤为擅长判断机构行为和大资金流向，对国内资产价格波动和信用市场有较为深刻的理解。基金三季报显示，截至今年9月30日，宫志芳共管理7只公募基金，整体规模超35亿元，其中2只二级债基合计规模超12亿元。以其管理时间最长的二级债基——财通资管积极收益债券为例，该基金A类份额自2016年7月19日成立以来累计回报率达31.68%，近7倍于同期业绩比较基准增长率（4.33%）。其管理时间最长的偏债混合型基金——财通资管鑫逸混合A，近3年、近5年回报率分别为11.73%和56.02%，均大幅跑赢同期业绩比较基准增长率-0.05%和8.98%。

展望后市，财通资管表示，站在当前的时点上，或许已经没有必要对市场太过悲观，固收多策略产品正迎来较好的建仓时点。一方面，对债券市场而言，经历了近期的调整之后，新基金可能会迎来不错的建仓时机，在债券品种的配置上可以更加从容，逐步建仓。另一方面，可转债市场已经进入了历史底部区域，在当前位置上，转债进可攻退可守的特性，也让不少平衡型转债拥有更好的弹性，一旦市场企稳反弹，它们的溢价率损耗较低，但又有较好的跟涨潜力，投资性价比值得关注。股票市场而言，目前A股处于政策面、基本面、资金面、情绪面和技术面共振的阶段，市场或已经进入真正的底部区域，预计未来市场上行风险显著大于下行风险。

文/金仁甫

编辑/范辉