近日，泉果基金宣布，公司旗下基金经理赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合于13日起恢复5万元以内的申购。但从收益率来看，截至6月15日，该产品A、C份额2023年的回报率分别为-8.71%和-8.87%，整体表现不佳。公司选在此番节点恢复申购，引起了许多投资者关注。

恢复申购后自购百万

成立于2022年10月18日的泉果旭源三年持有期混合，有一个良好的开端。作为泉果基金旗下首只公募基金，且由曾经的“年度公募冠军”赵诣掌舵，该基金的发售情况异常火爆，仅用两天便完成了百亿募集目标提前结募，成为年度最热的公募基金产品之一。

在外界眼中，赵诣是押中新能源赛道而一飞冲天的“明星基金经理”。2020年，由赵诣管理的农银汇理研究精选、农银汇理新能源主题A、农银汇理工业4.0及农银汇理海棠三年定开四只基金，分别凭借154.88%、163.49%、166.56%和137.53%的年度回报率，包揽全市场公募基金业绩的前四名。赵诣成为业内有史以来第一位“四冠王”，从此声名鹊起。

得益于曾经的辉煌战绩，许多基民对泉果旭源三年持有期混合抱有不小的期待。但从该基金后续的表现来看，其净值曾于2022年2月3日达到历史峰值，随后便进入了调整阶段。

泉果旭源三年持有期混合A基金净值走势 来源：泉果基金官网

2023年2月9日，泉果基金发布公告，称为保护现有基金份额持有人的利益，保持平稳运作，泉果旭源三年持有期混合基金暂停申购业务。

然而，受A股市场持续调整等因素影响，泉果旭源三年持有期混合基金的收益呈持续下跌状态。截至6月14日，泉果旭源三年持有A年化回报率-8.36%，落后沪深300指数8.19个百分点。

相应地，基金净值下滑也引起了部分原有基民的不满。“很难想象，一只由明星基金经理掌舵的三年持有期基金，这样的收益实在难以理解。”有投资者在社交媒体发文表示。

“乍暖寒未尽，春耕正当时。”在经历了业绩波动、收益下滑后，赵诣在致投资者的一封信中安抚基民，称在长期投资的道路上，需要保持耐心，尤其是运作三年持有期产品。投资如同开车，导航输入的只是起点和终点，并不知道下一个路口是红灯还是绿灯。在投资中，红绿灯如同估值或市场一样难以预测，只要关心起点和终点就可以了，他最希望的，就是买到好的公司，顺畅抵达终点。

6月12日，泉果基金再次发布公告，宣布泉果旭源三年持有期混合于13日起恢复申购并开放定期定额投资业务，同时执行每日5万元申购额度上限(A/C类份额分别计算)。基金经理赵诣本人也拟在恢复申购后出资100万元自购该产品，并承诺持有相关份额期限不少于三年。

对于上述恢复申购的行为，一位接近泉果基金的人士向中新经纬表示，这只基金自2月9日以来便一直处于暂停申购的状态，作为一只开放式基金，一直处于关闭状态并不现实，所以恢复了正常的申购状态。

值得关注的是，除了赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合，另外两只持有期混合型基金景顺长城宁景6月持有混合、广发成长领航一年持有混合2只持有期混合型基金，也于6月12日起恢复了大额申购。

针对各基金“主动出击”，恢复申购的行为，上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞在接受中新经纬采访时指出，基金产品选择恢复申购，一般是出于策略执行和运作方面的考虑，例如基金策略容量、管理规模等限制因素发生变化，基金管理人就会选择恢复申购。当然，也有部分基金经理会根据自己对市场的判断选择暂停申购或恢复申购，避免投资者追涨杀跌，以提高投资者的长期投资体验。

明星效应会“失灵”吗？

近年来，公募基金市场迅速发展，部分基金公司以明星基金经理作为营销卖点，公司管理规模实现了迅猛增长。

以泉果基金为例，该基金公司成立于2022年2月，由原东方红资管老将王国斌、任莉发起设立，二人各自出资3500万元，分别持有公司35%的股权。除此之外，姜菏泽出资704万元，持有公司7.04%股权；李云亮出资300万元，持有公司3%股权。

泉果基金股权结构，来源：Wind

伴随着2022年3月赵诣的加盟，全明星阵容的基金经理、高管团队，令泉果基金备受瞩目。

而赵诣就任泉果基金后发行的首只产品，便是泉果旭源三年持有期混合。

Wind数据显示，作为成立时间最短的“个人系公募”，泉果基金在2022年末凭借98.47亿元的管理规模，在同类型基金公司中位列第11位。

规模迅速上升的同时，泉果基金也面临着一个问题——截至2023年3月，公司仅有赵诣一名基金经理，也就是说，公司所有的管理规模，均由赵诣所贡献。

2023年4月，原东方红基金经理刚登峰加盟泉果基金后，发行了公司的第二只公募基金——泉果思源三年持有。相应地，泉果基金的管理规模再次跃升。截至6月14日，泉果基金的管理规模共计191.38亿元。

IPG中国首席经济学家柏文喜在接受中新经纬采访时指出，当基金公司对某位基金经理依赖程度过高，在基金运行的过程中，很可能会出现经理人个人稳定性、职业操守与投资判断等过于集中的风险。

除此之外，池云飞也表示，短期内，基金公司借助个别基金经理市场号召力，的确可以快速获取市场份额。但这种模式也会将公司的发展与基金经理个人能力、精力、业绩、任职稳定性高度挂钩，容易一荣俱荣或一损俱损，可能会为公司的稳健发展带来隐忧。

“泉果基金现在的人员配备比较均衡，基本上1/3投研人员，1/3投资者服务陪伴人员，1/3大运营和风控合规人员。”上述接近泉果基金人士向中新经纬表示。关于未来投研团队的发展方向，泉果基金董事长任莉曾指出，投研团队要像特种部队一样，不但能单兵作战不断突破，更能团队合作。因为个人的能力圈比较小，无法做到行业的全覆盖，需要团队之间互相补充。

编辑/樊宏伟