7月8日，在持续了一整周的震荡过后，沪指依然未能守住3400点整数关，与深证成指、创业板指一同收跌。面对市场波动，部分投资者心生疑虑：反弹暂告一段落了吗？

“分化要来了。”多位基金经理近期不止一次地提到。下半年，基于流动性变化、通胀忧虑，以及增量资金波动等，都有可能对市场形成扰动，但短期因素并不影响A股长期向好趋势。“未来A股还是一个相对高波动、但能赚钱的市场，长期成长的机会可能更加珍贵和稀缺。”一位绩优基金经理表示。

华夏基金认为，近期市场围绕3400点持续震荡，部分高位板块资金有所撤离，市场热点未能有效演绎高低切换，困境反转概念板块、相对低估的传统行业表现仍然偏弱，预计短期A股市场或将承压。但另一方面，市场多头结构依然明显，有业绩高速增长预期的景气成长赛道持续获资金关注。

银华基金在2022年下半年的市场研判与展望中也认为，就2022年全年来看，本轮市场底部可能尚未形成，形成双底的概率较大。下半年市场或将二次探底，如果后续出现底部反转，风格上小盘成长股或相对占优。

建信基金则表示，国内经济基本面预期改善，有望对A股行情形成支撑。目前来看，上市公司盈利下行空间较小，随着大宗商品价格回落，中下游行业公司的盈利也将逐步改善，但短期内仍需关注半年报盈利预期调整的风险。

海通证券认为，当前的市场情绪修复从时间和空间来看已较可观，行情出现阶段性休整也正常，但不改变整体趋势向上的大格局。此外，市场增长动能的恢复不会一蹴而就，下半年A股大概率仍将以结构性机会为主，而业绩将成为核心主导因素，板块和个股将围绕业绩出现明显分化。

此外，通胀预期和流动性变化，也将对当前热门成长股的进一步上行起到一定压制作用。

一位绩优成长基金经理近期表示，流动性方面，下半年基本面的弱复苏也符合预期，但随着经济持续复苏，流动性持续超预期宽松比较困难。“如果市场其他来源的增量资金加速入场会好很多，若是增量资金不够，通胀和流动性问题就是下半年成长投资需要重点关注的风险。”

作为4月底以来反弹主力，新能源、光伏等热门赛道的回调引发了市场关注，对此，基金经理的观点分化也比较明显。

就短期而言，不少基金经理认为，新能源板块的波动主要缘于交易层面的问题。“这轮市场反弹过程中，新能源、光伏等景气赛道交易活跃度和涨幅都较大，在整个市场中成交量占比也较大，这就带来两个问题：一是赛道景气度一旦发生变化或不及预期，阶段性波动可能会较大；二是资金过度集中于几个景气赛道，市场变化将导致自然而然的波动。”

对于新能源赛道的长期趋势，基金经理还是十分乐观的。4月以来，银华基金基金经理方健所管产品的净值反弹超过50%。他认为，汽车产业链最终会回归传统产业链，最后可能只有两个环节有价值：一个是稀缺资源，另一个是稀缺品牌。

“关于锂电板块，我一直以成长视角来看待，我觉得其周期可能会持续5年以上。目前市场给了中游制造业15倍至30倍的估值，风险应该不是太大。”方健表示。

嘉实基金表示，高景气是新能源产业链的核心基本面。“新能源产业的关键环节中，我们看到光伏、新能源车都已领跑全球；新能源电力行业的增长空间也十分广阔；新能源汽车方向，中国已经处于全球领先地位。”

编辑/樊宏伟