周二，快手科技发布公告，将于1月26日至1月29日招股，公司拟发行3.65亿股股份，其中香港发售913万股，国际发售3.56亿股，每股最高发行价115港元，每手100股，预期将于2月5日上市。

这是时隔两年继美团之后又一个科技领域的超级独角兽在港股IPO。上海证券报采访获悉，近期多家港股券商全力备战快手打新，推出20倍融资杠杆等活动助推热度，机构与个人投资者的认购热情也非常高涨，快手有望成为今年以来港股市场的“大肉签”。

上海证券报在券商的快手打新界面上看到，认购十分火爆，进入认购界面需要排队10分钟以上，前面排队人数多达数万人。

富途证券表示，其为本次快手打新提供的融资额度近300亿港元，普通认购时间为9:50，银行融资认购开放时间为10:00。截至26日11:00，通过富途证券认购快手的投资者接近45000人。

估值大幅上调，机构疯抢

1月26日，快手在港交所更新了最终版本的招股书。招股书显示，快手将在港股发行约3.65亿股，占经扩大后总股本的8.9%。招股定价区间为每股105港元至115港元，对应募资约383亿港元至420亿港元。

这将是2021年港股首个募资额超100亿港元的“巨无霸”。

按照此次定价区间推算，快手上市的整体估值将介乎556亿至609亿美元（约4337亿至4750亿港元），绿鞋后估值最多可增至617亿美元（约4813亿港元），不但超过了公司此前内部预估的价格，也超过了市场此前一度预期的500亿美元大关。

一位市场人士分析称，“此前可能公司内部整体估值偏保守，后来保荐人在跟市场沟通之后发现需求远超预期，所以近期调高了发行价。”该人士预测，以目前情况看，快手很可能最终以区间最高值定价。

据了解，快手的香港公开发售部分占比只有2.5%，归属于机构的国际配售部分占比高达97.5%。若此次市场认购热烈，快手将启动新股分配回拨机制，散户分配比例将最多提升至6%。此外，公司还设有15%的超额配售权（绿鞋机制），最多额外发行5073.73万股。

而据媒体报道，快手国际配售部分已获足额认购，由此引入10名基石投资者，其中包含新加坡主权基金GIC、贝莱德、淡马锡等多家重量级机构。这10家机构合计出资24.5亿美元认购，按招股价上限计算，合计认购金额占公司集资总额的约45.2%。

东北证券分析师宋雨翔表示，“短视频行业的空间依然足够广阔，因此相关的公司会得到市场更高的估值。”他分析称，2020年以来短视频行业已经进入沉淀期，以抖音、快手为代表的短视频平台规模优势凸显，行业竞争格局已初步落定。快手的短视频内容兼具社交属性，因此有更高的用户粘性，即使在当前视频行业也算得上“稀缺标的”。

券商备战打新，或成“大肉签”

对于此次快手IPO，各港股券商都摩拳擦掌，推出各类服务唤起投资者的打新热情。

富途证券、老虎证券等港股券商推出了包括20倍融资杠杆、个人最高200万打新额度等多重活动，助力用户备战快手打新。老虎证券表示，公司此次计划为快手港股打新准备数百亿融资额度，以充分满足投资者的打新需求。东方财富国际证券则推出了快手打新拼团活动，5人团以上的团长可以获得20倍的专享融资额度预约。

那么，快手打新是否会有破发风险？

虽然港股新股破发并不罕见，但总体而言，近年来上市后首日上涨的新股仍占到六成以上。Wind数据显示，截至2021年1月25日，2020年以来，共有159只新股登陆港交所，其中有59只股票在上市首日收盘跌破发行价，95只股票在上市首日上涨，其上市首日涨幅中位数为3%，平均值为18.2%。

而且，近年来港股新股中的“明星股”破发的情况更为罕见，其中不少还在上市后成为“大肉签”。比如去年12月上市的泡泡玛特，首日上涨79%，中签一手能够盈利约6100港元，若在盘中高点卖出，单签盈利最高可达8000港元以上。

值得一提的是，港股打新的核心规则是“一手中签”，简单来说，就是特别照顾小股东，哪怕你只申购一手，也给你一个超级高的中签率。在近期上市的公司中，新东方、蓝月亮的一手中签率较高，分别为100%及55%；再往前，2018年9月美团申购一手也能100%中签。

有分析人士表示，快手此次IPO的新股发行数量较少，叠加近期港股受热捧，资金流动性充沛，市场情绪高涨，以及随着腾讯、美团等科技巨头估值大幅抬升起到示范效应，快手的估值有望水涨船高，上市后的表现值得期待。

业绩持续亏损，无碍“造富”

尽管坐拥5亿月活、3亿日活用户，从财报来看，快手目前仍持续亏损。

根据快手1月24日更新的招股书，快手在去年三季度后的两个月里收入大涨，截至2020年前11个月实现营收525亿元，相比前9月大涨108亿元。2020年前11个月毛利润为209亿元，毛利率为39.9%。与此同时，快手经营亏损扩大至94亿元，而2020年9月该数据为72.44亿元，2020年6月为63.48亿元。

腾讯无疑是此次快手上市最直接的赢家。根据招股书披露，在本次上市之前，腾讯以21%的持股比例，成为快手最大的外部股东。

近期，港股成为机构抱团抢筹的风口，腾讯控股成为南向资金集中抢筹的最大热门标的。1月25日，腾讯控股股价暴涨近11%，市值达到7.35万亿港元，超过工农中建邮交六大国有银行市值之和。有市场人士分析称，“除了这段时间基金集体南下扫货外，快手即将上市的消息也很可能是推动腾讯股价暴涨的原因之一。”

快手的上市也将掀起又一轮的“造富运动”。

据公司内部员工透露，“此次上市，许多员工都获得了一笔价值不菲的股权激励，其中对应P8级别的员工将获得约11万股的股权，若按最高发行价计算，相当于一笔千万级别的巨款。”

有意思的是，据观察，即使获得了股权，但许多快手员工依然踊跃地加入了港股的“快手打新潮”。有员工表示，“现在很多快手的员工开了港股账号，开始打新快手，大家都觉得未来肯定还要涨的。”

小贴士：如何参与港股打新？

据悉，除了快手以外，滴滴、哔哩哔哩、字节跳动等诸多明星公司都有望在今后的一两年内登陆港交所。投资者如何参与港股打新，分享这一波打新红利呢？

来了解一下港股打新规则要点：

1、开户。港股新股必须有香港交易所证券账户，沪港通/深港通是无法打新的。现在很多港股券商支持在线开户，准备好身份证，几分钟就搞定开户手续。

2、预先冻结资金。A股打新是市值配售，中签后缴款，港股则不需要市值，但需要预先缴纳资金。

3、“一手中签”。港股打新规则最核心的是“一手中签”。简单来说，就是特别照顾小股东，哪怕你只申购一手，也给你一个超级高的中签率。

4、暗盘交易。在香港主板上市的新股，可在新股上市前一个交易日收盘后通过“暗盘”（也称为场外交易）提前交易。暗盘交易是通过某些大型券商的内部系统进行报价撮合，投资者可以在上市前预先买入或抛出股票。

5、手续费。港股打新的费用一般是：总费用=港股新股认购费用+融资利息费用+股票买卖费用。无论中签与否，一般均收取50港元（如使用融资则另加100港元）的手续费。

6、可能破发。港股的新股上市之后，首日价格可能变动剧烈。以今年以来港股上市的54只新股为例，其中有24只首日破发，占比高达44%。（罗茂林 许盈）

编辑/田野