近期接连被资金“爆炒”的跨境ETF开始集体冲高回落，高溢价状况有所缓解。1月10日，亚太精选ETF（159687）、标普ETF（159655）、沙特ETF（520830）等高溢价跨境品种尾盘集体跳水，溢价率均回落至10%以内。
业内人士认为，近日跨境ETF交易价格大幅偏离单位净值，反映出市场的非理性投资行为。跨境ETF溢价率居高不下、折溢价套利机制失效，或与基金规模较小以及QDII投资额度受限有关。投资者挑选ETF时，需关注产品规模、流动性、跟踪误差、费率以及折溢价等因素，尤其在产品溢价率较高时，要格外警惕价格回归可能带来的亏损。
高溢价状况缓解
上周前四个交易日（1月6日至1月9日），跨境ETF表现火热，持续吸引资金关注。
Wind数据显示，标普消费ETF（159529）、沙特ETF（159329）4个交易日累积涨幅分别高达29.18%、20.60%。1月9日，这两只ETF尾盘涨停，标普消费ETF的溢价率更飙升至50%以上。
4个交易日中，9只跨境ETF的日均换手率都达到100%以上。其中，德国ETF（159561）、标普消费ETF、沙特ETF（159329）位居前三，日均换手率分别达到903.03%、844.48%、692.61%。
1月9日晚间，南方基金、嘉实基金、国泰基金、景顺长城基金集体发布公告称，沙特ETF（159329）、德国ETF（159561）、标普500ETF（159612）、标普消费ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为维护投资者利益，4只ETF于1月10日开市起停牌，复牌时间另行公告。
1月10日，除上述4只跨境ETF停牌外，亚太精选ETF、标普ETF（159655）、沙特ETF（520830）等其他高溢价跨境品种尾盘集体跳水。亚太精选ETF当日盘中一度上涨近8%，收盘下跌5.02%；标普ETF（159655）、沙特ETF（520830）当日均跌超3%，目前这3只跨境ETF的溢价率均回落至10%以内。在所有跨境ETF中，当日仅有标普油气ETF（513350）、标普油气ETF（159518）实现上涨，其余全部收跌。
切勿盲目跟风炒作
面对跨境ETF的持续高溢价，多家基金公司曾连发数十条溢价风险提示，并多次停牌。但相当部分资金似乎“不听劝”，继续大举涌入跨境ETF二级交易市场。
以标普消费ETF为例，截至1月10日，该基金已经连续17个交易日采取了停牌措施。此前多为早盘停牌一小时，但在复牌后，溢价率不跌反增几乎成为常态。直至1月9日，该ETF溢价率超50%，1月10日开市起，该ETF停牌，复牌时间另行公告。
对于标普消费ETF的停牌情况，景顺长城基金在接受中国证券报记者采访时表示，当前该ETF出现了较为明显的交易价格及交易量异常。为更好地保护投资者利益，向市场充分警示风险，引导广大中小投资者理性投资，根据证券交易所业务规则规定，申请暂停标普消费ETF的交易。
此外，兴业证券、民生证券、银河证券等多家券商近期针对标普消费ETF、沙特ETF（520830）等跨境品种的溢价风险做出提示。券商人士表示，交易所将对上述品种的异常交易行为进行从严认定，并视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易、认定为不合格投资者等自律管理措施，请投资者理性投资、审慎交易。
随着1月10日跨境ETF二级市场交易价格集体回落，高溢价情况有所缓解，1月12日晚间，南方基金、嘉实基金、国泰基金、景顺长城基金再度集体发布公告称，沙特ETF（159329）、德国ETF（159561）、标普500ETF（159612）、标普消费ETF于1月13日开市起复牌，若当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权向交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施向市场警示风险。
市场非理性行为
业内人士表示，正常情况下，跨境ETF的交易价格应贴近其单位净值，近日出现大幅偏离，反映出市场的非理性投资行为。至于跨境ETF溢价率为何居高不下，折溢价套利机制为何在平复跨境ETF的溢价率上失效，或与基金规模较小、QDII投资额度受限等因素有关。
跨境ETF屡屡遭遇资金“爆炒”，东方财富证券分析，一方面是因为跨境ETF筹码相对干净，套牢盘、潜在砸盘少，并且“顺势”，被短线资金看重；另一方面，跨境ETF场内“T+0”，场外结算则需要3个交易日，日内回转交易资金无需考虑大幅溢价风险，即便做错了也能随时止损，流动性风险比较低。此外，投机资金一般会选择二级市场上比较容易炒作的筹码进行短线交易，而跨境ETF衍生品比较稀缺，导致跨境ETF被“T+0”资金大幅炒作。
对于高溢价ETF而言，银华基金提示，买入风险相对较大，溢价套利者可能会踩踏式卖出锁定利润，从而将溢价填平，高溢价或不可持续。
景顺长城基金建议，投资者挑选ETF时，需关注产品规模、流动性、跟踪误差、费率以及折溢价等因素，尤其在产品溢价率较高时，要格外关注价格回归可能带来的短期额外亏损。高溢价不具有可持续性，切勿盲目跟风。
编辑/樊宏伟
