近日，关于A股市场底部的讨论在各大股民社区又热闹了起来。政策底、指数底、分析师底、胡锡进底……相继出炉，但总体上来说，各方对于市场底的断言还是比较谨慎。七月份以来，以公募基金、券商为代表的金融资本展开回购大潮，对A股市场的企稳起到了稳定器的作用。不过，衡量A股是否底部，以及是否有牛市的前兆有一个更重要的指标，就是产业资本态度。北京青年报记者注意到，近期以来，随着相关政策利好的持续出炉，产业资本开始出手了。据不完全统计，截至8月30日，8月以来有接近400上市公司发布股票回购公告。有业内人士指出，A股历次的回购潮都与市场底高度重合。A股的市场底出现了吗？

金融资本掀起回购潮

稳定市场信心

8月中旬以来，在活跃资本市场25条指导下，多家公募基金、券商及券商资管公司宣布自购。20多家机构的自购金额超13亿元。其中，国泰君安资管自购2亿元、中信证券、西藏东财基金自购1亿元，自购金额居前，睿远、华商公募公司自购8000万元，易方达、华夏、广发、富国、嘉实、汇添富、南方、中欧、招商、鹏华、工银瑞信、国泰、华安、兴全等公募公司均宣布自购5000万元，招商证券自购2000万元，汇泉基金公司自购1000万元。北京青年报记者注意到，这些机构对外发布的公告中都说，是“基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心”，而进行的自购行为。

IPG中国首席经济学家柏文喜表示，基金公司、券商及券商资管公司自购潮，是用真金白银提振投资者信心，推动市场回暖，未来或有更多机构加入到自购潮中。

业内人士普遍认为，自购是基金公司对外传递市场信心的重要方式，一定程度上透露出基金经理和基金公司对后市的乐观看法，同时，自购也是将基金公司、基金经理利益与基民利益深度绑定的有效手段，有助于推动基金经理用心做好业绩。在市场略显疲弱之际，用真金白银自购，对稳定投资者预期、提振信心有重要意义。

以证券、基金公司为代表的金融资本掀起的自购潮对A股市场信心的稳定起到了重要作用。不过，业内人士指出，比起金融资本，更重要的是产业资本的态度。上海半夏投资创始人李蓓就曾经发文称，在A股，产业资本类似解放前的农民阶级，才是A股的主体。他们有最多的存量筹码，大于50%，在占比上有绝对压倒性优势。他们对上市公司有最深刻最真实的认知，大部分身价都跟A股挂钩，跟A股有最本质最天然的利益联系。2019年的股市，脱离了产业资本的支持，无法实现大部分股票的繁荣。

产业资本掀起回购潮

8月以来有近400家上市公司发布股票回购公告

据北青报记者不完全统计，截至8月30日，8月以来有接近400上市公司发布股票回购公告（股东大会通过、董事会议案、股东倡议）；其中，8月18日一天就有至少32家上市公司首次官宣股票回购计划。8月28日晚间，趁着证券交易印花税减半征收的势头，又有十多家上市公司披露了自己的回购计划。其中甬金股份称，公司计划使用不低于2亿元且不超过4亿元的自有资金回购股票，拟用于减少公司注册资本，回购期限为6个月，回购价格不超过34.2元/股，方案尚需股东大会审议。截至8月28日收盘，甬金股份的股价为20.11元/股。龙芯中科披露，公司打算用不低于3000万元，不超过5000万元的自有资金进行回购，12个月内有效，回购价格不超过128元/股。8月29日晚间，又有近10家上市公司加入回购大潮。其中包括九安医疗、中远海控、华熙生物等行业龙头公司。

发布股份回购计划的上市公司有何特点？以8月18日发布股份回购公告的32家上市公司为例。业务条线方面，以半导体、生物医药、制造业三大类行业企业居多，分别为10家、7家和5家，占比31.25%、21.88%和15.63%；新能源、新材料、环保等行业亦有公司启动自购。回购金额方面，根据上市公司公告计算得知，32家上市公司共计回购金融在15.82亿元至26.98亿元之间。其中，生物医药类行业回购金额最高，不低于5.35亿元，不超过8.3亿元。

值得注意的是，在迅速扩容的回购大军中，科创板公司占据较高的比例，是回购的主力军。如，8月18日，生物医药企业华熙生物股东提议公司以2亿至3亿元回购股份；8月23日，医疗影像龙头联影医疗也计划以集中竞价交易方式回购部分已发行的A股股份，回购资金总4亿至8亿元。在半导体领域，8月18日，芯片龙头韦尔股份公告称，已实施回购公司部分股份，回购资金总额不低于5亿元，不超过10亿元。

除了回购，上市公司也集中发布大股东承诺不减持的公告。比如铁岭新城，新任控股股东北京和展中达科技有限公司，就承诺在收购完成后36个月内，不转让收购所获得的公司股份（2023年8月3日完成过户登记）。道明光学控股股东浙江道明投资有限公司及实际控制人胡智彪、胡智雄承诺未来6个月内不减持公司股份。星云股份、奥普特、昌红科技等也出了类似的公告。

市场底会再次与产业资本回购潮

产生共鸣吗？

北青报记者采访多位市场人士，综合他们的观点来看，产业资本的大规模进场意味着离市场底已经比较接近了。因为产业资本是最熟悉自己手中股票的价值的。他们的回购潮说明了上市公司对自身发展实力与未来股价信心满满。

据方正证券研究所统计，除此次科创板“回购潮”，自2015年来，A股市场共出现四轮较大数量的上市公司回购，从万得全A的走势来判断，均出现在底部区间。

方正证券首席策略分析师曹柳龙提到，2010年以来，A股“回购潮”基本和“市场底”如影随形，A股市场底一般滞后于政策底1-2个月。他认为，7月24日中央政治局会议已经确立了“政策底”，近期的上市公司“回购潮”正在加速“市场底”的到来。接下来，资本市场将与2018-2019年类似，“券商搭台，成长唱戏”股市行情有望再现。

中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索认为，当前位置已经计入较多偏谨慎预期，后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险，但下行空间十分有限，只要政策应对得当，当前位置机会大于风险，近期调整并不意味着反弹结束，预计下半年A股盈利增速有望好于上半年并转为正增长。

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文/北京青年报记者 朱开云
编辑/樊宏伟